在今天看見明天

蔡仁華觀察三指標布局虎年基金

蔡仁華觀察三指標布局虎年基金

林心怡

債券基金

ShutterStock

679期

2009-12-24 15:13

擅長觀察總體經濟環境來研判投資趨勢的蔡仁華,曾經精準地躲過金融海嘯的重創,也勇於在台股低檔分批布局台股基金,平均報酬率逾五成以上,展望二○一○年的投資,他強調,市場可能在第一季拉高,他會減碼停利,保留資金,靜待指數拉回再布局。

一九七四年出生的蔡仁華,投資基金長達十二年,是本金翻七倍的基金達人,也是UDN理財會客室部落格的高人氣理財專欄作家,以英文名稱Kerrier所發表的「凱式理財觀點」,至今點閱人氣衝破八十萬人次,顯見其獨到的理財觀察,深獲不少網友的青睞。

二○○七年第四季,在金融海嘯還未爆發嚴重災情前,蔡仁華就觀察到美國聯準會利率已停止升息長達一年,代表景氣熱度開始放緩,這對股票投資而言是警訊,研判投資風險已大,他提早把股票型基金轉換到公債投資,近一年的時間不但獲利一成,也成功躲過金融海嘯,保有獲利戰果。

同樣地,就在○八年第三季底,當台股與新興市場指數低檔之際,見獵心喜的蔡仁華看到了低檔撿便宜的好時機,他當下決定把公債贖回,並在○八年第四季以定額定期的方式進場新興市場股票型基金,並布局台股(以台股ETF為主 )。
 

賺長期投資  布局要以二至三年資金規畫


算算○九年以來,蔡仁華定期定額的整體報酬已超過五成,雖然以今年新興市場急漲的行情來看,他的獲利不算驚人,但能夠逃過金融海嘯年報酬率穩賺一○%,當行情來時又能保有逾五成的報酬率,蔡仁華的基金操作模式,相當值得穩健保守型的投資人做參考。

 

「方向對了,達成目標的機會就近了。」蔡仁華強調,自己賺的是基金長期投資的錢,並不追求短線的獲利。他認為,基金布局要做到漲跌都很歡喜的境界,因為漲時賺錢很高興,跌時也開心,因為有便宜可撿。蔡仁華強調,一旦做好趨勢判斷、挑好投資標的,大多會以二至三年的資金規畫去布局該檔基金。若以○八年第四季轉為布局新興市場基金、全球股票型基金與台股ETF開始起算,蔡仁華在定期定額的基金規畫布局,可延伸到二○一○年至一一年。

 

有著金牛座心思縝密、凡事勤做規畫的蔡仁華笑著說:「我寧願少賺也不願大賠,一旦趨勢反轉要順勢而為,太多的預設立場,反而容易造成更大的損失。」在他的投資字典裡,除了目標獲利,他首重「風險控管」。

 

「魚頭(低檔)不進場,魚身不把握,魚尾就不要去搶了!」展望二○一○年對基金投資市場的看法,蔡仁華下了這樣的注解,「試想就算台股接下來挑戰前波高點九千餘點,若從七五○○點計算,頂多只有一六%的空間,但即使是長線多頭急漲後的拉回修正也可能多達三、四成,其實高檔套牢的機會也大增。」

 

逢高須減碼  手握足夠資金靜待市場拉回

 

雖然對一○年投資市場多頭看法不斷,但看在蔡仁華的眼裡,不論是大漲一波的新興市場還是台股基金,他都有陸續逢高減碼的打算。

 

的確,檢視蔡仁華的資產配置,他早已提高手中資金比重,靜待明年回檔撿便宜的時機,目前他在新興市場、全球股票型與台股基金的投資比重分別占四比四比二。不過從總體投資組合來看,目前已降低股票型基金的投資比重,與現金(含定存)的比率為四比六,一○年第一季不排除降低持股,甚至有停扣的打算。「畢竟這個時間點進場應該保守以對。」

 

蔡仁華不只一次強調,一○年他希望能保有充足的資金靜待市場拉回時,伺機定期定額加碼扣款。也許對於一位三十六歲年紀的投資人來說,蔡仁華的投資顯得保守,但離開竹科工程師職務成為專業投資人後,少了竹科固定的優渥收入,讓他對每一分收支更為嚴謹,也堅守風險控管的紀律,只要意識到投資成本太高,即使市場後續有超漲行情,他也不想冒險墊高成本。

 

「如果沒有做好穩健的資金配置,當低檔撿便宜的時刻來臨時,又怎能備足銀彈危機入市?若不做好資產配置與風險控管,難保不會虧損到傷筋動骨。」

 

蔡仁華舉例,即使是績效卓著的哈佛大學校產基金,仍在○七年踩到避險基金地雷大虧五成、高達三億五千萬美元(折合新台幣約一百多億元),但所幸仍未傷及要害(哈佛校產基金總資產達二百九十億美元),正因該基金經經理人懂得做好「風險控管」,因此長線獲利依舊可觀。

 

基於這樣的思惟,在基金操作策略上,蔡仁華顯得較為保守。首先,他認為若MSCI新興市場與台股指數持續上揚,在投資風險升高的前提下,累積進場資金將從四成降至三成甚至停扣,即使觀察市場仍有漲勢可期,持股最多也不超過六成。

 

蔡仁華指出,當全球成熟市場的股票指數拉回二成,新興市場拉回三成以上,他才會考慮定期定額加碼扣款,分批進場撿便宜。例如,他認為,當台股指數拉回到六○○○至六五○○點就是很好的買點。其次,當重要國家例如美國、中國升息速度過快或幅度較大,則會將先前低成本部位全數獲利了結。

 

至於基金標的的選擇,蔡仁華認為,在確認投資市場後,找有政府核備、品牌相對穩健的基金,因為相較於標的選擇,他堅持「風險控管」與「資金配置」的拿捏才是投資重點。
 

觀察三指標  聯準會利率、匯率與散戶人氣是指標

 

「這也是此時我不想公布自己明確的基金投資標的的原因,現在進場風險真的太大了,耐心等回檔才是王道。」蔡仁華再次強調。雖然他目前不願意透露持股明細,但倒是很樂意分享一○年投資基金的觀察重點。

 

「與其猜測指數短線漲跌,不如觀察美國聯準會的利率變化,判斷經濟走勢。」蔡仁華認為,當聯準會開始升息,就代表景氣確定回溫,低檔布局時點已過,此時基金就要考慮停扣與減碼,明年若連續升息二至三碼,股市拉回修正機會大增。

 

再來是留意匯率的變化。蔡仁華指出,匯率是政府用來控制國家生產競爭力的工具,靠出口為生的國家通常會壓低匯率,增加國家出口商品的競爭力,例如台灣與中國都是出口大國,而根據他從歷史經驗觀察,通常美元兌新台幣在三三.五元以上,大概所謂的「魚身」行情就走得差不多,那時就把該基金分批贖回,剩下的「魚尾」行情就該給別人賺,而從一○年第一季新台幣匯率走高趨勢來看,也是他未來打算減碼的理由之一。

 

接下來就是留意散戶人氣變化來研判趨勢,「這個是比較沒有系統根據的指標,但卻很容易從生活周遭就可以觀察得到,」當周遭的人都開始談論投資基金,或原本不積極理財的人也開始進場投資時,市場絕對不會在谷底;而如果媒體出現報導基金扣款人數大增,或台股融資餘額快速衝高,都是市場過熱、宜提防回檔修正的警訊。


蔡仁華
出生:1974年
現職:專業投資人
學歷:交大土木工程系
經歷:竹科軟體工程師
部落格網址:http://blog.udn.com/kerrier

 

2009年精采戰役
1. 2008年底躲過金融海嘯,還獲利1成;09年初銀彈充足,低檔單筆布局,獲利逾一倍。
2. 08年至09年第一季低檔分批進場台股基金,定期定額獲利逾5成。
3. 新興市場基金09年初開始加碼定期定額扣款單位數,獲利逾5成。

 

2010年觀察重點
1. 觀察利率走勢,出現快速升息時,宜留意市場過熱與回檔警訊。
2. 市場一致看多,須留意回檔壓力。
3. 台股拉回6500點以下可留意買點。

 

2009年表現優異的基金標的
蔡仁華的操作策略是第一季若出現高點,就會減碼停扣,若成熟市場拉回二成或新興市場拉回三成,才會再定期定額布局。

 

基金名稱  一年績效(%)
安本環球新興市場股票基金  75.83
霸菱全球新興市場基金   69.91
貝萊德新興市場基金 69.80
摩根富林明環球發現基金 59.88
天達環球策略股票基金  31.17
富蘭克林坦伯頓成長基金 30.77

資料來源:理柏資訊,新台幣計價,報酬率迄2009/12/15
註:此表是挑選出過去一年績效表現良好的基金,並非蔡仁華本人實際持有之投資標的。

延伸閱讀

關鍵十問 搞定股債市進出時機

2015-08-27

盧坤發:換會跑的黑馬才會贏!

2009-12-24

三大股災淬鍊 「抗風暴」基金出列

2011-12-29

贏家私房推薦九檔最夯基金

2010-12-02

海外基金定期定額致勝三法則

2008-08-28