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用想像力與判斷力 找到「十壘安打」股

用想像力與判斷力 找到「十壘安打」股
(圖片/shutterstock)

歐陽善玲

基金投資

1060期

2017-04-13 09:51

安聯台灣智慧基金,出生時八字不是太好,成立不到半年,就遇上金融海嘯,基金淨值腰斬;當時參與基金募集的投資人,多少都有長期套牢的心理準備,一旦淨值重回到十元之上,大概就會急著出脫,慶幸自己終於解套。但如果真這樣做,之後必定後悔,因為擺脫這檔「命不好」基金,會讓自己錯失賺一倍的機會。

事實上,這檔台股基金是少數在指數高檔募集,且成立後不久,就遇上百年一見金融災難,還爬得起來,並創造一倍報酬的基金。有意思的是,背後操盤手既不是長青基金經理人,也不是投資老將;扭轉這檔基金命運的人,在此之前甚至沒操盤經驗,現任安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中,算是創造了奇蹟。
 

把握當下,不放棄任何行情


二○一一年十月,蕭惠中接任安聯台灣智慧基金經理人,期間六十六個月,她繳出一二○%報酬率,同期大盤績效僅三四%;這是她人生第一檔基金,首度上陣,在沒有實戰經驗下,卻能有如此優異表現,關鍵就在前輩的一句話,深植她心,才能藉由前人智慧,快速累積自己的操盤經驗值。

「對基金經理人來說,每天都會碰到很多挫折;當行情對基金持股不利時,有些經理人會以較消極的態度,等待下一次機會到來。但當時我的主管,就非常嚴厲地告訴我,想要在市場上存活,就要把握每一個當下,不要等下個月、下一季,甚至明年再把績效做好。」蕭惠中說,主管強調的是,不論任何行情,都沒有放棄的可能。

蕭惠中曾獲得金鑽獎最佳傑出研究人員獎,對產業基本面分析研究,原來底子就相當深厚;但實際操盤,又是另一個世界。如何在每一波槍林彈雨中,走穩走好,甚至領先同業,首要條件是先認識自己,「短線急噴的中小型飆股不是我的菜,要贏對手,只能靠抓對大趨勢,並有效控制波動風險才有機會。」

舉例來說,一二年中概股表現活蹦亂跳,她發現,當時中國景氣熱絡,中小型企業將有一波資本支出潮,於是便鎖定以融資服務為主的中租,長期在低檔分批買進。若從一一年十一月,中租股價低點二十二元起算,至一三年五月見高點、九十七.八元,這波股價漲幅逾三四○%,等於為日後績效翻倍,打下厚實基礎。

「我是彼得.林區的信徒,所以選股時,會特別在意這是不是『十壘安打』的股票(漲十倍的個股);後來發現,要找到這樣的投資標的有兩個關鍵,一是想像力,另一是判斷力。」蕭惠中坦言,在此之前,操盤人必須先拋棄對個股的成見,很多既有的刻板印象,都會成為基金績效的絆腳石。

例如,一三年太陽能導電漿廠碩禾,因研發技術提升,正銀漿市占率扶搖直上,與國際大廠杜邦搶食市場大餅,公司營運出現了「質的變化」,吸引蕭惠中注意。經過實地走訪後,她認為基本面題材確實發酵,在營收獲利支撐下,便逐步建立基金持股。

當時,碩禾股價從一三年一月二九六元,一路上漲至一四年五月,最高八一○元,漲幅逾一七○%。若基金經理人沒有足夠的想像力及精準的判斷力,死守過去對公司的既定印象,恐怕就會錯過像這樣的大波段行情。

另一個例子,是生醫股。「近幾年生技股形象受損,但吃健康食品的人真的很多,相關公司仍具投資價值,市場評價卻過於保守,也容易錯失投資機會。」蕭惠中認為,看準趨勢,拋棄成見,設法降低基金波動,在市場回檔時提供投資人保護,在行情轉彎處超車,是這檔基金報酬率能翻倍最重要原因。

 

第二季雜音變多,宜著重風險控管


面對後市,她強調,第二季台股將進入檢視期,操作難度比第一季更高。「第一季企業財報即將揭曉,市場都有心理準備,因台幣強勁升值,匯損嚴重,獲利數字一定相當難看;加上五月報稅旺季,蘋果手機供應鏈拉貨潮可能延宕,大盤在缺乏好消息下,指數壓力相當大,但因整體架構仍屬多頭行情,萬點仍有闖關機會。」

值得注意的是,接下來MSCI新興市場指數是否納入中國A股,將牽動全球資金流向,一旦宣布開放,對台股所產生的資金排擠效應,要特別小心。在此之前,建議投資人檢視手中持股,以題材面為主的標的,最好有財報獲利支撐,否則宜調節出脫,風險控管會是第二季較重要課題。

 

基金

 

蕭惠中

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