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B股基金 投資越久、績效落後越多

B股基金 投資越久、績效落後越多

楊金生

基金投資

958期

2015-04-30 15:35

這幾年在市場上快速崛起的B股基金,常見的理專推銷話術是,免收手續費與轉換投資標的不收費,但卻比一般A股基金多了一項「分銷費」,每天扣除,長期累積下來,使A、B股基金績效差距越來越大,投資人挑選時要小心。

「有一位將近五十歲的婦人來找我,說先生留給她一筆錢,為了照顧小孩,自己得學習理財。從未買過基金的她,經銀行理專推薦,買了一檔高收益債券基金,先前市場回跌,她忍不住問理專基金損益情況,不料虧損超過一成,比想像中多。她被嚇到,便決定出場,最後賠了一四%。」

正聲電台《財經早知道》主持人羅際夫,常應各金融機構邀請,舉辦理財講座。日前,講座結束後,有學員向他抱怨此事,「就算高收益債券基金下跌,不到一年內就賠一四%還是太多;我覺得奇怪,問她是不是買B股基金(手續費後收型基金),果然就是!」他說。

羅際夫說,會注意到這位婦人,是因為「她先生留下一筆錢,希望能透過理財來照顧小孩。但對一位不懂理財、沒買過基金的人推薦B股基金,就很不應該。」他認為,銀行理專在銷售產品時「隱惡揚善」,讓不適合的人誤買B股基金,使投資人權益受損,是最大問題。

 

先了解長期績效差異再購買


所謂B股基金,是指手續費後收型基金;而A股基金,則是一般常見、手續費前收型基金,兩者差異在收費架構不同。投資人較熟悉的A股基金,投資成本包括一次性的申購手續費,及持續性的基金管理費;其中,一次性費用須投資人額外負擔,持續性費用則隱含在基金淨值中。

而這幾年,在市場上快速崛起的B股基金,一次性手續費是基金買進持有滿三或四年就免收,不然則以逐年遞減方式收取一定贖回費用。例如,買進B股基金後,持有一年內就贖回,須付出手續費四%;第二年贖回,須付出手續費三%,依此類推至第五年起,基金贖回便無須負擔額外費用。

但這只是「一次性」費用部分,相較下,B股基金的「持續性」費用除了管理費外,還多了一項「分銷費」。這筆隱藏在基金淨值中,每天都會被基金公司扣掉的費用,長期累積下來,會使A、B股基金績效差距越來越大。

「市面上,B股基金收取的分銷費用約一%左右,十年累積下來,A、B股不同級別的基金報酬率差異就很驚人。」羅際夫指出,基金投資新手在搞不清楚費用架構下,貿然投資B股基金,容易受到雙重打擊。「一來是提前贖回基金,必須負擔比前收型更高的手續費;二來是還要被扣分銷費,顯現出來的實際績效,會比A股基金表現更差,等於一頭牛被剝二層皮。」

舉例來說,某檔市場上熱銷的全球高收益債券基金A、B股,近三年累積報酬率分別是一九.九七%及一六.五○%,相差約三個百分點,考量B股基金持有滿三年以上,可享免手續費優惠,好像還可接受。但時間拉長到五年,A、B股基金累積報酬率差了近七個百分點,十年下來相差更高達二十個百分點,顯見「分銷費」對侵蝕基金報酬威力強大。

「銀行理專銷售B股基金,常見的話術是,買基金不但不用手續費,還可任意轉換投資標的,不須額外費用。」羅際夫表示,真正適合買B股基金的人,是會隨著全球資金變動,調整投資組合的人。但要注意,B股基金轉換只限B股,不能從B股轉換到A股基金,實際能轉換的標的相當有限。另外,理專就算要推銷B股基金,也應把A、B股基金長期績效併陳,讓人一目了然。

 

基金投資

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B股基金不適合定期定額


宏利投信投資長王彥傑指出,在國外雖然也有後收型手續費基金,但因收費結構複雜,容易引起客訴,因此大型資產管理公司都不太碰這類型產品,「說穿了,用免收手續費來鼓勵長期投資,雖是銀行銷售話術,但投資人買進前,還是要先了解費用架構,並評估自身需求,才不會吃虧。」

「較理想的作法,是請銀行理專將四年下來持有B股基金的所有費用全部列出,進行試算。」王彥傑舉例,相較於A股基金,B股省下的是三年或四年的基金申購手續費及轉換費用;而多負擔的,是每年約一%的分銷費。因此買B股基金的前提,是計畫投資基金至少四年以上的人。

但四年下來,B股基金仍會被收約四%的分銷費用,此時再來比較,A股基金前收手續費是否超過四%,如果沒有,那投資人幾乎沒有選擇B股基金的誘因。

「另外,B股基金也不適合做定期定額,除非到期後,投資人願分批贖回,才不會被扣手續費。」王彥傑笑說,若要幫B股基金講好話,最大優點就是能幫投資人克服人性,當市場不好時,投資人不會不理性賣在低點,且能接受長期投資。

國泰世華銀行財富管理部協理林雄輝表示,投資人交易習慣不同,而有產品適合性差異。「就像出國辦簽證,很少出國的人,只要辦一次簽就行,投資人若沒有經常轉換需求,買A股基金就好。」

金管會證期局則強調,銷售後收型基金時,業者應充分揭露相關費用,並向投資人說明清楚;先前已與業者溝通,希望能在免收手續費期滿後,幫投資人自動轉換至A股基金,或停扣分銷費用,以投資人利益為前提,避免產品有任何不當設計。

不論是銀行理專銷售環節有缺失,或投資人貪小便宜心態作祟,審視基金內含費用,回歸長期投資績效,恐怕才是基金理財王道。

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