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美股、美債、A股 善用指數基金賺震盪財

歐陽善玲
2018-06-28
基金投資
1123期
達志

美股、美債、A股 善用指數基金賺震盪財

歐陽善玲
2018-06-28
美股、美債、A股 善用指數基金賺震盪財
基金投資
達志

進入下半年,市場上關注焦點將放在美國升息速度與幅度,以及中美貿易戰開打後變化,這也是接下來海外操作觀察重點。透過ETF槓反工具,靈活配置,才有機會賺到波動財。

國內ETF交投熱絡,現在台股投資人,不但能輕鬆地在同一平台,透過ETF產品布局海外市場,還能透過槓桿二倍,與反向一倍產品,積極搶短,操作更靈活。進入下半年,如何利用具「國外成分」的ETF,爭取海外獲利機會,首先要釐清「美中不足」之處。

 

所謂「美中不足」,意指美國及中國兩大經濟體,下半年可能遇到的投資變數或風險;畢竟,重磅指標只要打個噴嚏,全球就有陷入重感冒的危機。而目前市場上的關注焦點,就在美國升息速度與幅度,以及中美貿易戰開打的後續變化,這同時也是接下來海外操作的觀察重點。

 

圖片來源:Getty

 

資金抽離、基本面調降

美股部位宜避險  謹慎調節

 

先看美國部分,下半年市場將進入「資金收回」及「基本面降溫」衝擊,對目前位於高檔的股市來說,挑戰不小。「就資金面來看,金融海嘯前,美國聯準會資產負債表規模約○.九兆美元,經過三輪量化寬鬆貨幣政策後,整體規模膨脹四倍左右,預料聯準會仍將持續縮表及利率正常化。」富邦證券資深副總經理郭永宜指出。

 

一旦資金抽離市場,股市評價就會逐步往下修正。「對一家獲利穩定的企業而言,美國QE(量化寬鬆政策)前後,公司賺的錢都一樣多,但因市場資金氾濫,推升了金融資產價格,股市本益比就愈堆愈高;現在持續升息、縮表,資金抽離後,本益比就有下調空間。」郭永宜保守看待下半年股市表現。

 

另外,明年美國企業獲利增速減緩,也將使市場信心動搖。「川普推出減稅政策,刺激美國企業獲利成長,今年預估上看二一.五%;但企業減稅效應過後,明年企業增長預料就會大幅下滑至九.四%。」郭永宜認為,在基本面與籌碼面皆面臨挑戰下,除了適時調降股市配置外,還可透過美股相關反向ETF及「富邦VIX」ETF,為投資部位進行避險。

 

例如,今年美國聯準會將升息三至四次,每次調升幅度一碼、○.二五%,一旦超過此預期,資金加速抽離,市場就容易出現恐慌性殺盤。為避免屆時部位承受過大風險,投資人就可利用這兩項工具,趁機賺取波動財。

 

 

中美貿易戰開打

宜逢低配置美債  靈活彈性操作

 

若投資人長期持有美股,在美國經濟沒有明顯轉彎,甚至各項數據仍表現亮麗下,適當配置反向部位,也能為長線投資買份保障。包括元大S&P500反一、國泰美國道瓊反一、富邦NASDAQ反一,都可當作預防美股重挫時的避險工具;反之,若遇市場不理性急殺,投資人就可逢低搶短,布局元大S&P500正二,或富邦NASDAQ正二ETF。

 

除了減碼股市、透過反向ETF降低波動風險外,若從「撿便宜」的角度思考,今年下半年投資人還可進一步留意美國債市機會。郭永宜指出,雖然升息不利債市表現,但在市場震盪激烈下,若出現「危及經濟成長」等級的事件,債券仍是市場資金第一時間轉進的避風港。此外,美國十年期公債殖利率在第二季反覆測試三%心理關卡,下半年一旦站穩,並往三.二%方向靠攏,那麼,其收益水準對部分保守型股市投資人就有一定吸引力,也代表債市修正有望接近滿足點,可考慮逢低布局。

 

台股市場中,像是「富邦美債1-3」、「富邦美債7-10」、「元大美債7-10」、「元大美債二十年」、「國泰二十年美債」及「富邦美債二十年」等ETF,追蹤標的都是美國公債指數,投資人可依據短中長期需求不同,而有不同配置,是保守族可留意的選擇。

 

美國部分須居高思危,日前經過修正的中國,又是如何呢?「中美貿易戰變數,絕對是下半年操作關注重點。」國泰中國A50反一 ETF基金經理人游日傑表示,最壞情況是貿易戰一旦升溫,嚴重影響中美消費信心,及相關經濟數據表現。他解釋,貿易戰究竟怎麼打,現階段事態並不明朗;若以川普向五百億美元的中國進口商品課徵關稅二五%,甚至提及未來將追加至二千億美元計算,大概對中國經濟成長增速,影響約○.一五%至○.二%。

 

游日傑指出,「要填補這樣的缺口,光靠基礎建設或調降存款準備金率就能達成。何況未來中方也有機會退讓,改以支付智慧財產權費用,補償技術轉移,並縮小赤字。」

 

六月二十四日,中國人民銀行宣布對五家國有大型銀行及十二家商業銀行調降存款準備金率,降幅為○.五個百分點,估計釋出七千億元人民幣、約三.三兆元新台幣。在此同時,中國證監會副主席方星海也對外表示,A股目前納入MSCI指數五%的市值比率水準,將朝提高至十五%到二○%努力,也因此,需要提高滬港通及深港通的交易額度。看得出來,無論是對經濟或股市,中國都正傾力防堵貿易戰衝擊效應擴大的可能。

 

急跌反彈  遇均線反壓

買進正二ETF賺取波段報酬

 

整體來看,在「不至於經濟硬著陸」的前提下,川普不時出招、中國全力防守,這樣的震盪格局,或許就是今年下半年的中國市場主旋律,而投資人若要採取波段操作,自然也以「靈活彈性」為基本準則。

 

先看中美貿易戰部分,「觀察重點在雙方隔空互嗆情況是否漸趨和緩,或展開進一步會談;若緊張態勢升溫,就以反向ETF作為短空操作工具,但在股市急跌之後,又可考慮以正向二倍ETF爭取反彈利潤。」游日傑表示,A股反向及正向二倍ETF,可互相搭配操作,這樣掌握波動效果更好。

 

例如,持有長線A股投資部位的人,若擔心中美貿易戰擦槍走火、緊張情勢升溫,就可預先酌量布局反向部位;又或是遇到市場摜壓,指數在重挫止穩後,也可適時利用正向兩倍ETF,賺取波段報酬。

 

 

至於原型A股ETF,屬於長線、大波段配置工具,下半年除非看到中美貿易戰結束,或人民幣走勢止穩、不再續貶,投資人才可重新布局A股。「入摩第一階段,外資必先以具流動性優勢的大型藍籌股為主,接近九月、第二階段,才會逐漸增配二線藍籌股,以資金輪動、分流方式,才能提升投資效率,參與長線成長動能。」游日傑強調。

 

進一步比較各A股指數,宣布入摩前一周至入摩後三周,即五月二十五至六月二十二日期間,富時中國A50指數下跌一.二八%,而上證一八○指數及MSCI A股國際通指數,則分別下跌四.六六%及五.六三%,或許也可說明,外資初入中國股市的審慎作風。

 

尤其,A50指數相關ETF,成分股流動性佳,且可透過境外期貨,百分之百避險,對外資來說吸引力高,投資人也可透過相關槓反ETF,迎戰波動遽增的下半年。

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