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0050與0056不知道怎麼選嗎?來看看員外的故事吧!

0050與0056不知道怎麼選嗎?來看看員外的故事吧!

方格子 / 鬼宿

股債前線

shutterstock

2020-07-07 10:46

有錢的大員外,請了兩個管理股票投資的人。

一個每半年固定幫你換掉近 20%的持股,承諾給你高股息。

另一個只買最大的 50 家企業,只要市值沒有人掉出榜外,他更樂意不做任何動作,幫你省錢的同時投資績效還更好。

你更喜歡哪一個人幫你管理投資呢?

 

週轉率是 0056 的大問題

 

鬼宿認為 0056 不適合用來存股,最大的問題在「股票週轉率太高」。為了維持高股息之名,指數每6個月固定汰除成分股中,股息殖利率最差的5檔個股,然後補進新入選的5檔成分股。

 

這樣的選股邏輯,乍聽之下很棒,但實際情況卻像是找來一個醉漢射飛鏢。這次射歪了!下次拔起來重射就是了,但射飛鏢的成本卻要由全體投資人買單。你不想罵髒話,鬼宿都想替你罵了!

 

每半年固定汰換 15~20%的持股,真的是必要的嗎?就拿這次換股來說,0056 預計賣出 116 億持股,同時買回符合高股息標準的新股 116 億。看起來完全符合邏輯,但卻絲毫經不起檢視。

 

想知道問題出在哪裡?請跟著鬼宿一起對號入座,先想像自己是一個擁有600多億股票資產的大戶人家 ( 0056 的總持股部位就是這麼大 ), 你長期將這筆資產交給一個人幫你操作,而他也總是吹噓,能幫你買到全市場最大、股息也最高的 30 檔股票。為此,你也樂意付出白花花的銀子作為代價 ( 經理人費用與保管費 )。

 

 

股票週轉率高・成本投資人買單

 

但有一天,你發現了一個驚人的事實。你被人當成盤子在敲!這個幫你操盤股票的人,他總是賣掉股息低的股票,去追買股息更高的股票,用來維持「高股息投資組合 」每當你持有的公司股息由高變低,他就幫你賣出持股,再把錢拿去追買,未來一年有機會配發高股息的股票。

 

券商手續費一買一賣合計是 0.285%,還有昂貴的證交稅 0.3%,他每換股一次,你就要買單 0.585%的稅、費。更要命的是他一年固定幫你換股二次,也就是說 0.585%還要再乘以二倍,光是換股成本就要 1.17%。

 

以這一次 0056 的換股來說,116 億乘上 0.585%就要支出 6,786 萬,一年換股二次就要噴掉1億 3,572 萬,經理人費用與保管費再噴2億元。不論市場好壞,每年3億多的「固定支出」是非常嚇人的。

 

本該是「被動投資的 ETF」卻使用了「主動投資的選股策略」,頻繁換股衍生的成本,就由全體投資人買單。

 

重點來了!如果這600多億都是你的錢,你會覺得每年花費1億多,不斷換股是好的投資策略?還是你跟鬼宿一樣,很想把這個管理投資組合的人換掉,然後將省下來的錢拿去做善事。

 

鬼宿無法認同「高週轉率投資策略」。至少跟自家同門師兄 0050 相較,0050 操作策略要好得太多。從長期存股的角度評估,0050 績效也遠優於 0056 更不需要每年花錢、大動作換股。

 

▲一檔投資台股的 ETF 沒有擁有台積電跟大立光,它的投資策略一定是哪裡出了問題。

 

被動投資台灣50大企業

 

0050的投資策略是「只買台灣50大企業」除非成分股跌出50 市值榜外,已不符合50大企業之名,才會進行換股。

 

舉例:0050 這次只換掉寶成一檔個股,持股數約 12,862 張。以 6 月 23 日寶成的收盤價 29.1 元計算,0050 擁有的寶成持股,市值僅 3.74 億元台幣。依目前現況,要擠進台灣 50 大企業榜單,市值最少須達千億台幣。寶成市值僅 853 億元,早已跌出榜外。所以本次 0050 賣出寶成,換入市值 1,397 億的緯穎取而代之。

 

0050 能幫你做到「汰弱留強」這一直都是投資人的痛點。「人們總是習慣賣出賺錢的股票,只留下賠錢的,甚至再去加碼攤平」這是人性,也是投資路上最難避開的盲點。

 

賣出「持續下跌的公司」

 

就拿這次被除名的寶成來說,幾乎是台灣 50 大企業榜單的常客。近十年公司市值都在 800~1500 億之間流轉。股票市場的殘酷在於「公司市值沒有前進,那麼排名就是在後退」。寶成被 0050 退群的原因,並不是因為它是製鞋業。創辦人交班問題、經營策略,才是寶成停滯不前的主因。

 

做為寶成的對照組「豐泰企業」是台灣第二大運動鞋代工大廠,也是最照顧員工福利的公司,是 0050 的成分股中,極少數年年獲利成長的優等生。豐泰的好,讓鬼宿留待下一篇文章再跟大家分享。

 

 

買入「持續上漲的公司」

 

被 0050 加入群組的緯穎,是筆電代工大廠緯創在 2019 年 3 月,分拆出來的上市公司。緯穎是全球市佔率第二大的白牌伺服器製造商。該行業的龍頭「雲達」則是筆電製造商「廣達」百分百持股的子公司。

 

雲端、高速運算、AI 人工智慧,是近年來伺服器高速成長的主因。這股趨勢還在風口上,在可預見的未來,伺服器需求仍將大幅成長,伴隨著獲利持續增長,緯穎的市值也有望再向前挺進。日暮黃昏的筆電產業,竟誕生了市值千億的大公司。

 

0050 可不會因為緯穎股價上漲,就將它賣出獲利了結。相反的,若緯穎市值不斷上升,0050 將會買入更多的持股以符合其代表的權重。

 

作者簡介_鬼宿

2006年在奇摩創立「鬼宿的部落格」開始了網路寫作,2012年接受Smart智富月刊採訪邀約(刊載於2012年10月雜誌內文)15年金融從業資歷、19年股票投資經驗,喜歡用說故事的方式談投資。

本文資訊僅為鬼宿個人研究之用,不為任何推介之意,投資人請自行留意投資風險

 

本文透過「方格子直送」計劃合作轉載,原文:0050 與 0056 不知道怎麼選嗎?來看看員外的故事吧!

 

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

 

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