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胡定吾傳授 投資理財五大指標

胡定吾傳授 投資理財五大指標

陳怡慈

個人成長

攝影/林煒凱

705期

2010-06-24 17:21

投資理財難脫數字力解析,以台灣兩大投資工具為例,創投界大老胡定吾建議,股市投資可看「銀行利率、業績成長率與毛利率」;房市可看「租金、銀行利率與人口變化」,若能善用數據從多面向推理,將有助正確決策。

講起數字力,生華創投董事長胡定吾一家三代可謂青出於藍。父親胡炘是軍事專家,曾任蔣公侍衛長、駐新加坡大使,政治家庭卻出了位擁有雙料財經碩士學位的胡定吾,四十四歲就當上中華開發信託投資公司(後改制成開發工銀)總經理,還曾一口氣擔任二十幾家轉投資公司的法人董事代表。按理說,這樣一位資深財經專家,要讓他說:「你數字力真好,我自嘆弗如」並非易事;受訪時,胡定吾主動講起這位令他佩服的人,正是他的次子胡亦嘉。早在十幾年前就能感受「他的數學天分比我好」。

青出於藍  兒子數字力佳,「數獨」是功臣


胡亦嘉就讀延平高中時,有次級任導師告訴胡太太:「你兒子每次解題,答案都是對的,但解法跟同學都不一樣,很奇怪,我沒教他啊……」兒子沒請家教、不補習,順利保送交大應用數學系,後來還取得哥倫比亞大學財務工程碩士。

胡亦嘉在美國對沖基金公司服務兩年後,目前在父親身邊學習,幫忙看一個胡定吾有參與投資的上海大型不動產開發案;偶爾,老爸會聽到跟兒子一同工作的人,在不曉得兒子學經歷背景之下跟他說:「你兒子腦筋怎麼那麼清楚?」聽得胡定吾心花怒放,不好意思講說可能和遺傳有關。

家裡有個數字力一流的小孩,胡定吾受訪前,特地問兒子如何培養數字力?胡亦嘉說,可以多玩玩數字遊戲「數獨」。另外,世足賽分成八組,每組有四隊,可晉級兩隊,贏一場可得三分,平手一分,踢完兩場後,分析哪一隊可在何種結果下晉級,是一種很好的邏輯訓練。胡定吾說,數字力其實就是邏輯力,多看偵探類型的電影、小說或養成每天閱讀《華爾街日報》的習慣,都有助提升數學力。

胡定吾長年任職創投領域,曾是熱門財長人選,對投資理財很有心得。他分享如何觀察數字來作為投資參考,以股市與房市為例,影響最重要的指標,就是總體經濟成長率。股市通常是領先指標,房市是落後指標,亦即股市會在景氣轉好前就領先上漲,房市則在景氣轉好後才緩慢升溫。想投入股市的人可觀察各公司的業績,在壞到沒有辦法再壞(衰退率不再增加)的情況下進場,在好到沒有辦法再好(成長率不再增加)的情況下出場。

胡定吾說,股市中最重要的三個數字指標為:「銀行利率、業績成長率與毛利率」,至於一般用來計算公司價值的本益比,則是前述三項指標交互影響下的總和表現。

 

心得分享  投資先看總體經濟成長率

 

以本益比二十倍為例,很多人把這話掛嘴邊,卻很少有人知道為什麼本益比是二十倍。其實二十倍是和銀行利率比較下,所設算的投資回報率。目前銀行利率低,一年期存款利率約一%,民眾投資股市希望有高一點的報酬率,假設回報率設在五%,代表以每股一百元進場買股票,希望這家公司每股稅後純益能有五元,此時,每股股價除以每股稅後純益的本益比就是二十倍。

 

當銀行利率下降時,錢對於股市投資的回報率要求也會變低,本益比就會上升(註:本益比與回報率的分子與分母正好顛倒),這也能解釋降息所帶來的資金行情。至於房市投資,胡定吾說,房市為落後指標,對一般上班族來說,可在見到股市上漲、景氣回溫後再行進場。

 

房市投資的關鍵數字指標,可觀察「租金、銀行利率與人口變化」。近一、兩年,台北、上海、北京等大城市在M型社會、財富集中與房價飆漲帶動下,投資客大幅攀升,租金報酬率下滑,民眾研判是否進場時,常面臨「銀行利率低,不借錢對不起自己;房價又飆高,現在買可能回檔套牢」的兩難處境。

 

胡定吾說,這問題的解答在「交通便捷性高的二線城市」。以北市房價飆高,近年人口不增反減為例,台北縣成了因應高房價與低利率下的最佳選擇。不過,北縣有二十九個鄉鎮市,並非各個均適合進場,胡定吾表示,從鄰近高鐵、捷運與北市交通往返便利的角度思考,新莊未來兩年成長潛能可期,板橋也具備上漲空間,為可布局的二線城市代表。

 

胡定吾的技巧

 

胡定吾

出生:1949年

現職:生華創投董事長、華生國際董事長

學歷:耶魯大學碩士、賓大華頓學院財務管理碩士

經歷:中華開發工銀董事長 

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