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價格是品質的保證 P.88

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儘管總統大選為股市帶來了高度不確定性因素,造成股市選前的一千多點大跌與選後一千多點大漲,股市從一○三九三退守八二五九,又彈升到九千五百點附近。距離今年一○三九三的高點仍有七‧○五%的差距,不過盤面上卻已經有七檔個股突破一○三九三的高點,其中電子股占了四五%,這些創新高的個股多半集中在通訊、網路、IC 與三高股上, 其中尤其值得注意的是,包括精碟、毅嘉、 博達、勝華、瑞昱、鴻海、研華、錸德、精業、威盛、國電、微星及 OTC 的敦陽、禾伸堂、飛宏、環科、希華、冠西、強茂及仲琦等,這些個股股價都是二○○元以上的股票,四月即將進入除權旺季,含高權值的高價股似乎隱然成為大盤的主流。

今年總統大選的變數,造成股市一千多點的大跌,差點令國內股市多空結構易,不過選後高價股率先出列,卻是市場強烈透露多頭市場格局不變的重要表態。這次 OTC 的訊碟公布今年 EPS 可達八‧三元之後,股價強勢大漲到二七四元,受到這個激勵,今年蟄伏很久的 CD-R 股全面發動攻勢,其中無償配股八‧五元的精碟,突然從選前的一八六元連續飆升到二六七元。有了精碟帶路,配股六‧五元的錸德也漲到二四六元,再度展現去年除權前強勢大漲到三五五元的威力,配股六元的中環也從一四七元直接飆上一八四元, CD-R 股從訊碟、中環、錸德到精碟幾乎全面飆漲,為今年三高電子股的除權行情帶來好彩頭。

環電揭開主機板族群除權序幕

從 CD-R 個股延伸出來後,今年無償配股五元的華宇在筆記型電腦族群中表現格外出色,選後股價從一一五元飆向一四九元。配發二元現金、三元股票股利,股性一向溫吞的仁寶則從九八‧五元漲到一二一元。過去的三高電子股,筆記型電腦與主機板族群總是熱力四射,尤其是廣達與華碩一向是三高電子股的代表,廣達去年配發一六‧八元股票股利,使得股價在除權前飆向八五○元,今年廣達股利六元,二元是現金,四元是股票股利,股利未顯突出,再加上業外發展尚未見到績效,股價迄今難越二五○元大關。而華碩在八十五、六年連續兩年配發十元股票股利後,這兩年配股傾向保守,去年是現金三元,股票四元,今年則是二‧四元現金,三‧六元股票,儘管華碩獲利依舊耀眼,不過股本已大,成長力道不如過去強勁,這次在三高電子股中表現並不怎麼耀眼,反而股本較小的如股本僅一九‧六億元的微星,二十二億元股本的技嘉都因為配發四‧五元股票股利,股價走勢相對較強勁。華宇在筆記型電腦股中走勢超強,是因為相對於英業達、仁寶、廣達股本都達一一○億元以上,華宇只有五八‧六億元,未來較具成長空間,股價表現反較凌厲。主機板今年率先揭開除權序幕的可能是配股四元的環電,該股股本三九‧九億元,去年沒有配股,今年可能來勢洶洶。

百億元以上股本的三高股,今年可能以鴻海最出色,鴻海選後由二五七元飆向三五○元,在大股本的三高電子股中,鴻海股價率先突破八十六年的三四六元天價, 成了高成長股代表作,鴻海股價漲到三五○元,如果把五億元的海外 GDR 算在內,總市值已達三八五○億元,與華碩在伯仲之間。這十年當中,鴻海從一模具廠搖身變成台灣第四大市值公司,鴻海從連接器到準系統,如今再跨入網路設備的領域, 一路披荊斬棘,郭台銘強大的企圖心是關鍵,鴻海去年 EPS 達七元,儘管股利政策尚未公布,不過在傳聞英特爾可能入主鴻海的情況下,鴻海股價大漲,也帶動旗下華升、廣宇股價更上一層樓,郭台銘的威力實在非同小可。

選後由一三四元漲到一六六元的台達電也是三高零組件股的代表作。台達電近期屢傳接獲美國大廠全系列訂單,目前達電已是全球最大電源供應器廠,生產基地在中國及泰國,今年視訊產品與通訊產品加入行列,而轉投資內涵豐富,今年台達電在元月創下一七○元高價,這次除權前可望進一步再挑戰新高價。生產工業電腦的研華今年無償配股三元,但因業績突出,股價已漲到二九○元。

通路股的三高電子股則以聯強、宏科為代表,今年聯強配發一元現金、三元股票股利,聯強選後由二○二元漲到二四五元,一家資訊通路商年年維持高成長,可說是十分難能可貴。 宏科夾雜了網路概念,今年預估 EPS 可達七‧五元以上,股價再度出現飆升走勢。


威盛除權前挑戰五百元大關

除了這些傳統的三高股外,今年股市的多頭重心似乎是在半導體股,晶圓代工台積電與聯電外,今年 IC 設計熱度達到空前,最具代表性的是威盛,由於預估今年 EPS 最高可達二五元,威盛在三五○元附近維持三個月的平台整理後, 選後一口氣越過四○○元大關,再創四三七元高價,以威盛展現的新氣勢來看,除權前挑戰五○○元關卡看起來不難, IC 設計有威盛領軍,凌陽、瑞昱相繼大漲,瑞昱再創二一五元高價,凌陽也飆升到一九九元。

網路股除了宏科再掀漲勢外,今年配股四元的精業再創二七二元天價,是今年除權行情不可或缺的要角,在精業帶頭下,再加上近期美國思科市值超越微軟,智邦與友訊股價也跟著加溫。網路股高熱不退,今年新興貴族則是通訊概念股,生產手機面板 STN LCD 的勝華股價在選後由一五六元漲到二○五元, 也帶動碧悠與光聯科技的漲勢。生產通訊元件砷化鎵磊晶片的博達也再創三六八元天價,生產手機按鍵的毅嘉科技,選後也從一八四元再漲到二四八元。有固網概念的合勤、亞旭、致福、台揚、東訊選後都大漲。擁有藍芽技術,專供可攜式電源供應器模組的國碁電股價突破三五○元左右的平台,再創三八一元的新天價。

假如我們以三月二十五日的收盤價為基準,列出集中市場股價排行榜前二十名個股,分別是威盛(四三二元),國碁電子(三八一元),華碩(三六七元),博達科技(三六一元),鴻海(三五○元),總計有五檔股票超過三○○元。股價介於二○○~三○○元之間的個股分別為研華(二八二元),精業(二七○元),精碟(二六七元),毅嘉(二四五元),聯強(二四○元),廣達(二三九元),錸德(二三六元),宏科(二一七元),微星(二一一元),瑞昱(二一○元),勝華(二○二元),超過二○○元以上的個股總計十六檔,超級巨星台積電則以一九八元,列為第十七名,如果再選三名高價股則有一九七元的華通,一九三元的技嘉及一八四元的中環。

集中市場股價前二十名個股, 都是基本面良好, 不是產業前景看俏,就是 EPS高高在上的個股,在這個投資民智已開的時代,個股股價的高低往往代表經營實力,十年前高股價的公司也許還有人為炒作的僥倖成分,如今的高價股都經過市場千錘百鍊, 高股價往往是經營品質的保證。 除了集中市場表現這個特色外,OTC 的高價股也有這個特色,即或是未上市市場,大家也赫然發現,買高價股報酬率高,且因股價高,經過市場肯定的公司,雖不易有暴利,但是每年除權配股,跟著公司成長,投資報酬率往往十分驚人。


OTC 族群由通訊零組件引領風騷

我們用集中市場的股價排行榜來看店頭市場又如何,以三月二十五日收盤價為基準,股價排行分別是禾伸堂(六三八元),敦陽科技(四四四元),智原科技(三二八元),OTC 也有三檔超過三○○元以上的個股。接著是仲琦(二八一元),訊碟(二七四元),冠西電子(二七三元),兆赫(二七一元),希華(二五一元),美隆與思源(二四○元),友立資訊(二二四元),華新科技(二一五元),強茂(二一三元),環隆科技(二一○元)及可成(二○九元),OTC 有五檔股價超過二○○元以上的個股,再往下挑出股價前二十名的個股,還可以包括飛宏(一九四元),盛達(一九三元),大毅(一八七元),天揚(一八○元), 旺詮(一七四元)。 這些個股有的是產業景氣大翻升,隨景氣而上,例如OTC 的被動元件股就占了五檔,包括禾伸堂、華新科技、天揚、大毅與旺詮。的則是因通訊或相關零組件而熱,例如兆赫、冠西、希華、盛達、飛宏、強茂。這些高價股,有的股本如盛達僅二‧六億元,禾伸堂只有三‧六七億元,希華只有三‧八億元,美隆與強茂都只有五‧三億元,敦陽也只有五‧一億元,智原只有五‧八億元,比起集中市場的三高股動輒百億元股本,OTC 的三高股更是具高成長的代表作。

今年 OTC 的股王數度易主,去年底由智原、思源輪流當家, 年初輪到敦陽,這次輪到禾伸堂,象徵了被動元件股今年在股市的重要地位。禾伸堂在二月二十五日即公布新財測,營收由二一‧七六億元調升到三三‧四三億元,稅前盈利由二‧一六億元大幅向上調升至七‧一九億元,今年禾伸堂除權後,股本將由三‧億元躍升至五‧九四億元,以除權前股本來算六‧一五億元稅後純益,EPS 高達一六‧七元,據悉還有二度調高財測的機會,這家民國七十年才成立,員工只一一九人的公司,股價在上櫃後一發不可收拾,純粹是拜 MLCC 供不應求所致,假如 MLCC 熱度可以維持一整年,那麼八十五年華碩創下的八九○元天價或是廣達在去年創下的八五○元天價,禾伸堂在今年多頭行情中似乎有挑戰新天價的機會。今年禾伸堂除權後股本亦僅五‧九四億元,未來仍將是小股本高成長的代表作。

數位聯合那斯達克掛牌佳期已近

今年被動元件股業績頻傳捷報,除了禾伸堂外,華新科技今年前二月獲利一‧六五億元,每股獲利一‧一七元,天揚獲利八七○○萬元,每股獲利○‧九九元,大毅獲利四五○○萬元,每股獲利一‧○三元,旺詮獲利五一○○萬元,每股獲利一‧一三元。 有好的業績帶動,股價開跑乾淨俐落。今年 OTC 族群可能是通訊零組件引領風騷的年代,高價股將由營收與獲利頻創新高的通訊、軟體、網路等族群中誕生。

如果用同樣的觀念,我們也可以找到未上市的高價股,從目前的買賣盤價來看,八十七年 EPS 一五元,去年約一四元左右的聯發科技應是未上市的股王, 由聯電轉投資的聯發科技目前股價約四九○元, 聯發科技以生產 DVD-ROM 驅動 IC為主,年年保持高獲利,一旦上櫃必然成為矚目焦點,三○○元以上的有軟體業霸主鼎新電腦與網路的精誠資訊,目前精誠資訊股價約三三○元,正等候奇摩站進一步赴美那斯達克掛牌的訊息, 而鼎新電腦去年 EPS 約六元,目前股價在三一○元左右,也在等候上櫃掛牌的消息。

股價在二○○~三○○元之間的則有即將赴那斯達克掛牌的數位聯合( SEEDNET),最近股價突然由一七○元飆升到二八○元,似乎在那斯達克掛牌的佳期已,其他二○○元以上的公司還包括代理半導體元件的友尚,去年友尚的營收達七○‧三億元,EPS 達四‧五元,今年營收有挑戰百億元的機會,即將上櫃,股價已飆升至二二五元,未來將帶動敦吉、世平、品佳等股的漲勢。其他如國內記憶體模組龍頭大廠創見資訊,去年以九‧三九億元股本,稅後純益達五億元以上,EPS 達五‧四元,目前股價站穩二○○元左右,即將上櫃的義隆電子目前股價一七五元,也有直探二○○元的實力。另外,位在台中的電容器大廠立隆電子是國內鋁質電容的績優廠商, 在 OTC 被動元件股飆漲聲中,立隆電子即將上櫃也受到矚目。


高價股帶動除權行情

通訊股的星通資訊以生產電信交換系統為主,最近成為固網概念股之一,股價跳升到二一○元,目前星通資訊董事長為金世添,總經理是交大教授葉茂林。年年維持高獲利的康全電訊,這兩年是東訊創造業外收益的來源。康全在八十七年曾創下一二‧二八元的每股稅後純益,去年股本擴大後,康全的獲利仍是通訊股中的佼佼者。而今年預估獲利一五○億元的台灣大哥大,今年也可望成為未上市炙手可熱的明星。生產通訊零組件的及成企業,目前股價在一七○元左右,這三間,及成股本從一‧二億元增加到三‧五五億元,EPS 卻從二‧二五元,跳升到七‧四三元,及成的成長力道也受到矚目。另外,博達在集中市場飆漲,也使同是生產砷化鎵磊晶片的全新光電股價屹立在二三○元以上。宏碁集團的建碁去年EPS 六元,目前也在二○○元以上待價而沽。另外,數據機得到認證的突破科技,股價也站穩在一五○元以上。

今年未上市股比起往年熱度更高, 主要是 OTC 幾檔高價股創造了良性示範效果,例如禾伸堂在未上市時代,從八○元起漲,上櫃前還不到二○○元,孰料上櫃後會一口氣狂漲到六三八元。訊碟在未上市時代,股價一直都在七、八○元之間徘徊,有誰知道股價上櫃後一口氣漲到二七四元仍是一股難求。上市的毅嘉,在上市前於未上市盤交易中,只有八○~一二○元,博達更是一二○元就可買到。在這個良性示範下,未上市的準上市或上櫃股,即使看股價本益比已不低,但買盤卻有增無減,股價也愈抬愈高。

這種買高價股的策略,有幾個好處,一是公司的優點已經過市場共同認定,長期投資風險相對有限。其次則是在未上市到上櫃或上市過程中,由於籌碼仍十分集中,只要產業前景沒有問題,每股獲利持續成長,一旦上市或上櫃,都會有一不錯的蜜月期,投資報酬率通常不差。三是高股價公司股利都十分豐厚,即使未上市、上櫃,只要年年維持高配股,也可使持股成本不斷下降,長抱數年下來一定比那些長年不配股息股利的低價股要高出許多,更何況,高獲利、高股價的公司,申請上市或上櫃也較容易。今年在除權前夕,高價股的大漲應該給予大家更多的啟示。

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