在今天看見明天
熱門: 鋼鐵股 富邦金 開發金 鴻海 升息

罕見的一次股價大調整 P.78

罕見的一次股價大調整 P.78

李登輝總統出其不意地提出「兩岸特殊的國與國關係」,造成台海情勢極度緊張,國內股市也從八七一○的高點直探七○七三的低點,在全球股市表現仍持平的情況下,台股一口氣回檔一六三七點,國內股市一下子少掉三兆元。在經濟基本面仍處榮景之下,股市突然間猛烈回檔,通常都是一次財富重分配的機會,如何避過這次大跌危機,並且在下一次大漲行情中掌握最佳時間點低檔買進,很可能是十年來第一次較大規模財富重分配的機會。

從已公告的各種經濟資訊來看,各項經濟指標表現仍十分良好,例如景氣對策訊號從三月的十六分藍燈,緩步上升至六月底二十五分的綠燈;領先指標從二月的九五.七上升至六月的一○二.三,出口年增率則由二月的負一二.五%轉成月的八.二%。 而與股市榮枯息息相關的 M1b 年增率,今年元月仍是負值,此後逐月上升,三月為四.○二%,四月為七.四一%,五月為九.二三%,六月為一一.三五%, M2 年增率到六月也上升至九.六四%,M1b 與 M2 的年增率並且在六月完成黃金交叉,這代表貨幣供給處在寬鬆狀態。再看經濟成長率,年首季為四.三三%,比去年第四季的三.七%有明顯成長。今年第二季預估有四.九七%。從這些已公布的經濟指標來看,股市基本面並沒有反轉之虞。那麼從今年二月五日五四二二起漲的行情,如今在政治大利空下回檔,應該可以算是多頭行情過程中的一次較大幅度的修正。


回檔後有大行情可期

這種回檔很像民國七十六年與七十七年的回檔,這兩次回檔都是國內外突發因素所觸動,當時股市基本面仍十分良好,結果利空來襲,行情跌得又急又猛,可是一次修正完成後,反而有更大的行情在後頭。

例如民國七十五年,指數首度登上千點大關,到了七十六年十月行情直撲四七九六,沒想到十月一日美國股市發生股災,美股單日大跌五八○點,隨即引發了世界股市連鎖性崩盤,台灣股市一口氣從四七九六跌至二二九七,台股瞬間大跌五二.一%。不過基本面沒有變壞,在大回檔之後,國內股市又在七十七年展開大漲行情,指數由四七九六大漲到八八三一,由於股市投機飆漲風氣日盛,當時財長郭婉容女士祭出證券交易所得稅制度,引發股市連續十九天慘跌,行情一下子跌到四五四六才止跌,這個國內超級大利空又使得股市回檔修正四八.五%,不過證所稅事件仍打不死充沛游資,七十八年國內股市仍大漲到萬點以上,一直到七十九年漲到一二六八二多頭才氣結反轉,這一年股市跌掉一萬點,史上最波瀾壯闊的大多頭行情正式宣告一段落。

從民國七十九年迄今,股市盤整達十年之久,除了八十六年股市一度觸及萬點行情之外,大多數時間股市都在低檔盤旋。而八十六年之後,股市更在亞洲金融風暴肆虐下,到今年二月下探五四二二的低點,一直到李總統奮力祭出調降存款準備率,與調降銀行營業稅三%的利多下,台灣股市才正式擺脫空頭行情。民國八十四年中共對台展開文攻武嚇,兩岸情勢極度緊張,股市最低跌到四四七四,政府力守的下限是四千五百點,總統大選後,行情直撲萬點大關,而今年初亞洲金融風暴淬礪出五四二二的低點,這次兩岸風雲再起,底部的位置到底在哪裡?

從均線看,八月二日各條均線均告跌破,最強有力的支撐只剩下年線一個屏障,七月十七日指數跌至七○七三,跌破年線支撐後迅速展開大反彈,這次重探年線,多頭是否能有效止跌,以目前量能急縮來看,假如兩岸情勢未明,外資又反買超為賣超的話,七千點大關附近的年線支撐,可能有點勉強,年線有跌破可能。
另一個可能支撐點則在七千點大關。


七千點是多空心理分水嶺

七千點整數關卡,沒有任何意義,不過卻是一個重要多空心理分水嶺。大家如果還有印象的話,去年初,指數從四月七日的九三七八狂跌而下,上半年的最低點就是在六月十一日跌至七○七三,如今過了一整年,行情大漲到八七一○之後,回檔退守的第一個位置就是七○七三,進入下半年,台灣受亞洲金融風暴影響病情加劇,此後政府便很難力守七千點大關,而且,每次七千點關卡跌破,台灣業的地雷股效應便接踵而至,九月一日指數跌至六二一九,開始有東隆五金、新巨群、國揚、國產汽車陸續出現財務危機,到了十一月指數又從七四八八再度殺跌破七千點關卡,宏福、中精機、廣三、美式等企業風暴再度上演,一直持續到今年二月。

以去年經濟基本面那麼差的情況來看,股市的七千點大關要塞之地,多頭很難力守,況且企業高額負債,股價大跌,整個經濟基本面雪上加霜,根本無解。可是今年基本面不差,股市縱有超跌,但最終仍將重返七千點之上。因此,目前大盤是否力守七千點大關已不重要,即使是跌破,股市也會很快重返七千點,從七千點以下往下找買點,等待彈升的契機,應是此時此刻《今周刊》投資人的最高決策。

從七月以來,行情很快下殺一千六百多點,融資餘額驟減一千兩百多億元,股市下殺力道猛烈,籌碼也很快獲得歸宿,只是兩岸情勢尚未釐清,投資人不願進場,再加上周線回整時間尚不成熟,股市大跌拉大了空間,現在只等待時間的調整。如果兩岸衝突緊張情勢升高,股市仍有可能向七千點以下再探底部。而利空打擊的力量愈大,將來淬礪出來的底部,往往是大漲的行情。在利空紛陳,投資人信心大潰之際,正好是我們觀察個股在利空中的承接力及下檔抵抗力的好時機。

今年股市生態丕變,過去股市大漲,個股雞犬升天,可是今年股市不再齊漲齊跌,在四四七家上市公司當中,電子股僅有八十七家,約只占兩成左右,可是在很多時間裡,電子股往往占了大盤七、八成的成交值,而在今年從五四二二以來的行情中,漲幅較大的個股也有八成是電子股,正好印證了今年上半年的初升段行情,電子股是最大贏家。而若將電子股扣除,在剩下的三六○家上市公司當中股價在七○七三破底的高達一六二家,占了四五%,而股價處在歷史低價區的也有一四六家,約占四一%,換句話說,有八六%的個股幾乎是坐冷板凳,在電子股以業績成長成了股市主體訴求的情況下,股市生態轉變,未來的選股策略也必須調整。


水泥、鋼鐵、營建淪為「慘業」

傳統產業的困境可從破底家數之多看出頹勢,目前指數仍站在七千點以上,可是八家水泥股,至少有六家率先跌破五四二二的低點。例如十年前的績優股環泥面臨票面保衛戰,股價跌至一○.三元,嘉泥則在一○元票面掙扎,幸福水泥跌至九.七元,東泥跌至九.九元,信大跌至一五元,老牌的台泥都跌至一九.五元,跌破淨值的水泥股到處都是。而擁有三○家上市公司的食品股,目前已有二十一家公司跌破五四二二的低檔,去年享有二五七元天價的台鳳已慘跌至三十幾元,去年漲到七五元的味全目前僅剩一四元,去年的高價對照今年低價令人不勝唏噓。

水泥與食品跌破五四二二低檔的公司都超過半數以上,塑膠表現較強勢,但仍有五檔創新低。紡織上市公司有五十一家,但也有二三檔刷新低紀錄。塑膠原料看漲,台苯、國喬、台聚、亞聚、福聚、台達化、聯成石化及三芳都表現抗跌,是否能像去年第四季展開另一段漲升行情,值得注意。而紡織股較抗跌的以擁有遠傳電信的遠紡,及台化、福懋、年興等有業績基本面當後盾的個股較抗跌。

另外兩個較沉重的「慘業」一是鋼鐵,一是營建,國內二十七家鋼鐵上市公司有十二家創新低,而三十七家營建公司也有二十二家再創五四二二的新低。在營建股裡充滿了低價族群,例如啟阜跌至四.七元,宏總四.九元,寶祥四.三五元,長谷七.三元,潤建六元,寶建五.六五元,太設七.二元,國產實業八元,三采五.九元,尖美五.六元,櫻花建設六.三五元……從股價看營建股已知產業冷暖。而鋼鐵股上半年獲利佳績頻傳,可是股價跌至七、八元的也不在少數。而十年前的高股價族群││金融股,如今由燦爛回歸平淡,例如七十九年享有、六百元超高價的高企與東企全都落入面額下,東企跌至五.五五元,高企跌至九.○五元,連十年前的績優股南企都跌至一○.五元,炙手可熱的竹企(新竹商銀)也都僅剩十九元。四十八家金融股在一二家創新低,除了東企、高企外,都是競爭力較薄弱的中小企銀與新銀行股。

而即使是主流中主流的電子股,目前在八十七檔電子股中也出現二十檔跌破五四二二低價的紀錄。民國八十六年的萬點行情,電子股齊聲大漲,不論是好股壞股,漲幅都很大,今年則是基本面掛帥的年代,只要業績出現瑕疵,電子股跌起來都很嚇人,例如楠梓電宣告調降財測,股價除權後從六三元沒幾天光景便跌到三六元,情況十分慘烈。八月二日英業達宣布七月營收只有三○億元左右,相較今年單月營收高點六○億元足足少掉一半,投資人在二日爭相殺出持股,英業達以八二.五元跌停,不知要跌幾支停板才有止跌機會?


電子股也有不少跌破五四二二低點

電子股以業績成長為訴求,一直是市場逐鹿的焦點,可是股價指數仍在七千點以上,卻率先跌破五四二二新低的,這些個股似乎在基本面出現了危機,這些危險族群,以智寶較五四二二低點又進一步下跌四三.六%,狀況最危急。其次則是茂矽,五四二二時的茂矽是三二.一元,如今只有二一.七元,再次是倫飛格,上市後一度漲到一百八十多元的鴻友,如今僅剩一二.八五元,一度漲到七三元的昆盈,僅剩一八.四元,八十六年的高價股如昆盈、鴻友、力捷,如今都是低價股,力捷一度大漲到二七六元,如今僅剩一五.一元,而一度漲到三○元的藍天,如今僅剩二○.五元。其他刷新低的個股還有清三、誠洲、菱生、國豐、台硝、光罩、楠梓電、全友、群光、矽品、旺宏、光寶等,成為第一輪落後族群,而致伸去年大幅調降財測,如今身價直落,跌至二三.七元,對大股東梁立省是個重創。而上市上櫃以來,一直享有高股價的國巨,如今僅剩二一.五元,皆顯示大股東實力今非昔比。

電子股因為基本面的不同,個股落差很大,以二月五日的股價與八月二日相較,今年中環與錸德自然十分風光,以目前股價與五四二二相較,錸德仍大漲一九六%,中環則大漲一七○.二%,其他漲幅在一倍以上的仍有亞旭與虹光一五二%,瑞昱一三一%,矽統一一七.五%,明碁一○七%與宏電一○○%。大漲九成以上的則有國碁、鴻運電、宏科、達電、微星、環電、智邦、華升、仁寶、精英、技嘉;漲八成以上的有華宇、世昕、精業、云辰及華碩等。從個股抗跌姿態,可以看出個股基本面調整的態勢。

上市電子股如此,上櫃電子股強弱也是兩極發展, 今年 OTC 電子股最風雲際會的是網路服務商工 SP 的仲琦股價從四七.四元起漲,一口氣狂漲到一九三元,如今仍在一二九元,股價向下修正了一千六百點,但是仍大漲了二六九%,其他大漲一倍的還有精碟一六四%、雅新一五○%、環科一三四%及天揚一一二.八%。其他表現較突出的有世平、普立爾、偉詮、精技、凌陽、合勤、台林、中光電等,跌得最深的個股則是系統電子,五四二二仍有一六.八元,如今僅剩七,顯然是基本面出了大問題。其次是立衛與建榮工業、梅捷、億聲、元豐、光聯科技、 皇旗、 華寶、大勝、協益、華昕、隴華、華特、佳總、漢磊、佳茂等,OTC 電子股破底家數遠超過集中市場的電子股。

如果再把傳統產業股納進來看,目前股價比五四二二仍能上漲一倍的傳統產業股與金融股,只有楊鐵、裕豐與中信銀,其中楊鐵、裕豐是大股東力撐股價,以基本面得到認同的只有中信銀而已。漲九成的傳統產業股則有台聚、合發,其中以台聚較受認同。漲八成的產業股有特力與遠紡、聯成與亞聚,都是基本面受到肯定。其他表現較突出的產業與金融股則有華紙、台新銀行、華信銀行、福聚、榮成、華夏、東聯、農民銀行、三芳、盛餘、台苯、世華等,這些個股未來較有脫穎而出的希望。


金融風暴股難再起

較五四二二的個股更進一步大跌的,且跌幅較大的都是去年金融風暴地雷股效中被擊垮的個股,例如大鋼、峰安、友力、新燕、宏總、達永興、紐新、瑞圓、源益、立大、智寶、寶建、大將、櫻花、順大裕、三晃、尖美、福懋油等,這些公司當中,有七、八成都是去年出了問題的企業,今年股票恢復交易的國揚、國產汽車、宏福建設等,迄今股價仍乏人問津,這顯示被淘汰的企業很難有東山再起的機會。

行情在利空中不斷測底,到底底部在哪裡,沒有人知道,不過,相對抗跌的個股,未來必有後福。例如,筆記型電腦生態改變,英業達的挫後,仁寶可能挺進二地位,股價將受肯定,二級廠中藍天進入下半年似有轉機。今年宏碁集團否極泰來,宏電、明電、國碁、宏科今年來表現個個神勇,下半年仍有威力。 IC 設計族群,今年上半年威盛、矽統、瑞昱、凌陽等均有佳作。下一波行情假如多頭重掌攻勢,下半年成長力道較強的個股,股價仍將一馬當先,這其中八月三十一日是上半年財報揭露的日子,今年上半年每股盈利達三元以上的個股,下半年仍有佳作的,股價回深均可留意,例如上半年聯強的三.○三元,錸德的三.六七元,中環的三.○二元,華碩的六.一元,虹光的二.九四元,OTC 的鑽全三.八五元,台南企業三.一一元,精碟二.九元,台林三.二九元,假如下半年業績仍能更大幅成長的個股,股價當仍有發揮的空間。記得當股價大跌之際,正是大家介入成長股,等待下一波行情大漲最好的時機,眼看著行情直直落,現在大家要勤做功課,等待適當時機,選好股投資!

延伸閱讀

兩周衝2200億,台灣 基金史最熱申購潮,你該跟上、該小心? 高息ETF狂潮 全解讀

2024-03-20

台股兩萬點 傳奇大戶感嘆「市場只看高息ETF認養股」 中實戶正在退場!賈文中的操作與憂慮

2024-03-13

00940、00939...高息ETF狂潮全解讀!10元低價入手、9.85%殖利率…行銷話術大剖析

2024-03-20

解讀收益平準金,8-9%高股息ETF能發多久? 股海老牛:這檔月存2萬,20年後破千萬

2024-02-26

台股韌性強 逢低布局高息ETF攻守兼備

2023-11-16