距離四月三十日上市上櫃公司公布八十八年及八十九年第一季財報的最後期限，已進入倒數計時階段，不過如果從今年第一季上市上櫃公司揭露的營收數字來，今年首季業績可能是出奇地好。儘管今年第一季面臨農曆年的長假及總統大選的因素干擾，不過整體七七三家上市上櫃公司營收表現卻相當不錯。全部的上市公司營收達一兆二千一百九十億元，較八十七年成長七．五七％，而上櫃公司因為有許多重量級公司加入，營收達二○七五億元，也較八十七年成長七五．五九％，值得注意的是上市電子股整體營收成長三八．九三％，而上櫃電子股更成長七七．八九％，電子業成為台灣產業成長主力已無庸置疑。不過更值得注意的是，除了 CD-R 產業仍捷報頻傳外，過去有幾個慘澹經營、業績不佳的產業，今年紛紛出現大成長的訊號，其中被動元件族群最明顯，還有整流二極體、光碟機，甚至是過去產業廝殺多年，大多數公司都呈現虧損的印刷電路板，今年產業透露出提前回春的跡象。這些昔日虧損累累的公司，是如何步入坦途的？
在競相擴充產能的惡性競爭下，PCB 市場過去兩年殺價十分嚴重，國內印刷電路板華通在八十八年首度出現營收衰退的窘境，去年上半年華通與南亞產能利只有八成，金像只有六成，其餘小廠接單量都不及產能的五成，使得績優大廠華通去年 EPS 約僅二．五元，楠梓電則創下七年來首度 EPS 不及一元的紀錄，金像、燿華都創下上市以來最差的成績。不過這個情況在今年有了明顯變化，PCB業者在景氣滑落谷底之際， 業者積極提升技術能力， 並開拓新市場，使得 PCB反而出現淡季不淡的發燒行情， 除了 PCB 不再惡性殺價外，上游的玻璃纖維紗布、銅箔基板等都出現缺貨的現象。
PCB 三年來首度出現營收全面躍升
過去印刷電路板在殺價求售的階段，只有華通、南亞等一級大廠才能挺得住不景氣的洗禮，小廠只有挨打的分，像東正元、十美都是虧損狀態，但是今年第一季， 在低價電腦風行及網路業崛起之後，國內 PCB 庫存消化殆盡，而通訊產業來的新需求，更使高階網路基礎架構電路基板發展潛力浮現。另一個關鍵因素是，過去 PCB 的需求八成來自美國市場， 今年開始接到日本與歐洲訂單，尤其是打通日本通路的 PCB 廠，今年營運反轉出色。
如果以今年首季營收來看，華通成長一七％，但其他小廠成長幅度反而大於華通，例如台灣電路成長三六．二二％，佳總成長三七．五％，東正元成長四五．七％、元豐成長四二．一％、敬鵬成長六二．六％、雅新成長四二．八％，九德則成長六五％，PCB 產業近三年來首度呈現營收全面躍升的景象，除了通訊板需求激增的因素外， 日本因為環保及成本考量逐漸釋出的訂單，成了國內 PCB 廠反敗為勝的重要憑藉，例如雅新接到日本松下的單子。股本僅十一億元的元豐先是接到日本船井事務機器的訂單，又接到新力遊戲機的單子，此外，元豐也準備與日本松下共同生產具輕薄短小機能的手機 PCB。另外台路則接獲日本以設計機器產品為主的 KYODEN 訂單，由於利潤較高，對台路盈餘頗有助益，此外，台路也接獲日本佳能與夏普的單子。 而九德則是日本住友集團指定的唯一 PCB 下單廠，除此之外，九德也接到恩益禧、富士通、先錄等訂單，九德去年虧損一．四二億元，去年第四季獲利八二一○萬元，今年首季營收創六億元新高，在營運極具轉機的情況下，九德準備辦理四億元現金增資，每股溢價三○元。至於以雙層與四層板為主的敬鵬，去年每股盈利二．三八元，獲利直追華通，今年日本釋出的商機，敬鵬是最大贏家。
PCB 產業景氣今年快速回升，除了通路板需求大增的因素外，日本訂單轉向台灣是很重要的因素， 而在景氣帶動下，上游原材料銅箔基板（CCL）及玻璃纖維紗布都出現供不應求的景象， 玻纖布已調漲五％以上，CCL 也將跟進調漲，PCB族群積壓的潛能可能在第二季引爆， 而整個 PCB 族群則可能成為第二季股市最醒目焦點。
四月股市在美股大跌及五二○的兩岸低氣壓，再加上外資連續賣超，融資餘額刷新天量的壓力下，指數滑落八千八百點附近，不過，PCB 族群卻表現抗跌，例如CCL 的台光電、亞化及合正（壓合）都在大盤回檔中創了新高，與玻纖布有關台玻與建榮也表現出色，PCB 族群的華通、楠梓電、燿華、敬鵬、台路、佳總、耀文、雅新、欣興、九德等走勢也比大盤的跌勢相對抗跌。待大盤回穩，PCB 相關族群可能表現更亮麗。
CD-ROM 訂單由日本轉至台灣
另一個從日本取得商機的產業是 CD-ROM 光碟機產業，過去這個由日本掌控，在日圓升值及重要零組件如讀取頭缺貨的壓力下，國內光碟機產業可說是一片哀號，英群從八十五年來本業都出現嚴重虧損，廣宇在八十七年更是出現十三億元的重大虧損，今年光碟機產業開始嘗到甘霖。 主要是因為日本新力推出 PS2 電視遊樂器造成熱賣，新力大舉擴充 PS2 產能，造成 DVD-ROM 光碟機零組件及記憶體模組的缺貨， 再加上 DVD-ROM 與 CD-ROM 價差拉大， 使得日商全面放棄CD-ROM，全力生產毛利較高的 DVD-ROM，造成今年來與光碟機有關的產業獲利大豐收，包括源興轉投資的建興，及英群、大騰、廣宇等獲利都出現大轉機。例如，源興自結首季獲利六．一億元，比起去年同期虧損四一○萬元，情況大幅好，關鍵全在源興轉投資的建興是全台最大的光碟機廠，源興間接獲利最多，群則是首度結束了三年來虧損局面，首季獲利二．○四億元，如果扣除出售信的一億元獲利，本業獲利超過一億元，至於有鴻海入主的廣宇，初估首季獲利超過五千萬元，已經完全扭轉虧損的窘境。今年源興股價最高漲到八八元，英群漲到七○元，廣宇也漲到六二元，都是小兵立大功的典型。
從去年以來，很多昔日業績表現平平，卻因日本將整個產業釋出，而台灣廠商抓住了這個大成長契機，因勢利導， 去年的 CD-R、今年的被動元件都極具代表性， 例如，中環在磁碟片的階段，獲利平平，並不起眼，但是八十六年轉入 CD-R產業之後，EPS 推升到三元以上，錸德、精碟情況亦然，不過八十七、八十八兩年，日商幾乎退出 CD-R 產業，中環、錸德等加速擴充產能，如今，盈餘大幅成長，股本也扶搖直上，例如，今年中環股本將膨脹到一七六‧八四億元，而錸德也將達一一七‧五二億元，而今年配股八‧五元股票股利的精碟，股本也將快速擴增至二九‧五八億元。
CD-R 一片只有五毛錢， 卻為台灣廠商帶來無限商機，主要是因為網路音樂興起，及燒錄器價格急降，MP3 大行其道，而儲存媒體需求大增，又可將 CD-R 轉向CD-RW 及 DVD-R，需求無限延伸，使 CD-R 廠在八十八年風光了一整年之後，今年儘管外界認為 CD-R 供過於求情況嚴重，降價壓力大，不過，中環含業外收益，首季獲利達三七‧二五億元，每股盈利高達三‧四元，而錸德首季獲利達二六億元，每股盈利也達四‧一元，精碟首季獲利三‧五億元，每股盈利二‧五二，甚至是以 DVD-R 為主的訊碟， 首季創下二億元獲利，已超過去年一整年的總和。 CD-R 族群去年股價漲幅已大，但是今年似乎威力更大。總統大選後的行情幾乎就是由 CD-R 族群創造的，例如訊碟漲到四二五元，精碟漲到三五九元，錸德漲到三三○元，成了今年最風光耀眼的族群。
與 CD-R 相似的則是被動元件族群，從去年下半年起萌芽，今年進入成長期，這個爆發點必須從整個手機產業談起。由於手機需求大增，台灣的通訊產業今年威力可觀，我國在資訊產業已耕耘了二、三十年，儼然是全球 PC 及周邊零組件的生產重鎮，今年來，全球無線通訊市場發燒，手機產品炙手可熱，遂成為這一波廠商競相投入的主流產業。 過去 PC 是標準化產品，在 WINTEL 架構下，PC 及零組件廠只要按照標準化規格生產即可，但是手機則包括被動元件、分離式元件，並無統一規格，因此，手機引爆的商機也呈現多元化。
手機概念股紅遍大江南北
手機的組成可分為軟體與硬體結構，硬體包括基頻、中頻與射頻，基本運作模是手機天線在接收到訊號之後（由射頻 RF 接收），先將訊息降頻，再將類比訊息經由 A/D、D/A 轉換器轉為數位訊號， 最後再由基頻部分的 DSP 作數位訊處理，這個系統的關鍵零組件包括 RFIC 及表面聲波濾波器。目前 RFIC 全由國際大廠供應， 包括德州儀器、ADI、CONEXANT （科勝）、ROCKWELL 及西門子等。 如果手機在二○○三年可達十億支， 一支手機必須使用十顆面積一○○ MM2的各式 IC， 每年將耗費約一七○○萬片的十二吋晶圓， 國內今年投入通訊 C相關的公司逐漸增加， 例如博達、全新光電投入砷化鎵磊晶片 GaAs，國聯光電投入 MOCVD，全訊、宇通投入通訊 IC 的開發及測試。目前每年微波元件需求複合成長三○％， 帶動對微波磊晶的需求，博達在 MBE （分子束磊晶法）技術得到日本 SUMITOMO 五年 OEM 訂單合約。目前全球微波通訊元件以 MBE 設備生產占全球五八％， MOCVD （有機氣相磊晶成長法）占四一％， 博達是國內首家以MBE 量產 MESFET （金屬半導體場效電晶體）及 PHEMT （分化銦鎵應變式高電子遷移率電晶體）等微波通訊元件的廠商， 今年將再切入應用於功率放大器的HBT （異質接面雙極性電晶磊晶片）市場，博達今年股價漲到三六九元，就是在反應介入通訊元件的利多。
而表面聲波濾波器（SAWFILTER）主要功能是過濾頻率區間以外的聲波與雜訊，以確保行動通訊作業的穩定性，一支單頻手機需要三個表面聲波濾波器，雙頻手機則需要兩倍的量，目前全球主要供應商都是日系大廠如 MURATA （春田）、富士通、東芝、東洋通信機、恩益禧等， 東京電波預估全球 SAWFILTER 今年需求至少達二十億顆， 未來 SAWFILTER 需求增加的幅度將遠大於行動電話的需求成長， SAWFILTER 以石英為材質，由於國內製造 SAWFILTER 相關元件廠商在全球市場根本無舉足輕重地位，今年是最關鍵的產業萌芽期。
目前國內發展 SAWFILTER 最快的廠商是台灣晶技，產品以石英材質的 SAFILTER為主，目前已完成的 SAWFILTER 有 DECT 手機、 GSM 手機及WIRELESSLAN 手機，市場預估台灣晶技六月即可取得摩托羅拉認證，國內手機廠也急待台灣晶技早日量產。 另一家生產 SAWFILTER 的廠商是台灣嘉碩，主要研發團隊來自摩托羅拉電子通訊零件事業部及竹科園區相關廠商，上櫃的希華則透過購併的方式， 取得日本明電舍株式會社的 SAWFILTER 及上游晶棒的長晶技術與機器設備，成為國內唯一擁有這項技術的廠商，並成為跨足中頻到高頻的完整通訊零組件廠商。
整流二極體醜小鴨變天鵝
無線通訊使用到的零組件，包括砷化鎵磊晶片、LCD 驅動 IC、LED、快閃記憶體、轉頻器（SWITCH）、連接器、電阻、電容、電感等，被動元件的○四○二型MLCC， 由於每支手機必須使用一三○～一八○顆○四○二型的 MLCC，日商全力供應○四○二型 MLCC，而將○八○五及○六○三釋出，去年以來， 華新科技、天揚、匯僑工業都是拜被動元件需求炙熱之賜，禾伸堂股價一度飆升到九九九元，正是被動元件熱的大贏家。以華新科技為例，去年全年獲利一‧五二億元，今年首季獲利即達二‧七五億元，今年全年預估獲利可達一九億元，每股稅前獲利達一三‧四七元。由於被動元件才逐漸從日商手上取得商機，華新科技等又朝○四○二的高階產品發展，未來是不是可以比照 CD-R 產業有兩三年榮景可以持續留意。
另一個從醜小鴨變天鵝的產業則是整流二極體，過去這個產業不景氣，國際大廠都虧損累累，如今在通訊產品需求轉殷，再加上 IA 產品大行其道，整流二極體產業復甦的力道超乎預期，例如統懋首季獲利三六○○萬元，比去年同期成長二‧九八億元，每股稅前盈利達○‧六三元，而強茂首季獲利約九千萬元，比去年同期成長二‧五四倍，每股稅前盈利達一‧六九元。整流二極體鹹魚翻生，從統懋與強茂的獲利成長完全可以看出。
今年台灣最具規模的晶圓代工產能供不應求已是產業的共識， 而像 CD-R、被動元件、光碟機、表面聲波濾波器、整流二極體、 STNLCD 及 SMDLED 等都是今年爆發力十足的產業，除 CD-R 外，今年他們都有兩個共通的特點，一是手機需求大增，帶動無線通訊產業蓬勃發展，其次是日本大廠放棄低階產品，轉向生產高毛利的高階產品，台灣廠商若是抓到商機，都有意想不到的爆發力。
