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公司董事的「鼻子」和「手指」要擺哪裡?

公司董事的「鼻子」和「手指」要擺哪裡?

2018-01-02 10:40

這一陣子關於獨立董事的大退潮,針對影子董事的強力規範,引發相關學者專家和主管機關的熱烈討論,各有立場及鮮明的主張。

董事會應該如何運作,又如何直接影響到公司治理成效和未來的發展,是個莫衷一是的爭議。

 

自從資本市場二十世紀初由美國主導,帶動整個世界的經濟發展,工商業界資本的籌組,股票上市和債券發行成為務實的金融操作,然而接踵而來的問題,就是小投資人如何在資訊不對稱的劣勢下,既可參與資本市場,又可得到合理的保護。

 

相對的,企業如何汲取妥適的資本,同時給付貼近市場預期的回饋,如何擺脫無理取鬧的小投資人,大股東和小股東之間的這種矛盾,永續存在。

 

鋼鐵石油興起和跨北美大陸的鐵路網布建之際,幾乎所有的工業大亨和華爾街上的金融鉅子都一致認為自然人,直白的說,也就是個人小投資者,是不應該被納入股市的參與。當時的資本市場,是專業玩家和高資產階級的私人俱樂部。

 

後市看多的一群人叫牛,看空的人叫熊,股價在牛熊兩大陣營之間搖擺拉扯,不知所措又奢望可以賺錢的小投資人就成了羔羊。在多空交戰,資訊取得不對稱和公司內部資料不公平分享,不公開揭露的情況下,羔羊只有任人擺佈。

 

直到今天,除了借由退休基金等間接的方式,資本市場發展最完整的美國,一般人直接擁有股票的比率也始終占總人口的五、六成之間擺盪。個人散戶投資者占整個交易市場的比率,更是低落到微不足道的程度。

 

所以法人投資者仍然是主宰資本市場的玩家,這也就是為什麼華爾街對股市小投資者的參與,一直是敬而遠之,怕的就是投資失利不甘賠錢後的紛擾。

 

可是提供全民參與資本市場,是一個崇高的理想,企業界願意把商業利益分享給普羅大眾,把民間資金灌注在有生產力的企業,是促進經濟發展的關鍵,如何平衡擴大企業的資本需求,又可以同時兼顧小投資者的權益,就成了當今獨立董事和監察制度的重要課題。

 

究竟董事會的責任是協助公司成長茁壯,亦或是注重稽查防弊,董事成員應該是和公司經營團隊建構一個休戚與共的互動關係,還是在一個彼此對立制衡的機制下運作;大股東在董事會中的席次比率,法人代表的指派任免等,都是在全球資本市場和全民參與股市後,超過百年來,仍然由各方學者流派在摸索探究中。美國的獨立董事設立,歐洲的監理會駕凌在經營會之上,熟是熟非,尚難定論。

 

金融科技推山倒海而來,平台式業務如火如茶的發展,大數據收集儲存的成本趨近於零,而層層資料分析技術日新月異,區塊鏈的應用廣泛化之後,董事會的功能也一定會隨之發生極劇烈的變化。墨守成規的方式來界定董事成員的責任,或是公司只把董事會視為個一年四季見面行禮如儀的組合,相信經營管理團隊和董事會雙方都會成為輸家。

 

這幾年有人倡議要成為一個有為有守的董事成員,其不二法門是: Nose in, Fingers out,把鼻子伸進公司嗅出問題,要求經營團隊改善,但是千萬不要把手指伸進公司,干擾日常運作。

 

也有人認為,有價值的董事成員應該要對公司的未來提出發想,要能為公司所處的産業,點出突破的關鍵,進而領導經營團隊,組成工作小組,方可在競爭對手中脫穎而出。換言之,董事會成員的鼻子要敏鋭之外,更要可以挽袖子和經營團隊一起下去幹活。

 

電子科技、高端塑化紡織、精密機械零件和金融服務等,都是過去的十幾年外資聚焦台灣的投資主流,專業投資分析報告的覆蓋率是世界首屈一指的高!這每一個行業都有其特殊的門檻和生態環境,自然而然的那些投身擔任董事會成員的人,他們的背景和專業素質,鼻子和手指的拿捻分際,也都被放大檢視,任何質疑和瑕疵都會被揭露。

 

在今天網路資訉發達又公開的世代,小投資人彈指之間,幾乎零時差無成本地就可以取得與法人專業投資人相同的資訊。只要不是盲目跟單,小投資人再為羔羊任人擺佈的局面,應該可以避免的。什麼行業需要董事成員鼻子和手指並用,什麼行業只要鼻子不要手指,這個選擇需要高度智慧!

 

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