在以晶圓代工為主的半導體股，包括台積電、聯電及合泰半導體的帶動下，再搭配金融股中台北商銀、世華銀行及中銀輪番創新高，在虎年一直跌跌不休的股市，終於在總統府主導祭出空前大利多後，向上急漲了一千點以上。三月十五日台股大漲一三五點，順利站上六千五百點的重要關卡，且一舉突破元月十六日六五七七的高點，這一記長紅已奠定了大盤向上挑戰七千點關卡的良好基礎。
回顧過去兩年，台股從一○二五六回落，更早可推向民國七十九年的一二六八二，台股跌跌不休，很重要的原因，都是因為金融股沈重的下跌拖累指數所致，例如，七十八年前後有六檔金融股超越一千元以上高價，如今卻僅國泰人壽一檔站在高檔上，金融股由高價變低價，且創下罕見的低價，例如中銀跌至二五元、華銀到四一‧五元、彰銀到三七‧五元，新銀行股紛紛跌破面額，金融股跌勢不止，台股很難止住跌勢，因此，下猛藥由最脆弱的金融股救起，藥效自然容易奏效。因此，在金融股吞下了大利多之後，中銀由二五元漲到三八‧三元，北商銀由二四‧八元漲到四二‧三元，世華銀行由二六‧六元漲到三七‧三元，中信銀由一五‧三元漲到二六元，都是在很短時間內創下五成以上的漲幅，且值得一提的是，金融股大漲後，股價停留在高檔，漲勢可以延伸到電子股，使得漲勢廣度與深度都加大，台股也得以從兔年以後，逐漸扭轉頹勢。
日本銀行全力打銷壞帳
最近台灣為金融股紓困的手法，日本政府也跟進，日本十五大銀行的社長在三月八日正式向金融再生委員會提交重整計畫，申請七‧四五兆日圓的公共資金，並且希望在資本市場集資二至三兆日圓，日本十五大銀行打算讓核心事業的獲利在四年之內增加七○％，在二○○二年獲利達到三‧四兆日圓。日本的銀行業為了取得政府公共資金的挹注，努力沖銷呆帳，積極重整財務。這些手段包括裁員、縮減營運規模，或是採合資的方式經營，最終的目的都是為了減少不必要開支，打消呆帳，在這種情況下，昔日被投資人視為敝屣的日本銀行股逐漸鹹魚翻身，最受矚目的則是重整腳步積極，普獲投資人肯定的櫻花銀行與富士銀行。
去年十月一日櫻花銀行受到巨額呆帳所困，股價一度慘跌到一六五日圓，去年底漲到三六一日圓之後又再度拉回，股價盤整在二五○日圓附近，最近股價又回升到三二三日圓，從三月初以來，股價上揚了二五％，富士銀行去年十月一日股價一度跌至二五二日圓，最近股價奮力向上拉升，漲到六五○日圓，從底部算起，股價都反彈了一倍以上，日本近十年來一向乏人問津的銀行股逐漸受到青睞，日經指數終於逐漸邁開腳步。
SONY 裁員股價大漲
去年十月間，美股狂跌到七四○○點的時候，日經指數受到日圓狂貶衝擊，一度跌至一二七八七‧九，創下一九八九年三八九一五以來的最低價，銀行股與科技股跌勢都十分猛烈，像 SONY 股價一度拉回到七二三○日圓，最近 SONY 宣布大裁員計畫， SONY 股價大漲到一一九三○日圓，其他如東芝、日立、松下等股價都明顯上揚，使得日經指數快步扶搖直上。
去年底，日經指數一度穿越一萬五千點，隨後日圓升值，日經回檔退守一萬三千點。今年來台股一度風聲鶴唳，日經指數並沒有再創新低，二月間日經指數穩住了一萬四千點，形成底部逐漸墊高的格局，到了三月上旬，日經指數快速拉升，三月十五日，日經指數以一五七七九‧六收盤，創下今年最高價。
在關鍵時刻，摩根史坦利分析師 BARTON BIGGS 對日股後勢予以十分樂觀的評價，他認為日股還有一二～一五％的漲升空間，他認為日經指數有向上攻堅一萬八千點的實力。從長線角度來看，日經指數從三八九一五回檔，首度下跌到一四一九○，反彈從未越過二萬三千點，九六年日經指數最高衝到二一七八八．五八。到了九七年亞洲金融風暴來襲之前，日經指數最高漲到二○九一○．七九，此後隨著亞洲金融風暴災情擴大，日經指數一路下探，十月九日，日經跌至一二七八七．九。這個情況有如台股由一○二五六慘跌至六五四四一般。只不過是日股築底比台股領先了五個月。
從技術面看，上周日股以巨量突破一萬五千點，在技術面是有效突破，而且，自九七年以來的跌勢，這是連接二○九一○與一六七五六的下降軌道最有力道的一次突破，日股比較有利的多頭行情是不是由此展開值得注意。
從一九八九年的三八九一五點下跌以來，日股歷經漫長的十年跌勢，日本在八○年代一直是亞洲成長最大的動力來源。日本泡沫經濟瓦解後，亞洲各國在九○年代初期一度有高潮，但是九七年亞洲金融風暴，亞洲各國無一倖免，台灣與日本過去股市炒作手法十分雷同，在八○年代，日本流行Ｑ比率，金融與資產掛帥的年代，台灣的金融股與資產股紛紛創下驚人漲幅。
到了九○年代，台灣先是受惠於中國的經濟改革，九五年之後，台灣的電子業再度搭上美國高科技的成長列車，台股走勢逐漸與美國 NASDAQ 貼近，而與日股分道揚鑣。尤其是九六年以後，台灣的電子股因為接美國科技股訂單，電子股成為唯一可以訴求的成長股，股市資金齊聚電子股，其他類股紛紛呈現失血狀態，造成九六年以來，電子股百花齊放而其他類股欲振乏力的窘況。今年來，台股跌至五四二二，一共有一○八檔個股跌破十元票面，全部都是非電子股，可以想見資金全部集中在電子股的可怕現象。
亞洲國家吹起「打壞帳衝鋒號」
這次台灣與日本同步解決不良債權，未來很可能成為亞洲各國金融改革的共同模式。日本經濟新聞報導，亞洲金融機構的不良債權不斷擴大，除了陷入嚴重金融危機的南韓、泰國、馬來西亞外，金融體系穩固的新加坡、香港金融機構不良債權也都有明顯增加。例如到一九九八年底止，泰國商業銀行的不良債權占全體放款的比率高達四九．三％，比起九八年中上升了一三．四％，馬來西亞為一四．九％、印尼去年四月底為二五％，如今推估應達六○～七○％。南韓銀行的不良債權比率由九七年底的五．八％上升到九八年底為七．四％。慘遭金融風暴摧殘的南韓銀行業面臨不良債權高築的困境。
南韓朝野努力透過收歸國營、合併或出售不良債權，或由官方挹注資金等手段，力圖改善銀行經營體質，甚至是外資購併南韓金融機構，南韓配合度也頗高。而號稱金融體系最穩健的新加坡，四大銀行獲利每下愈況， 新加坡最大的新加坡發展銀行︵ DBS ︶獲利遽降四九％，
新加坡華僑銀行獲利衰退二六．八％，華聯銀行衰減二九％。
至於香港公布九八年盈利的銀行，獲利全部都呈現衰退，例如匯豐銀行獲利一○七．八五億港元，衰退四六％，恆生銀行減少二八％，減少幅度最大的友聯銀行獲利遽降九成，東亞銀行減少五六％，這其中最大的關鍵都是提列呆帳、壞帳，例如匯豐提列一二五．三一億港元，激增一．七六倍，東亞銀行提撥的金額是前一年度的四．一五倍，香港銀行不良貸款比率較前一年度都有明顯上升，匯豐銀行為五．二％，恆生銀行為三．九％。
在金融風暴侵襲下，金融體系首當其衝，亞洲股市的暴跌都因為金融股暴跌所引起，如今將猛藥全部施打在打消逾放上面，自然容易使股市恢復穩定，財長邱正雄赴立法院答詢時表示，國內金融機構逾放比率到八十七年底止為四．九三％，以全部十三兆元左右的放款來看，金額約六千億元，呆帳約三千億元，他認為這些壞帳可藉由銀行呆帳準備與銀行營業稅由五％降為二％的方式，在四年之內完全打消。從逾放比來看，台灣與香港、新加坡不相上下，不過如果把過去半年來，銀行對出問題企業的貸款全部以壞帳提列，台灣銀行的逾放比可能與南韓差不多。這次李登輝總統親自主導銀行營業稅的調降，並且揚言營業稅必要的時候還可以降至○，可見他將打消銀行呆帳列為首要任務。
金融股七蛟龍後勢可期
而事實上，台股可以從五四二二奮力向上彈升千點，金融股扮演了重要角色，這其中線型姿態最高的是股價率先衝過年線反壓的，包括國票、興票、華票、北商銀、華信、台新與玉山七檔，而其他銀行股也都站上半年線與季線，股價逐漸完成多頭排列，儘管銀行股漲勢不若 IC 股那麼猛烈，不過因為利多是持續性的，因此，對於逾放比較低的金融股，未來幾個月獲利將逐漸顯現，因此像中銀、北企、世華、中信銀、台北銀行、華信、台新與玉山銀行獲利逐步走高，應是可以確定的事，而玉山、台新與華信等低逾放比的新銀行，或有可能超越台企銀或其他企銀股，這個股價倫理今年可能被打破，而票券股在低利率的環境下，獲利走高也可以預期，例如興票今年前二月獲利已達六．七七億元，假如維持目前穩健獲利， 今年有創造獲利四○億元佳績的機會， 每股稅前盈利可達一．八五元，EPS 可能在一．五元左右，今年本益比可能只有一三．六六倍。
目前金融股可用之兵甚多，例如，北商銀率先創新高，股價具量噴出後，今年或有挑戰五○元高價的機會，而中銀本益比甚低，今年若是上漲一倍，股價上檔也有可能挑戰五○元關卡，其他世華銀行、台北銀行向上調整股價空間不難。新銀行中，體質好的玉山、華信及台新銀行不難站上二○元，而中信銀則有挑戰三○元的機會，這些低逾放比的金融股拉升後，具中流砥柱地位的三商銀自然有比價拉升的機會，而中華開發今年又有一次高配股機會，再加上電子股勁道轉強，開發熱度也將升高。
IC領軍，電子股盛況可期
有了金融股穩定軍心，電子股在外資大力買進 IC 股的助力下，台積電、聯電與合泰，成為電子股領軍上攻的主軸角色，由於國際大廠 ODM 下單增多，IC 晶圓代工今年熱度升高，聯電股價從二九．七元一路上攻到五五元，去年六月十日除權二．九元後已完全填權，而合泰由一八．八元攻至四一．六元，漲幅已超過一倍，成為 IC 股中投機新主流，至於台積電攻至九七．五元，已具備攻占百元的實力，去年八月台積電跌至五六．五元，過去半年來，台積電漲幅已達七二．五六％，漲勢相當凌厲，IC 股大漲，也使封裝廠日月光、矽品、華泰，甚至是 IC設計的矽統、威盛表現突出。
而 OTC 的世界先進與力晶半導體，今年來表現十分突出，最近未上市的晶圓代工廠世大積體電路也以低價轉機創下可觀漲幅。
電子股由 IC 股串聯起漲勢，這股漲勢可能逐步擴散，最值得注意的如宏電，今年筆記型電腦產量直追廣達，而過去扮拖油瓶角色的德碁，今年可能轉虧為盈，使得宏電今年具有大轉機相，聯電大漲後，反而使宏電相對感覺價廉，另外，筆記型電腦的英業達，新廠落成，再加上高單價筆記型電腦量產，今年盛況可期。其他則是網路概念個股，如友訊、智邦與精業受到青睞，轉機型的低價電子股則在碧悠，與去年慘賠的掃描器廠。由於電子股再度囊括六成以上成交比重，未來仍是漲勢重心。
至於傳統產業股中，塑膠股陣容最堅強，由於油價短期間上揚三成，使 PE 系列個股有著力之處，台聚、亞聚紛紛轉強，而華夏姿態頗高。紡纖股則有遠紡在外資推動下走高，機電股中東元角色漸浮現，化工股以和桐、榮化最出色，鋼鐵股有中鋼壓陣，燁輝實力雄厚；航運股長榮有外資護航，萬海則是業績最突出。大致說來，電子股是整類股都強，金融股則是基本面突出的個股走強，非電子的傳統產業股則是側重個股表現。
從農曆年後啟動的行情，由於政府全力做多，加上外國股市持續榮景，外資加碼動作不斷，指數登上六千五百點，已逐漸扭轉去年以來的股市空頭結構，因此今年上半年股市有利於多頭格局，適宜做多，而操作上以電子股、金融股為主，線型姿態愈高的個股即是加碼標的。
