在今天看見明天

明年投資行情走勢將大起大落

明年投資行情走勢將大起大落

歐陽善玲

管理

ShutterStock

669期

2009-10-15 17:06

專家普遍認為,接下來全球經濟走勢,必須看各國央行臉色。因為如何拿捏升息速度,過猶不及,都對經濟有重大影響。而繼澳洲升息後,市場多認為,韓國、印度、印尼有可能是下一波升息地區。

想要提起一串粽子,怎樣做才最穩?抓緊粽子的繩頭、一把提起,是最聰明的作法。投資也是如此,一旦掌握關鍵部位,就能輕鬆獲利。而要研判接下來的行情走勢,法人認為,這個粽子的繩頭,就是各國央行的利率政策。
 

經濟回穩  澳洲領先主要國家升息


十月六日,澳洲宣布升息一碼至三.二五%,成為繼以色列之後全球第二個升息、已開發國家中第一個升息的地區。而能搶先其他主要國家升息,除了受惠澳洲央行積極的貨幣政策外,中國大陸龐大的基礎建設,帶動原物料需求,也為天然資源豐沛的澳洲,率先開啟升息循環。

「澳洲央行總裁曾表示,澳洲出口表現突出的關鍵,就是中國。」群益投信海外投資長葉書弘說,中、澳兩國經貿關係日益緊密,除了為澳洲礦業打下根基外,澳洲在房地產、內需方面也有不錯表現。礦業、房地產及內需三足鼎立成形,央行在市場上「收錢」,就會比較安心。

第一金投信中國世紀基金經理人黃耀德補充,澳洲在零售銷售數字及失業率方面,表現都優於預期。另外,房價指數部分也已慢慢回升。這次升息,除了試一下市場水溫外,更重要的,恐怕還是為了壓抑通膨。

由於澳洲是原物料輸出大國,對相關價格走勢,也比一般地區敏感。因此,這次澳洲升息,雖然凸顯本身經濟狀況確實好轉外,更重要的一層意義,就是全球通膨疑慮逐漸加深。簡單地說,因為全球升息循環是由原物料大國澳洲所開啟,意味「通膨疑慮提升」的成分或許高於「景氣回溫」。

施羅德投信投資長陳朝燈以一句話形容明年行情走勢,就是「大起大落」。大起是因為全球股市評價仍算合理,加上新興市場崛起,及債信市場穩定,所以行情有起飛的機會。至於大落最主要的風險,就在於美國聯準會為防堵通膨而提早升息。

市場好奇,澳洲之後,下一個開槍的會是哪個地區?葉書弘認為,主要觀察指標有二:第一、景氣復甦力道穩定,且有持續性;第二、近期央行言論及動向。他說,央行扮演穩定金融市場的角色,指導性強,所以不會突然出招。先前市場對央行升息動作感到恐懼,其實沒必要。因為真的要升息,央行一定會有所暗示,且過程緩慢、不會急升,走得很小心。

 

有別以往  台灣可能比美國先升息


陳朝燈說,這波升息循環將有別以往,亞洲地區因為經濟復甦力道強勁,金融風暴受傷程度較輕,動作會比歐美國家更快。接下來,有機會調升利率的國家,包括韓國、印度、印尼。今年底前,澳洲甚至還有可能再調升一次。至於台灣,一般估計最快要到明年第一季左右,才有機會升息。

他說,過去國內央行利率動向幾乎都貼著美國走,但這次,央行就未必光以美國利率走向為主,也會同步參考亞洲其他國家的貨幣政策。市場預測,儘管美國失業率仍居高不下,但因為政府釋出的資金太多,到明年第二季左右,勢必得升息。

至於中國大陸升息時機,就比較抓不準。「大陸升息不會明顯地做,而會用一種隱性的方式來運作。」葉書弘說,就是官方象徵性動作出來,讓市場先鋪陳一段之後,才會真正執行。比如說,之前中國人行表示,「極度」寬鬆貨幣政策,將轉至「適度」寬鬆貨幣政策,其實就是為了升息而先打預防針。

接下來,市場將進入由衰退轉向復甦的適應期。這段時間,各國央行將視各項經濟數字及景氣狀況,適度調升利率。如果有基本面支持,升息反而能贏得市場肯定,形成股匯雙漲局面。不過,葉書弘提醒,除了鎖定即將升息地區外,還要回歸根本層次問題。

因為升息雖然會因為貨幣看升的關係,而有吸金效果,但股市波動往往大於匯率波動,所以選股選市更重要。目前來看,亞洲地區仍將是最具潛力的標的。因此,只要資金動能持續,就不該預設立場先減碼。最好是保持警戒、持股續抱,才不會因畫地自限,而喪失獲利機會。

 

澳洲

 

台灣銀行

延伸閱讀

投資長獻策 基金理財三招必懂

2015-12-24

升息潮來襲

2013-07-17

原物料基金先別進場

2013-04-25

減碼成熟市場 投資看金磚四國

2009-11-05

兩好三壞 全球經濟面臨關鍵時刻

2011-06-16