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投信猛踩地雷 每爆必中!P.102

台股地雷效應在政府卯足了全勁作多下,似乎有暫告一個段落的跡象;先前部分地雷公司在出事前並沒有露出太明顯的敗象,以致套到一缸子投信公司;當然也有一些投信介入部分較具爭議性的個股,擺明的就是玩刀口舔血的買賣。終於,各基金十月持股明細公布了,該發生的已經發生了,而還沒引爆的也不代表引信安全拆除;各檔基金經理人仍得緊迫盯人,隨時隨地注意手中持股的何任變化。



中精機會是最新的一顆地雷?

最近出狀況的上市上櫃公司實在不少,我們概略地抓幾個比較明顯的案例來觀察,看看哪些基金的肇事率最高?就在十六日股市連著第二個交易日大漲一七四點,市場又傳出中精機發生違約交割事件,想來也應該是公司派護盤,將股價長期維持在八○元以上惹的禍。中精機股本三十八億元,今年前三季每股獲利一.五七元,不過其中只有○.三九元是來自本業,其餘近一.二元主要是來自子公司買賣自家股票的價差獲利挹注。

以這樣的成績推估,中機精全年每股盈利約為二.○九元,以八○元的股價來看,本益比高達三十八倍之多;而即使以公司原先樂觀預估每股二.六三元的獲利,本益比也有三十,怎麼算都不便宜。我們追蹤各投信公司十月底的持股,發現幸好只有三檔基金持有中精機這檔股票,分別是中華台灣、中信龍及中信和豐,除了中信和豐為指數型基金,非買不可外,中華台灣在十月中才進了二八一張中精機,如果操盤人沒有在十一月上半個月出掉的話,當場便踩中地雷,遭到套牢;而中信龍則在十月減碼二五一張後,至月底還有三六四張。



富邦投信有八千張國產車、一萬張國揚

國產車則在大股東張氏家族護盤護到翻車後,已申請暫時停止交易,成為台灣股市第一家自行申請停止交易的公司;部分投信在十月中雖然賣力減碼了一萬五千多張,但是至月底仍持有高達一萬張左右,主要的苦主是富邦旗下各檔基金,如富邦基金至十月底尚有近三千張國產車,富邦長紅也有二千多張,富邦冠軍及富邦八八也各有一千多張,加上富邦高成長的七百多張,合計富邦投信還有八千多張的國產車股票。十一月以來,國產車無量崩盤,各法人能出脫持股的相當有限;一旦國產車暫停交易二個月,這筆資產遭到凍結,以十一月十六日的跌停價計算,富邦投信手中有二.六億元的股票形同不動產,對受益人的權益傷害不小。另外,寶來地產及金鼎寶櫃在十月底也分別持有近一千張及五百張的國產車。

不過還是有可喜的消息傳出,光華鴻運在十月出光了手中二千五百張的國產車,儘管可能沒賺到錢,但是翻車時人不在車上,總是一件好事。另外有同樣好運道的還有日盛基金十月賣光三千三百張,日盛上選出清一千三百張,新光國建出清一千餘張;其餘原先持有張數較少,但是也都在十月中及時清光國產車的基金還有中信和信、中信潛力、台灣富貴、萬國小龍;而最特別的是富邦幸福和台灣兩檔基金也在十月將國產車清倉,只是數量不多罷了。

光華在國產車上睿智,但是卻在東隆五金一役吃足了苦頭。光華鴻運及光華基金在九月底還分別持有三千八百張及五百餘張的東隆,在經過近一個月的無量崩盤後,東隆總算在十月二十九日出現六萬多張的大量,光華也才有逃命的機會。

另一檔「國」字輩的股票||國揚,也因為股價長期維持在高檔而使作手深陷重圍,終至豎旗投降。猜猜看,到十月底止,持有國揚張數較多的基金是哪一支?答對了!富邦基金以六千張蟬聯寶座,同時旗下的富邦高成長有二千四百張、富邦八八也有一千三百張左右,再加上富邦台灣、富邦幸福,雖然富邦在十月間有小幅減碼的動作,但是持有的國揚總張數仍接近一萬張。投信新兵大信基金在十月勇敢加碼一千張國揚,持股總數達到四千張;此外元富第一則有近千張,統一旗下的全天候、黑馬及龍馬則共有約八百張,災情都還不算太糟。至於十月最「幸運」的基金經理人,則屬統一統信、復華復華和富邦冠軍三檔基金,因為他們都在十月出清手中的國揚持股,分別是三百張、一千五百張及八百張。

這波企業財務(股務)危機株連最廣的,應該要算是新巨群系列的上市公司了,包括了亞瑟、中鋼構、聚亨、名佳利、新泰伸、美亞、台芳及普大。綜合看來,這些股票多數因為本業前景實在很難有想像空間,股價又漲得太離譜了,所以投信怎麼掰也掰不出買進的理由;所以在吳祚欽摔倒後,受害的基金比較少,但是仍有大信基金在十月大買二千五百張名佳利(奇怪,大信也在十月大買國揚)。
名佳利今年前三季的本業獲利有七千八百萬元,但是業外虧損七千四百萬元,每股盈利才○.○一元;在出事前,名佳利今年以來的股價平均維持在四○元以上,像這樣的公司,一般散戶都不太會去買,專業投資機構卻拿著投資人的錢往裡頭砸,實在令人好奇投資決策是怎麼訂的?

同樣是新巨群概念股,寶來地產持有聚亨七.五四%(不必奇怪,它也有國產車)的情況卻不太一樣;寶來地產在十月加碼一千四百張的聚亨,持股達到二千八百張。聚亨前三季的本業獲利不到三千萬元,但是來自業外的收益,其中又以短期證券投資收益為主,竟高達十五億七千八百萬元,每股純益為三.八二元;有了獲利當靠山,聚亨股價也不客氣地由年初的二○元以下,緩步走高至十月的七一.五元。業外收益首先要看看是不是長久穩定的獲利保證,這是財務分析的入門課程,難道基金經理一時失察,被短期誘人的獲利數字給迷惑了?一般散戶可以犯這樣的錯,但是基金經理人不就是應該在股市裡見真章,靠投資決勝負,其投資專業會輸給一家本業做螺絲的公司?如果投信能夠認同上市上櫃公司短線操作的績效,乾脆把操盤人挖角來當經理人不是更直接?



國際大筆買進精英 中華有六千張味全

十一月股市謠言滿天飛,特別是在新巨群、國產車、國揚相繼出事後,傳言不論真假,只要一有風聲,股價先跌停再說;於是一會兒說味全會怎樣怎樣,一會兒又是新燕會如何如何的。不管怎樣,我們先來看看基金十月底持有這兩檔股票的情形。

至十月底持有味全數量最多的投信是中華,旗下的成長、安富、台灣、龍鳳、一○○及精典等各基金都有,總張數達六千張;其中張數較多的為中華台灣三千張及精典一千一百張,而中華台灣的持股都是十月進的。剛好與國際的國民、第一兩檔出清持股形成一進一出的局面;國際在十月共賣了約一千六百張味全。而友邦巨人至十月底也持有八百張的味全。

新燕的「愛用者」便稍微多元一點,十月底中信的和信、潛力、店頭,友邦巨人,京華的先鋒、高科技、金融,統一的全天候、黑馬等基金都有一定的比重;其中以友邦巨人十月大買二千五百張最惹眼,統一全天候的月底庫存也達一千張,其他基金持股都低於一千張。還有一檔飽受空頭打壓的長億,十月則有新光國建基金、萬國小龍、萬國強勢逆勢加碼,國建基金十月加碼近千張的長億,持股達一千六百多張;萬國兩檔基金則是新加入戰局,合計買了三百多張。另方面,寶來公元美台和統一龍馬則趁勢出清長億。

十月還有一個值得注意的現象,就是國際投信大軍進駐精英電腦,包括國民、第一、萬全、精選、店頭、電子,幾乎是一聲令下,同步買進,總規模達到七千五百張;其中又以國民基金的五千張及電子基金的一千張手筆最大。精英在蔣國明入主後,雖然市場給予頗高的評價,但是在股價上也反應了不少;即便精英轉機希望無窮,但是當股價以倍數上漲之後,合理的狀況是先看看營運的腳步有沒有跟上股價再作定奪。何況再怎麼轉機,也得先把前三季每股虧掉的七.六一元彌補回去再說吧!總不能因為國際投信老總蔣國樑和精英新主子蔣國明的名字差一個字,就這麼蠻幹下去;國際是國內投信的老大哥,過去的形象和績效也都不差,實在犯不著為了一檔精英而做出部分市場性濃厚的投信才會做的舉動;更何況就算這一仗打贏了,相信也不會有人喝采的!!



宜縮短基金持股公布時間

投信事業開放以來,競爭益趨激烈,各家業者為了凸顯績效,認養股票的手段已經到了饑不擇食的情況;只要股票敢漲,我就敢買敢追。這樣還算是好的,至少績效還能回饋給投資人;更惡質的則是配合投信大股東或是股市作手進出,為其抬轎解套,小投資人的權益根本沒放在眼裡。

由於基金公布持股明細有將近一個月的空窗期,在績效壓力驅使下,有的基金進出肆無忌憚,而主管機關只求最低標準的形式合法就好,根本無暇,也無能力關切這種現象。與其如此,何不縮短基金持股明細公布的時間,最好每天公布進出動態,讓投資人來評估所投資基金的真實面貌。基金每天進出股票也得作帳造冊交割,因此每日公布進出動態在技術上並無難行之處。如果擔心會影響行情,那麼外資、自營商每天公布買賣個股難道就不會影響行情。投信亂象已到了不導正終將釀成大禍的地步,唯有讓資訊公開,使基金經理人的決策攤在陽光下供投資人檢驗,由市場機制自行調節,才是最有效且最根本的辦法。


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