在今天看見明天

學基金操盤手 「防衰退」配置這樣做

歐陽善玲

基金投資

Getty

1163期

2019-04-02 17:09

為因應全球經濟成長腳步放緩,美國聯準會按下升息暫停鍵,風險性資產得以喘息。投資人如何趁機吃肉,富貴險中求,基金操盤手及策略分析師教你這樣配置,遠離市場波動。

「三月以來,長天期債券殖利率摔下來的速度,真是非常快,預料接下來市場波動會不小,殖利率曲線走勢,絕對是操盤時最重要的觀察。」美國聯準會(Fed)釋放「和平鴿」,不但最新一次會議決定不升息,甚至暗示今年都不會升息,一掃市場上最大不確定因素。不過,這項決議看在投資操盤人眼裡,只有五個字:繫好安全帶。

 

國泰全球多重收益平衡基金經理人鄭睿珣坦言,今年來,市場上可嗅出兩種氣氛,一是投資人手上現金開始轉向債券資產,二是流入股市的錢,其實沒有想像中多。簡單講,大家對景氣展望開始保守,且明顯偏好債券。殖利率究竟是「到頂」還是「修正」,將是未來投資操作關鍵。

 

殖利率倒掛

只是預警  非景氣開始衰退

 

「我看殖利率大概已經快到頂了!」今年二月中旬,理財作家怪老子決定,開始增持投資等級債券,買進相關ETF,一個月內,光是價差就賺到超過四%;「債券價格漲跌波動很正常,重點不在於賺資本利得,而是債券長期趨勢往上,資產配置應逐步調整、由股轉債將是未來持續進行的方向。」尤其,近日聯準會按下升息暫停鍵,更加深了他的想法。

 

其實,像怪老子這樣持續買進債券ETF的投資人,二月以來明顯激增。以「元大20年期以上AAA至A級美元公司債券ETF」為例,相較去年十二月,今年以來,散戶受益人數增加逾兩倍,投資等級債券ETF逐漸成為個人理財工具的一部分,而非保險公司專屬。

 

特別是,近期美國十年期及三個月公債殖利率曲線倒掛(短天期殖利率高於長天期),引發經濟衰退疑慮四起,市場不安情緒擴散;甚至像怪老子這樣長線、且精明的投資人都開始減持股票,增加債券資產部位,難道股市多頭派對真的將一哄而散?

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