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金融股配不配息差很大!一表掌握高股息ETF含「金」量,最高權重直逼6成

金融股配不配息差很大!一表掌握高股息ETF含「金」量,最高權重直逼6成

林韋伶

基金投資

達志

2020-12-11 17:51

近日台股最熱的話題之一,便是金管會研議限制金融股配息的新聞,事實上,除了金融股股東將受金管會最終決定影響外,多檔國內深受投資人喜愛的高股息ETF,也有超過16%的金融股持股,其中持有金融股權重最高的比例,更高達近6成,投資人必須特別留意。

本月7日傳出金管會正研議是否參考英國做法,限制金融股股息發放,消息一出,讓金融股股價應聲走跌,昨(10)日金管會主委黃天牧對媒體說明,並未提及要取消金融業配息,並強調,強化金融監理的方式有很多種。

 

在金管會做出最終決定前,除了金融股的股東要密切留意後續消息,多檔高股息ETF的投資人,也應留意這項政策對手中ETF產品的衝擊。若將高股息ETF含「金」量由高到低排序,分別為:國泰股利精選30(00701)、FH富時高息低波(00731)、國泰永續高股息(00878)、元大台灣高息低波(00713)、元大高股息(0056),以及富邦臺灣優質高息(00730)。

 

國泰股利精選30來說,根據國泰投信在官方網站的基金特色介紹,該檔ETF是以追蹤臺灣指數公司低波動股利精選30指數,定期調整成份股,匯聚競爭力佳、營運穩健之產業龍頭公司,截至12月7日止,該檔ETF的金融股持股比例達58.22%,其中持股比例最高的三檔金融股中信金(2891)、國泰金(2882)與富邦金(2881),都有6%以上的部位。

 

 

FH富時高息低波與國泰永續高股息ETF,則分別有2成以上的金融股持股,元大台灣高息低波ETF有16.28%的含「金」量,而受益人人數破35萬的元大高股息則有約5.3%的金融股持股;其中,只有富邦臺灣優質高息完全沒有金融股持股。

 

由於目前金管會只是在研議這個選項,還沒有拍板定案,短期內對高股息ETF的影響應該不大;若真拍板限制金融股配息,投信業者也有應對方式。

 

以在今年掛牌人氣就爆棚的00878國泰永續高股息ETF為例,國泰投信解釋,其指數編制規則原本就會以股息率做評選,要長期穩定配息且股息率較高才有機會被納入成分股中,若成分股出現少配現金股利的情況,則該成分股將被指數剔除,且由其他配息率較高的新成份股取代,因此整體指數的殖利率不會變動太多,主要是指數成份股的產業佔比可能出現改變。

 

而對另一檔金融股比重較高的00701國泰股利精選30 ETF來說,國泰投信解釋,其追蹤指數在篩選規則,第一步是優先考量財報獲利、長期連續發放現金股利之穩定性,最後才精選波動度最低的30檔成分股,以目前台灣各類股來看,金融股一般來說股利發放穩定性及配息率較高,且股價波動度會低於其他類股,因此金融股佔比較高。

 

金融股若不配息  投信業者:ETF特性與訴求不變

 

國泰投信表示:「理論上金融股若配息下降,就會被指數篩選規則剔除,而納入其他符合穩定配息、殖利率較高、波動度較低之成分股來替代,整體ETF特性及訴求並不會發生變化。」

 

而FH富時高息低波追蹤指數為「富時台灣高股息低波動指數」,該指數篩選成分股規則是由指數母體台灣50加上台灣中型100共150檔股票,再從中依據過去12個月股利率由高而低排序,選出前60檔股票,並依過去12個月歷史波動度由低而高排序,選出前40檔股票為成分股。復華投信分析,若未來金融股股利率真下降,金融股的股利率排名就會往後,自然不會被富時台灣高股息低波動指數選進最終的40檔成分股。

 

而以受益人數最多的0056來說也是如此,在其指數編製規則中則有一項規定:「未配發股息者不具成分股資格」,因此若金管會在明年6月金融業召開股東會之前確定是否限制其股息配發,0056有機會在每半年(6月、12月)更新成分股之時,調整手中金融股持股

 

整體來說,若發生最糟的情況,金管會限制金融股配息,在息值為零的情況下,各家ETF成分股就會逐一反應,短期也許必須付出一些換成分股的成本,但議題發酵後最終還是會回到一開始ETF訴求的樣態。

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