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曾子章三心法 欣興成聯電金雞母

賴筱凡
2010-08-05
科技線上
今周刊711期

曾子章三心法 欣興成聯電金雞母

賴筱凡
2010-08-05
曾子章三心法  欣興成聯電金雞母
科技線上

花了十七年時間,欣興電子董事長曾子章,把全球排名在四百名之外的PCB(印刷電路板)小廠,打造成台灣PCB龍頭霸主。曾子章不僅經營能力有目共睹,更承襲聯電榮譽董事長曹興誠精準的投資眼光,把欣興變成孕育小金雞的金雞母。

法說會旺季到,但在二十八日這天下午,有三百位分析師選擇大老遠來到桃園,為的就是要來參加台灣PCB龍頭廠欣興的法說會,縱使只有欣興財務長沈再生一人獨撐大局,仍見內、外資分析師問到欲罷不能。

承襲曹興誠眼光曾子章挖掘新市場有一套

在他們眼中,這個當初曾經一度被聯電考慮賣掉的轉投資公司,今年即將過二十歲生日。曾子章在為欣興吹熄二十歲蠟燭之際,也對股東交出一張漂亮的成績單。曾子章接手欣興十七年來,靠著不斷購併,讓營收成長超過二十七倍,稅後淨利成長超過九十倍。過去十二年間(證交所所能查到的最早資料),欣興淨值成長了十五倍。

欣興不單本業賺錢,成為聯電小金雞,其業外轉投資更頗有承襲母公司聯電之風,培養了不少明日之星,讓欣興成為聯電集團另一個小金雞養殖場。

早在十七年前,受到當時聯電董事長曹興誠的託付,曾子章因而到欣興擔任董事長,欣興內部更有許多員工,都是跟著曾子章從聯電到欣興。而當年曹興誠投資新科技的精準眼光,也讓跟在曹興誠身邊多年的曾子章在「耳濡目染」下,體會出一套心法,應用在欣興的轉投資上。

打開欣興的轉投資內容,可以歸納為三個原則:「一類就是曾董看好的領域,其次是欣興本業的垂直整合,第三類就是跟著聯電的純投資。」知情人士透露,欣興對轉投資的操盤策略,不外乎就是這三種,而曾子章從曹興誠身上學到的,就是研判新市場的眼光,像微機電(MEMS)、立體電路(3D IC),都是近幾年欣興布下重兵的重要領域。

拿微機電來說,近年台積電、聯電等半導體大廠積極搶進,而從事微機電晶圓代工製造的亞太優勢、微機電設計的聯興微系統、微機電封裝的利順精密,都可見欣興的布局。亞太優勢今年可望轉虧為盈,欣興持股三五.六%,聯電、宏碁、勝華、車王都是股東。而曾子章親自出任亞太優勢董事長,挽起袖子跳下去做。

會選擇微機電,除了曾子章自己的眼光,主要是欣興高階主管多數是聯電出身,使欣興具有半導體的技術優勢。像是亞太優勢目前產能全數滿載,下半年還預計要將六吋廠產能從一萬兩千片擴充到兩萬片,鞏固欣興在微機電的重要地位。

而同樣備受市場看好的,也是今年半導體市場熱烈討論的3D IC封裝技術,曾子章早在幾年前就相中這個市場,投資台灣立體電路(簡稱台立電),就為專攻未來大有可為的3D IC封裝市場鋪路。去年曾子章也親自擔任台立電董事長,「因為這是曾董看好的市場,他就會自己想辦法做到好。」跟在曾子章身邊多年的員工說,只要是曾子章決定要投資的公司,他就會自己跳下去做,而且是想辦法做到好為止。

除了新領域之外,欣興在本業的垂直整合,布局相當完整。○九年三月,欣興危機入市購併IC載板廠全懋精密,以及更早之前轉投資的旭德,則是最佳代表作。
 
產品劃分清楚垂直整合投資不重疊
 
平常就喜歡下圍棋的曾子章,對本業垂直整合的布局,每一步都下得謹慎。像二○○○年入股的旭德,以生產IC載板為主,表面看似與欣興產品相同,但深究旭德產品線後才發現,可發現曾子章的策略意涵。
 
同樣生產IC載板的旭德,近年積極轉型,除了以射頻晶片(RF)為主力產品外,近年很熱的LED照明,也看到旭德著墨其中,連帶也讓市場對旭德的關注度跟著提高。
 
「旭德做的LED散熱基板,主要是用銅為材料,應用在手持裝置上,算是非常合適。」一名分析師說,雖然市場上對於要用什麼材料來做LED散熱基板,有各種意見,但是看準未來照明市場的規模,旭德已經先行卡位。
 
欣興藉由轉投資旭德跨入了LED照明領域,同樣地,也藉由合併全懋大舉攻入半導體市場,加上前面所提及的微機電市場,「曾子章運用高明的購併與轉投資策略,把欣興打造成PCB產業中,產品最齊全的「百貨公司」,一名PCB業界人士評論說。
 
而欣興轉投資策略的第三類,就是跟著聯電走。早在一九九○年由聯電接下虧損的欣興時,欣興就已成為聯電集團的重要成員之一,這幾年,欣興靠著不斷購併壯大,也成為聯電集團中重要的戰將,所以聯電重要的投資布局,都會見到欣興也參與其中。
 
「欣興跟聯電的轉投資策略很簡單,就是既分工又合作,像太陽能是聯電涉入比較深,就由聯電來主導,欣興只是純投資。」相同的,若是欣興較為擅長的領域,像是微機電與立體電路,就由曾子章來主導,聯電跟進,成為欣興這座小金雞培育場最有力的後盾。
 
如今,欣興旗下第一隻小金雞卓韋成功掛牌後,欣興也醞釀要讓已經在興櫃登錄的旭德、聯致跟著掛牌,未來這座小金雞培育場在曾子章的栽培下,勢必會替聯電養出更多深具潛力的小金雞。
 

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