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台灣第一代分析師─何資文 P.82

台灣第一代分析師─何資文 P.82


相對於目前證券公司不斷擴充分析人員的規模,重視研究人員的培植,十幾年前
的證券市場,對分析師根本不重視,在以主力、做手掛帥的年代,各家證券公司
都是在行情好時,才會養出幾個分析師,等到行情下來,研究部都是第一批被裁
掉的單位。

何資文是在分析師最不受重視的時候,進入證券市場,第一個工作是中華開發,
真正進入證券市場是從國際投信當研究員開始,他說,當時電子股只有光寶、麗
正,加權指數六三六點,上班兩周以後聯電上市,第一天就跌停板,在傳統產業
當道的年代,電子股根本不受重視,沒有想到,十多年後,電子股竟然躍為股市
主流,上市、上櫃家數、市值都是股市最大規模的類股。

國內證券公司不重視分析師,何資文在國際投信之後,就轉戰外商證券圈,從惠
嘉證券到瑞士聯合銀行(後來併入華寶),去年八月摩根士丹利打算成立台北分
公司,進軍國內股市經紀業務,他從華寶轉檯過來,未來他將負責摩根的經紀、
研究兩大部門,暫時離開上市、上櫃公司第一線的產業研究工作,以看大趨勢為
主。

何資文研究過一半的台灣上市公司,唯一沒有負責過的是金融股,他覺得金融業
沒有合併就沒有前途,未來一定要出現自發性的合併案,金融股才能起死回生。
早期分析師根本沒有人會去拜訪上市公司,去了解上市公司到底在做什麼,何資
文也是最早去拜訪上市公司的分析師,他說,那時候連什麼是「半導體」都不知
道,當時聯電行銷部經理宣明智拿著一片 IC,一點一滴地教他, 如今聯電即將
在八十九年一月一日成為資本額最大的民營上市公司,宣明智也成了聯電集團的
總裁。

自稱是電子股的「死多頭」,何資文認為未來台灣的主流產業是高科技業,至於
政府積極營救傳統產業,甚至證管會也開始鼓勵投信發行以投資低股價的傳統產
業為主的重置型基金,何資文認為:「撐得了一時,撐不了一世。」不過,他說
,這種看法不能讓證管會知道。

Institutional Investor 剛剛公布一九九九年全球最佳的研究團隊, 摩根士丹
利以最高分贏得第一,何資文也名列其中,不過,這並不是何資文第一次獲國際
知名雜誌肯定,從一九九三年開始,何資文每年都獲 Asia Money 評選為台灣最
佳研究人員,不是第一名就是第二名。

國內的資深研究員,幾乎一個個變成基金經理人,掌管數十億元資金,這位國內
第一代分析師為什麼沒有從分析師變成基金人,何資文聳聳肩說,「又沒有人找
我,不過,可能是一直在外國證券公司吧,他們比較重視分析,我自己覺得這樣
也不錯!」

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