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財報體檢》資誠前所長張明輝教你趨吉避凶 想追科技股 先搞懂這四個財務指標

呂玨陞

股債前線

攝影/唐紹航

1238期

2020-09-09 13:53

雖然台股突破歷史高點,不過台灣實體經濟終究無法完全抽身於疫情衝擊,第二季GDP(國內生產毛額)衰退○.七三%,這是繼二○一六年第二季以來首度出現的單季負成長。「當潮水退去時,你才知道誰在裸泳。」資誠會計師事務所前所長張明輝引用這句股神巴菲特的名言,凸顯「仔細盤點上市櫃公司第二季底財報」的重要性。

股票市場上的資金行情來看,熱錢浪潮仍是波瀾壯闊,但GDP數字所呈現的實況,確實像是一場景氣退潮。著有《大會計師教你從財報數字看懂產業本質》的張明輝,審閱過許多上市櫃公司財報,也看過不少企業起落,在他眼中,檢視第二季季底的企業體質狀態,就像是用較高標準,檢驗企業營運韌性。

 

「尤其今年在科技股強、傳產股弱的情形下,投資人要追逐基期已高的科技股,企業基本面的體質是不可或缺的檢驗要素。」張明輝如此強調。

 

為了趨吉避凶,最近不少台股名家已將選股重點轉向至中低價傳產股;而基於同樣目的,張明輝雖然不願意直接評論各家業者財報,但他仍提出檢視科技業資產負債表、損益表的簡單撇步。「一般人最常看的損益表,只是呈現一家公司的『外在表現』,然而,資產負債表才是檢視企業『內在體質』的重點。」他開宗明義地這麼說。

 

營運所需資產占比不能低 研發費用率驟降  恐是「殺雞取卵」

 

體檢,從資產負債表的左邊,也就是「資產」的項目開始。張明輝表示,通常一家體質健康的企業,帳上大都是「營運所需的資產」,如存貨、應收帳款與廠房設備等。「相對地,像是無形資產、短期投資等這類資產,難以判斷對企業是否有貢獻,若占比太高,投資人對這些企業就應有所戒心。」

 

除了資產外,再看資產負債表的右邊,則是呈現企業負債狀況,由此可推算幾項常見的風險指標,雖然簡單,但能確實檢視出企業體質良莠。

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