近來美國科技股又傳出災情，不但 DRAM 股跌，個人電腦股也跌，甚至連年初已經大跌過的網路也再次大跌。原本大家認為網路股經過年初的一波修正後，應該是大勢底定，沒想到現在又面臨新的調整。
鋪鐵軌是基礎建設，雖然本身賺不了錢，但是如果鐵軌沒有先鋪好，隨後的土地開發也不會有成效，只會虧更多。現在的情況是，不知道是我們被網路公司寵壞了，還是網路本身沒有做出具有附加價值的東西，以致沒有人願意在基礎建設上面努力。我說的基礎建設不是指寬頻、光纖這類硬體的建設，而是網站的內容要能夠符合消費者的需求，要讓上網的人願意付錢上網；現在的網路公司只要求大家多上網，可是網站裡面又沒什麼內容，這樣上網的人怎麼願意付費，網路公司怎麼會有利潤？
多數人都以為，網路公司從事電子商務(電子商務)是天經地義的事，只怕做得不夠，絕不擔心做太好；但是一些美國網路公司做電子商務做得太成功了，像亞馬遜書店( AMAZON )一樣，結果造成其物流壓力太大，營運成績完全被物流和倉儲的包袱抵銷掉了。電子商務是可以快速擴大業務，但是這些網路公司沒有從事實體交易的經驗，不知該如何紓解物流的壓力。
只要電子商務賣的是書本或是有形體之類的產品，就一定會面臨這種問題；但是賣的若是資料或是金融資訊，那就容易多了。大家都知道 Wall Street Journal在金融資訊領域的優勢，有一家名稱和它類似的 thestreet.com，專門從事新聞、資訊，但是不做分析推薦的網路公司，在這一波的競賽中，thestreet.com 的股價從八十美元掉到剩下三美元；除非是老大，否則還是很辛苦。
每一家公司都要賺錢，可是網路公司一直看不到獲利，才會引起投資人質疑其前景何在。我倒不擔心這個問題，像壽險公司平均要到第七年才能開始賺錢，可是並沒有人懷疑壽險產業的前景，所以現在網路公司沒賺錢並不是大問題。我比較在意的是，七年後這些網路公司還在不在。
網路是一個新領域，不管網站怎麼做，初期都得付出大筆的學費。有一家網路公司準備做第二代的網站，事前光是找顧問協助規畫就花掉一千萬美元，最後評估的結果是做不下去，第二代計畫便告終止。看來還要等相關的科技更成熟後，網路公司存活的機率才會提高，就像輪子發明後，人類的文明開始突飛猛進一樣。眼前網路的成本高、收費低(甚至不收費)，再加上物流的致命傷沒解決，或許還有一段苦日子要熬。
比方說，美國的上網人口約四、五千萬人，但是擁有寬頻上網的人才六、七百萬人左右，比率仍低；頻寬不夠普及，使得網路公司的發展受到限制，人們不再有耐心慢慢等待上網連結。台灣雖然整體網路的水準落後美國不少，但是擁有寬頻的成長比率卻將比美國快。
現在最普遍的上網工具還是個人電腦，但是個人電腦只是打字機衍生出來的文書處理機器和運算工具，何況拿個人電腦來打中文還是很不方便，也限制了中文上網人口的成長。台灣的上網人口雖然不少，但是還是以學生和上班族居多，原因就出在個人電腦的中文介面比較麻煩的關係。
不過現在慢慢抬頭的 PDA 多以面板觸控方式輸入，這對使用英語的人來說， 每一個英文字由好幾個英文字母組成，只要寫錯一個字母，就得重新輸入，反而大大地不便；但是對單字單義的中文手寫輸入而言，卻是 PDA 最理想的介面。 因此未來在 wireless (無線)的領域裡，很有可能是中文的天下。不只 PDA，還有其他 IA (資訊家電)、SET-UP-BOX (機上盒)這類的產品，也都將如此。
要擴大網路市場，就必須增加上網人口、上網時間，以及提供更好的服務；前面兩項有待硬體建設的升級， 包括寬頻、3G、SERVE、資訊家電等的普及率提高。所以我對網路的未來看得沒那麼悲觀，只是個別公司要有本事等得到救生員到達。
網路事業初期的進入成本很高，整體的硬體基礎也不普遍，再加上近一、二年資金來源時好時差，現金流量不夠穩定，如今看來，恐怕得等到明年初才會有新的錢來「加油」；部分網路公司的計畫不錯、技術也不賴，可是面臨這些問題，還是只能提早畢業。
就像做股票的人常說的：「寧可看錯，也不要對得太早」，因為看得太早，即使看對了也不一定能熬到成熟的時候；但是當環境成氣候了，就算看錯了，也不至於死得太難看。好像革命先烈一樣，沒有他們的犧牲奉獻，後代的人不可能享受好的生活；但是在投資活動上，我們實在不需要當烈士，在市場還不明朗的時刻，便第一個衝出去拋頭顱、灑熱血。
既然談到股票，我想這也是這幾個禮拜以來大家最關心的話題；從全球貨幣來看，我認為歐元有走強的機會，雖然當前歐元走勢弱得讓人灰心。
先從德國馬克談起，原本東西德合併後，西德承擔了東德的負債、社會福利和無效率的經濟，馬克當時就該走貶；但是為了維持日耳曼民族的顏面，德國央行硬是維持高利率，使得馬克該跌不跌、居高不下。如今歐元區成立，德國藉著讓歐元貶值來掩護馬克的疲態。但是歐元跌好不好？我曾聽台灣上市公司的老闆提過，現在最強的市場是在歐洲，顯然在經過美元漲、歐元跌的過程後，歐洲地區的競爭力已經大為精進。
英國也曾面臨這種狀況，柴契爾夫人上任之初，整個歐洲的經濟也是糟到極點；當時有一個形容歐洲經濟的字眼︱ eurosclerosis (歐洲硬化症)， 這是從動脈硬化( arteriosclerosis )轉換過來的；意思是指歐洲因為稅率、工會、產業保護等等的法令限制，使得經濟活動好像膽固醇過高阻塞了血管而無法流動。
柴契爾上任後努力清理英國本身的經濟阻礙，如水、電、瓦斯、鋼鐵公司的民營化等，減少政府干涉市場的機會；當然過程也付出不小的代價，不過英國經濟終於領先歐陸國家有所起色。所以英國對加入歐洲共同市場的態度不甚積極，更拒絕成為第一批的歐元成員國，是因為她的經濟比歐陸國家要好，為什麼要自找麻煩往火坑裡跳呢？
每次我上館子，如果餐桌上還有上一位客人留下來的殘渣，我一定會請服務生清理乾淨，順便讓他知道，這是上一位客人弄髒的，不是我的錯。台灣的新政府面臨了政權移轉後，各種執政上的難題，其實這個時候正是好好清理過去陳年痼疾的最佳時機；不少銀行的總經理，一上任便立刻將過去的呆帳逾放一次提列，也是在宣示這些洞以前就存在了，不是我搞出來的。
很多人都應該有這種經驗， 大夥兒上 KTV 唱歌，呼朋引伴來來去去固然過癮，但是愈到後面，留下來的人心中愈沉重，因為離結帳的時刻愈來愈近，到時不知道該由誰去買單；不過最後一定得有人出面就是了。就算台灣這次沒有政黨輪替，過去存在的問題遲早還是要爆出來，只是時間快慢、當時由誰執政而已。眼前新政府應該把握金融市場的修正時機，乘機把過去的問題一次結帳買單，從改善基本面著手，這樣不要多久，就能有重新出發的本錢。
