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華爾街是對的嗎?

華爾街是對的嗎?

王耀維

股債前線

1237期

2020-09-02 14:24

美股與經濟脫鉤,聯準會官員說「華爾街是對的」。如果此話成立,現在停在貨幣市場的大量資金,未來也可望成為美股助力。

第四季即將到來,面對第二波疫情的隱憂,美國經濟前景似乎仍不明朗,反觀股市卻已領先經濟數據落底反彈——八月十八日,美國標普五百指數一舉超越今年二月的歷史新高紀錄,收復疫情爆發後的失土。對於股市榮景與經濟隱憂之間的矛盾,美國聯準會官員、聖路易聯準銀行總裁James Bullard日前這麼說:「華爾街預測經濟將會好轉的想法,似乎是對的。」

 

華爾街真的是對的嗎?或者James Bullard是對的嗎?我們認為,美國股市的反彈確實並非「無基」,而是市場反映對經濟前景復甦的預期。

 

這樣的預期首先來自某些另類指標,例如,聯博「大數據」即時追蹤的信用卡消費數據、手機定位導航數據等,這些顯示民眾消費態度、出門活動的數據,其實已在今年四到五月來到低點,此後轉強;另外,第二季美國企業財報也普遍優於預期,暗示美國企業的盈利能力受疫情影響的程度,似乎不若先前預估嚴峻。整體來說,我們預測美國經濟成長率有望在明年轉正為四.四%。

 

下一個問題是,即使美國經濟優於原先的悲觀預期,但美股憑什麼吸引全球資金目光,展現獨領風騷的氣勢?

 

這與美國的「大」有關。當然,美國是全球最大經濟體,股市市值也是全球之最,但更重要的是,美股當中的超級企業儼然已是吸引全球資金聚焦的亮點,光美國「尖牙股」FAAMG(臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌)五家企業獲利,就已經是台積電的十五倍之多,這樣的規模與成績,像是引導資金登門進駐的搶眼招牌。

 

美國貨幣市場基金規模與標普500 指數變化

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