在今天看見明天

救市政策是官商勾結的大騙局

救市政策是官商勾結的大騙局

史迪格里茲

國際總經

706期

2010-07-01 14:30

諾貝爾經濟學獎得主以簡單易懂的筆調,詳實記錄了華爾街不為人知的真正面貌;他也為了復甦新局面提出建議,看完這本書你會真心希望,這次,有人可以聽他的。

二○○八年十月,美國經濟成了自由落體,而且隨時準備將全球經濟拖下水。

我們曾經碰過股市崩盤、信用緊縮、房市下跌,及庫存調整的問題;但從經濟大蕭條以來,我們未曾見過所有問題同時爆發的情形。過去的危機也從來不像這次一樣,風暴快速吹向大西洋及太平洋彼岸,而且力道一路攀升。


金融創新撐大泡沫?


雖然所有事情似乎在同時間崩潰,但它們卻有個共同的肇因:金融業的浮濫放貸。它不斷撐大房市泡沫,而且終於將泡沫撐爆。接下來所發生的,就是完全可以預期,而且早在預料之中的一連串後果。

房市泡沫與破滅後所會帶來的影響,是自資本主義及銀行這個行業出現以來就早已存在的問題。只不過,美國在經濟大蕭條後的幾十年內,一直得以豁免於這些泡沫的荼毒,原因就是大蕭條創傷後,美國政府所建立的種種金融管制。然一旦自由化浪潮出現,噩夢再現就只是遲早的問題了。所謂的金融創新,只不過是使得泡沫在破滅前可以撐得更大,而且爆破後的殘局更難收拾而已。

○八年十一月,總統大選日漸逼近,幾乎所有人(顯然,除了布希總統之外)都認為,要挽救美國經濟脫離衰退,政府一定得採取更多、更有力的行動。但除了為銀行紓困,布希政府一心希望降低利率就能奏效。錯誤的貨幣政策或許在經濟大衰退上扮演了關鍵性的角色,卻不可能將美國拖出經濟衰退的泥淖。

當商品銷售量大幅下降時,企業是不可能因為利率從二%調降到一%而開始新蓋廠房或添購設備。我們對貨幣政策所能抱持的最大期望是,它最好不要愈幫愈忙——就像聯準會及財政部搞砸雷曼破產問題時那樣。

一接任總統,歐巴馬就面對了一個兩難的處境。一方面他必須平息華爾街的風暴、處理華爾街的基本問題,還得顧及「美國」的需要。

歐巴馬有很好的起跑點:每個人都希望他能馬到成功。但他應該知道,在美國主流民意與華爾街的經濟戰爭,總統剛好被卡在中間,他不可能同時取悅兩邊。

在布希政府即將下台之際,美國的企業福利支出達到了新的高峰——金額遠超乎所有前任政府所可想像的範圍。

問題是,歐巴馬上台後,他會繼續容許這種企業福利支出,還是會尋求一個新的平衡點?而如果他繼續提供更多的錢給銀行,他會堅持要求銀行負起責任、確保納稅人獲得相對的回報嗎?事實上,當華爾街碰上那些面臨破產威脅而必須向他們求援的企業時,他們所要求的可絕不會少於此。

當美國逐漸步入危機之時,我就擔心自己在開發中國家經常見到的事情,也會在美國發生。許多引發危機的銀行家都是利用全國陷入恐慌、可能發生財富重分配的機會,悄悄將公眾的資金挪進自己的口袋中。每一次,政府都會告訴納稅人,要解救經濟,就必須對銀行進行紓困。

 

復甦真因救市政策?

 

在那些危機中,政府以極寬厚的條件為銀行提供了數以百億計的金援,而最後經濟當然也都復甦了(每一次經濟衰退都會結束,但紓困行動到底是加速了復甦,還是阻礙了復甦,卻很難判定)。而一旦經濟復甦,整個國家就會心存感激地鬆了一大口氣,常會忽略要去深究表面下發生的事情。

 

金融相關機構在十年之內大約提供了五十億美元的政治獻金給美國兩個主要政黨,而他們的收穫也十分豐厚。

 

這些政治投資的報酬率遠比他們從事本業(市場投資及貸款業務)的報酬率高得多。他們的早期收割來自市場的自由化,而日後龐大的政府紓困給他們帶來了更高的報酬。我相信,他們一定希望這些「投資」能夠阻止金融管制重出江湖,以便讓他們享受更大的利益。

(本文摘自第二章,楊卓翰整理)

 

失控的未來(首圖)
作者︰史迪格里茲
曾任美國柯林頓政府經濟顧問委員會主席、世界銀行的首席經濟學家與資深副總裁,並於2001年因資訊不對稱市場的研究榮獲諾貝爾經濟學獎。這些學、政界的歷練與機緣,使得他既有深入公共經濟決策核心的經驗,也得以親身踏遍眾多窮苦貧瘠的第三世界國家現場。

譯者:姜雪影、朱家一
出版:天下文化(2010年6月30日)

 

投資市場

理性市場的神話:華爾街追求的風險、報酬與妄想

作者︰賈斯汀.福克斯
出版:財信出版
內文簡介︰本書暢論效率市場理論的興衰起伏,從華爾街的早年歲月到今日的金融海嘯風暴,塑造現代財務和投資面貌的專家與理念躍然紙上。

 

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