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從設備與天然氣相關持股篩選基金

從設備與天然氣相關持股篩選基金
天然氣需求在價格下滑及美國以外地區頁岩氣開採不易下,相關公司表現可密切追蹤。

歐陽善玲

全球股市

達志

840期

2013-01-24 14:17

天然氣價格因頁岩氣產量增加,來到偏低新常態,但需求亦隨價格壓低而大增。開發頁岩氣所需包括:鑽探技術服務、鑽井設備、輸送、儲存等,為能源設備與服務、探勘與開採類股帶來巨大投資價值,投資人可觀察基金持股比重,篩選標的。

「美國再起!」早在前年底,頁岩氣題材在全球的投資市場才開始發酵,備受香港財經界重視的《信報》投資專欄作家林行止,就在他的專欄裡預告最新投資趨勢。

他在文中指出,「歐洲經濟及中東政治亂局,吸引了大眾的眼球,美國去年(指二○一○年)在能源開採上有重大突破……,破石取氣(油)夢想成真,為世界能源供應亦是『頁岩採油』的『大躍進』……。看得遠一點,完全忽略好轉中的美國投資環境是不智的。」

高盛分析師Kamakshya Trivedi在去年底,也發表了一份名為「頁岩氣革命改變全球能源格局」的報告,再次確認這個趨勢正在快速凝聚;內容指出頁岩氣革命不僅改變全球能源格局,還可能改變全球經濟格局,油價將不再是經濟增長的絆腳石。

這些預言如今看來,幾乎已成全球投資共識,誰能最快掌握這波趨勢,就能最先嘗到甜頭。先看與林行止最接近的香港股市,在香港掛牌的中國能源相關公司表現一路扶搖直上,截至一月二十二日,華油能源、安東油田服務、中集安瑞科控股及宏華集團,近一年股價漲幅少則一.五倍,多則逾三○○%。

 

頁岩氣相關基金

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判斷投資公司 具新開採技術中小型公司可留意


其中,宏華集團近一年漲幅逾三.二倍,旗下四川宏華石油設備公司,成立初期只是中國小型陸地鑽機製造商,現已為世界第一大單一陸地鑽機製造商,提供各式鑽探鑽機及零件、培訓與服務;另外,安東油田服務公司過去一年漲幅亦超過二四○%,集團主要提供高端油井、鑽井、採油等服務,是中國中石油、中石化及中海油三大國有油田技術服務來源。在頁岩氣開採題材下,相關港股也成市場當紅炸子雞。

至於國內核備的能源基金,根據晨星基金評比資料統計,安盛環球泛靈頓小型能源企業基金表現最好,近三個月、六個月、三年績效皆為第一。基金經理人Sebastien Lagarde認為,頁岩氣蓬勃發展雖使美國天然氣價格維持低檔,但亞洲地區需求依然強勁,預期未來天然氣價格仍將維持高水準。因此,他把近一七%的基金持股直接布局在頁岩氣生產相關公司,特別是具新開採技術的中小型公司。

安盛環球泛靈頓小型能源企業基金在頁岩氣部分前三大持股,分別是Pioneer Natural Resources、Cabot Oil & Gas Corporation及Bonanza Creek Energy,這三家公司主要業務以石油、天然氣油田開發、探勘為主;近一年股價漲幅分別是一四.五%、二八.六%及八九.八%;另外,安東油田服務公司也是基金重要持股之一。

Sebastien Lagarde指出,主要國家中目前中國地質開發潛力最大,且政府對頁岩氣生產立下雄心目標;但技術及經濟模式難以評估,需要長時間研究才能真正了解。

 

判斷投資時機 天然氣漲有利開採商 跌有利塑化業


而近一年績效第一名的天達環球能源基金,目前操作以加碼探勘生產及設備服務類股為主,合計持有約四三%。「天達能源看好新興市場發展,特別是亞洲對能源需求持續攀升,基金在美國布局比重低於四五%,相較其他能源基金低。」天達投顧研究部主管唐宗凱說。

國泰投顧投資理財部經理黃若蘭則認為,雖因頁岩氣產量增加,天然氣價格一路下滑,紐約商業交易所天然氣期貨價格,由○八年七月十三.五八美元/百萬英熱單位(mmbtu)跌到一二年四月,創下十六年以來新低一.九一美元/百萬英熱單位,但預期全球需求也將隨價格壓低而攀升;且在其他地區頁岩氣開採仍有難度下,美國相關開採公司獲利表現值得留意。

其中,鑽探技術服務、鑽井設備、輸送、儲存等因頁岩氣開發而需求大增,為能源設備與服務、能源探勘與開採類股帶來巨大投資價值。

元大寶來全球成長基金經理人許志偉亦從天然氣價格的升跌分析,「美國天然氣價格是全球最低,雖然近期在政府恐放棄天然氣價格補貼政策下,走勢略有回升,但仍是一般國家的三分之一。一旦天然氣價格上漲,上游開採商獲利將伴隨成長;反之,天然氣價格走跌,對塑化或高度仰賴電力產業較有利。」

他建議,投資人藉由基金布局頁岩氣題材時,不妨以「價格上漲時聚焦上游開採公司、下跌時留意下游塑化產業持股較高的基金」為原則。他並提醒,若是經理人選股,還得從評價面考量,像美國開採公司技術獨步全球,股價卻不如中國相關公司表現凌厲,主因在美國部分股價評價已接近合理水準,而中國股市近年因內部經濟結構調整,使個股評價過低,才能搭著題材一路飆漲。

施羅德香港多元資產投資團隊主管高倫,是國內資產管理公司中罕見的地質學博士,過去他對全球投資趨勢預測精準,日前來台時他開門見山表示,頁岩氣發展將使美國不再需要進口能源,且能源成本亦將進入長期下降趨勢。

「包括電力成本偏高的製造業及煉油、化學業,甚至是航空業長期皆可受惠;基金若布局相關族群,也能明顯受益。」他建議,投資人要充分參與這樣的趨勢,應多留意經理人的布局想法,多方評估後再擇優進場。

 

頁岩氣相關基金
 

判斷投資風險 觀察開採是否維持高檔 與後續執行力


施羅德投信投資長陳朝燈也認為,天然氣走勢高低各有不同受惠及受害產業,若能直接掌握經理人操盤想法,還是比較實際。他對頁岩氣投資的看法是,「頁岩氣開採出來後,影響層面或許很廣,但仍須長時間才能看到具體成果;開採設備類股持有比重較高的基金,在頁岩氣題材下較能發揮。」

目前國內並未有「頁岩氣」相關主題的能源基金,投資人若純粹想參與這項題材,只能從個別基金操作邏輯上單點突破,逐一篩選。復華全球大趨勢及全球原物料基金經理人呂丹嵐指出,利用天然氣相關持股比重挑選基金是個辦法;要注意的是,中國開採技術尚未成熟,相關公司股價卻翻兩番,背後驅動原因可能是景氣復甦,或股市跌過頭,而未必是在頁岩氣題材上實質受惠。

另外,美國頁岩氣開採已然成熟,未來是否能持續維持高檔開出水準,值得觀察。還有些公司開採量不如預期,後續可留意開採執行力,若達不到預定目標,市場股價一定率先修正,連帶基金波動風險也大,投資人須小心。

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