行政院長唐飛突然請辭獲准，台北股市再度面臨崩跌的危機，為了防止股市崩盤，財政部立刻宣布從十月五日起縮小漲跌幅度為三．五％。唐飛請辭獲准夾雜著核四停建的效應，台北股市一口氣跌破了六千點關卡。假如從今年最高點一○三九三到最低點五九○四，總計暴跌四四八九點，跌幅高達四三．一九％，以最大的累積跌幅來看，台北股市今年跌幅已高居世界之冠。
/小標/台灣不是亞洲跌得最慘的市場
假如我們將目光鎖定在台灣單一市場，台股今年從一○三九三點跌到五九○四點，在短短半年之內，跌幅超過四成，這是近十年罕見的大跌幅，尤其股價在新舊政權交替後開始大跌，怪不得民眾怨氣全都指向新政府無能。不過若把台股放在全球的架構來看，台股今年的下跌卻有不少蛛絲馬跡，就以亞洲股市來說，台灣並不是最慘烈的市場。
若以一九九九年十二月三十一日的收盤價，到今年十月六日的收盤價來比較，台股從八四四八．三四點跌至六三五三．六七點，跌幅為二四．七九％，在亞洲股市跌幅排名第五。台股表現不若香港、日本、新加坡、馬來西亞耀眼，但是卻贏過南韓、印尼、泰國與菲律賓。
今年以來，亞洲跌得最慘的市場是泰國，SET 指數從四八一．九二點跌至二六七．六八點，跌幅達四四．四六％。跌幅第二的是南韓，從一○二八．○七點跌至六○八．八五點，跌幅達四○．七八％。排名第三的印尼則從六七六點跌至四二二點，跌了三七．六六％。菲律賓股市跌幅三五．一八％則居第四位，再來才是台灣。
不過若是從今年最高價到最低價，台股下跌四三．一九％，在亞洲則是跌幅第二大的國家，南韓今年最高漲到一○六二點再殺向五五四點，跌幅達四七．八三％。
電子股與那斯達克同步修正
南韓股市是今年外資在亞洲買超最大的市場，台灣則是去年外資買超最大的市場，結果水能載舟也能覆舟，這兩個外資原本大力看好的市場，今年跌幅都十分可觀。因此，不論是今年來的跌幅，或是今年來累積最大跌幅，台股都不是亞洲股市跌幅最大的市場。
如果再把台股置身在全球股市的架構裡，今年來很多個股的跌幅都可用「慘不忍睹」來形容，但是這也不是台灣單獨的現象。 例如，以動態隨機記憶體( DRAM)為例，台灣的茂矽、茂德、華邦、力晶、世界先進、南亞科技，今年來跌幅都超過五成。
但是全球數一數二的美國美光及南韓三星幾乎也都出現相等幅度的跌幅，例如南韓三星電子，今年七月十三日一度創下三九．四萬韓元高價，如今跌至一八．五萬韓元，跌幅高達五三％。美國美光今年漲到九七．五美元，如今慘跌至三九美元，也下跌六成，最近美光才公布獲利，狀況比預期好很多，但是股價仍照跌不誤。
台灣的 DRAM 股，今年獲利狀況可說是好得不得了。例如，華邦今年獲利可達一四○億元，EPS 為三．九一元，茂矽獲利一一○億元，EPS 達三．八五元，茂德可達一○一億元，EPS 達三．三六元，如今股價仍跌跌不休，而且幾乎回到過去虧損五○億元的慘況。從 DRAM 股的跌勢來看，全球 DRAM 股股價修正幾乎是同步。
ADR 的反應比台灣還要激烈
DRAM 是全球一致性的商品， 台灣、南韓、美國的 DRAM 廠幾乎是同步在調整，即使是晶圓代工股也不例外，今年以來，台積電與聯電單月營收與獲利頻創新高， 台積電單月營收已再創一六三億元新高，今年的 EPS 可達五．六一元，聯電單月營收都達一○三億元，EPS 超過四元也沒有問題，可是台積電股價卻跌到九六．五元，聯電也從一二八元跌至六○元。
台積電今年來累積跌幅四三．二％，聯電跌幅也達四三％，這兩家世界級的晶圓代工廠，業績頻創新高，股價卻跌得那麼慘，大家心中都很不服氣。其實台積電ADR 在美國掛牌，今年來從五六．二五美元跌至一九．五美元，跌幅竟然高達六五．三三％， 怪不得剛剛在美國掛牌 ADR 的聯電，上市不久差點跌破一○美元。如果看到 TSMC ADR 在美國出現那麼大的跌幅，可能大家心中會好受一些。
過去一兩年，台灣的電子股一窩蜂到美國以存託憑證掛牌，但若是以今年在美國的表現來看， 股價表現都比台灣還差，例如華碩 GDR 今年一度漲到一六．○八美元，如今跌至四．八五美元，對照華碩今年下跌五三．三九％，也就不足為奇了。
另外，錸德 GDR 從一二．五九美元跌至五．○七美元， 跌幅也達六成，而台灣的錸德，除權後跌至七八元，跌幅也是正好六成，台灣與美國存託憑證的跌幅幾乎是完全一樣。 旺宏的 ADR 從三二．一五美元跌至一○．二七美元，跌幅達六二％，比起旺宏今年在台灣五五％的跌幅還要重。比較在美掛牌的存託憑證，顯然美國的反應比起台灣還要激烈許多。
景氣循環股至今未見止跌跡象
台股在一年之內股價下跌四三％，一方面是股價與國際同步的調整，另一方面則是全球股市訊息通暢，股價容易因利多而超漲，也會因為利空而暴跌。今年全球通訊股大漲，手機代工股也因此水長船高，諾基亞預測公元二○○三年，全球手機需求可達一○億支，今年可達四．七億支，全世界對手機需求無不勾繪出一幅美麗新藍圖。
但手機期待的幻滅早在 MLCC 股股價暴跌之前已露端倪。今年股價激烈的調整令深信基本面不疑的人全都受創深重，被動元件股的暴漲與暴跌令人印象最深刻。股價跌至五四二二點之際，華新科技股價跌至八．九五元，這個時候被動元件景氣從谷底回升，華新科技營收開始出現成長訊號，獲利也加速度前進。
隨著手機供不應求的憧憬，華新科技在四月間暴漲到三二八元，十五個月之內創下大漲三五．六倍的空前紀錄，可是儘管九月營收創下五．九億元的歷史新高，一至八月累積獲利已達一○．○五億元，每股獲利達五．四三元， 今年 EPS 可達九．二七元，但是因為被動元件景氣開始盛極而衰，華新科技從三二八元跌下來，如今已經跌到七三元，卻仍看不出止跌的曙光在哪裡。
除了華新科技股價暴跌之外，天揚、禾伸堂、旺詮、大毅、國巨等都出現業績頻創新高、股價頻創新低的兩極走勢，一度當上股王的禾伸堂從九九九元一跌跌至二五二元，跌幅已達六四％，對照日本被動元件大廠 MURATA 今年從二五六一○日圓跌至一三九四○日圓，跌幅將近五成，可以看出被動元件股也難逃國際同步調整的命運。
美國打噴嚏台灣重感冒
這麼一來今年凡是預期大好、股價漲太高的類股或個股，都難免要遭到嚴重壓縮， 從手機代工股到被動元件股，最後連晶圓代工股、DRAM 股都難以倖免，而令投資人受創最深的族群正好都是這些所謂的「低本益比股」，例如華新科技跌至七三元，今年的本益比只剩下八倍，很多人在 DRAM 股套牢都是在 DRAM 跌至半山腰之際，以為今年本益比已剩下十五倍，股價再跌有限，沒想到後面那一段股價有如自由落體般，跌幅之大令人心驚。
進入知識經濟時代，股市最大的改變是由區域型經濟轉化為全球化經濟，民國七○年代的台股有如今天中國股市一般，關起門來自己走自己的路，完全不理會外在環境的影響，但是今天進入全球化經濟體系，美國有如中樞神經，其他國家則有如末梢神經，很難不受影響。
今年美國網路股大修正，股價大幅滑落，而最近系統大廠也是空襲警報之聲不斷，首先是蘋果電腦驚傳獲利警訊，股價從六九‧七五美元重挫而下，一口氣重挫至二一‧七五美元，蘋果電腦市值一下子去掉三分之二，接著是戴爾電腦股價暴跌，戴爾由接近六○美元的價位跌至二五美元左右，從蘋果電腦、戴爾跌勢蔓延到惠普，GATEWAY、IBM。電腦大廠幾乎同步拉警報。
美國系統打噴嚏，台灣電腦組裝廠立刻重感冒，最近一季，從筆記型電腦大廠廣達、仁寶、英業達、華宇到宏電跌幅都十分可觀，然後是主機板大廠從華碩、技嘉、微星到二線廠如映泰、浩鑫、友通、陞技電腦全線暴跌。面對全球化的股價調整，台灣自然難以倖免。想想看，當蘋果電腦股價在不到一個月的光景暴跌六九％，那麼幫蘋果電腦代工的台灣系統大廠股價會好到哪裡去？
民進黨不能掉以輕心。
今年台股從一○三九三點跌至五九○四點，乍看指數只下跌四三‧一九％，但這次股價的跌幅與十年前指數從一二六八二點跌至二四八五點的一萬點大跌行情，幾乎可說是同一個規格。十年前，營建、資產及銀行股空前墜落，股價有的只剩下當年高價的十分之一，但這只是台灣自己吹破屬於自己的泡沫。
這次是全球科技股的同步修正，台灣的傳統產業股因為缺乏國際競爭力，大多數個股已變成「雞蛋股」、「水餃股」。銀行股則因為土地、房地產暴跌，再加上銀行收受股票質押，押品受創深重，金融機構明的呆帳即逾一兆元，已經把金融股壓得死氣沉沉，如今最有活力的電子股則必須放置在全球架構裡調整，假如代表美國科技股的那斯達克仍然「向下沉淪」，台灣的電子股必然壓力沉重。
今年台股在新舊政權交替前後，已領先大跌一段，其後再受到美國網路股大修正，接著全球半導體在英特爾、美光帶頭大跌中，台灣半導體股又挨了一棒，現在電腦族群又遭到蘋果電腦與戴爾的襲擊，台股既有內憂又有外患，所謂「屋漏偏逢連夜雨」，核四爭議、唐飛去職，或是政局不安，都是台股今年大跌的一些「味素」。
阿扁接到國民黨留下的「殘局」，原本已吃力不討好，偏偏民進黨執政團隊又自亂陣腳，從美濃水庫停建，到高科技公司要不要按實價課稅，一直到核四爭議，全國人民看不出阿扁領軍的新政府要把台灣帶往何處去，本來國際股市的調整已經十分險惡，再加上政府新團隊各吹各的調，民眾信心盡失，股價下跌，一古腦兒怨氣全部投向阿扁總統身上。
面對已狂瀉四四八九點的台股，阿扁總統千萬不可掉以輕心。因為股價下跌，跌掉人民對民進黨執政的信心，連支持阿扁總統最力的選民，也可能因為財富受創，對阿扁總統絕望痛心而去！
