剛剛嘗到執政滋味的民進黨，四月一日辦理了年底選舉的黨內初選，成績揭曉，幾家歡樂幾家愁，對於立法委員們來說，他們在立法院的所作所為，都有選民幫他們打成績單，因此，立法院內經常由資深國會記者票選出十大傑出立委名單，將近兩百位立委，他們在國會殿堂的問政，不但直接受到選民監督，資深國會記者對他們的評比，簡直有如打考績一般。
聯電僅配一．五元 股價可望追上台積電
繼台積電宣布今年配發股票股利四元之後，國內晶圓代工的另一家龍頭大廠聯電猶抱琵琶半遮面，終於在三月二十七日忍到最後一刻宣布配股方案。聯電去年全年獲利五○八．一三億元，每股稅後純益高達四．四三元，一般認為去年獲利六二八．八億元、每股稅後純益五．五七元的台積電都配發四元的股票股利，一向輸人不輸陣的聯電集團可能比照看齊，沒想到聯電集團卻來了一個逆向操作。聯電在二十七日下午股市收盤後宣布配股一．五元，市場為之震驚。為了對外界釋疑，董事長宣明智夥同副董事長劉英達與總經理張崇德利用電子郵件，解釋聯電五大低股利政策的理由。其中第五項最令人印象深刻。
聯電董事長宣明智認為去年聯電的每股獲利是台積電的八成，但股價卻常常是台積電的六成，可是聯電的毛利率五一％，比起台積電的四四％超過七％，淨利率四八％也超出台積電九％，宣明智認為自家股價太委屈，他認為聯電的股權太過分散，另一個理由是台積電不斷強調每股盈餘才是最高績效指標，這些年來聯電每股盈餘都落在台積電之後，股價才會瞠乎其後。
為了使聯電股價超越台積電，聯電釜底抽薪之計是先暫停股本快速膨脹。以台積電八十九年底股本一一六八億元，今年無償配股四元之後，股本將達一六三五億元，如果再把員工紅利配股八％算進去，台積電增資完成後股本將達一六八七億元，而聯電配發一．五元股票股利後，股本為一三一九億元，假如員工紅利配股暫時擱下，那麼一六八七億元股本的台積電對上一三一九億元股本的聯電，會產生什麼化學效應？
聯電合一 產能規模追上台積電
假設晶圓代工景氣仍向下滑落，台積電與聯電暫以去年獲利為基準，那麼台積電的每股盈餘為三．七二元，聯電因為股本較小，每股盈餘為三．八五元。也就是說，在獲利沒有衰退的情況下，配股一．五元的聯電每股盈餘有可能追上台積電。當然其基本前提是今年晶圓代工不景氣，台積電與聯電仍必須維持高獲利，聯電股價才有追上台積電的一天。
九○年代以來，台灣兩大晶圓代工大廠可說是既鬥智又鬥力，台積電的張忠謀與聯電的曹興誠經常在公開場合叫陣，不過，過去十年台積電一直維持相對優勢，以近五年為例，台積電股本從一四三．九億元到一一六八億元，獲利從一四三．一五億元到六二八．八億元。而聯電始終苦苦在後追趕。在八十九年聯電進行五合一之前，聯電與台積電的落差更大，例如八十八年聯電股本六六五．五億元，全年獲利僅一○五．二六億元，反觀台積電則以七六七．○九億元股本，創下二四一．一億元，台積電的獲利是聯電的一．五倍，當時外資法人大買台積電，對聯電反而無動於衷，理由是聯電經營不夠透明。
為了縮小與台積電的差距，聯電在曹興誠主導下，宣布了石破天驚的五合一計畫，聯電一舉將股本增加到一一四七億元，與台積電只有二十一億元的差距。不過聯電股本追上台積電，但是獲利仍然只有台積電的八成，股價更是只有台積電的六成。聯電的五合一計畫是使聯電的產能規模追上台積電，如今下一個計畫是要使聯電股價與每股獲利能夠追上台積電。
曹興誠是主導合併案的牽線者
在景氣低迷聲中，聯電使出撒手●宣布一．五元的低股利，這是有效節制股本膨脹，提升每股獲利的消極手段，不過聯電趁產業不景氣積極調整戰略布局倒是值得留意，其一是聯電不斷透過合併方式全面提升戰力。曹興誠恐怕是國內嘗到合併整合妙用的第一人，聯電的五合一重新改造予曹興誠重組聯電集團很大的啟發。就從聯電的五合一計畫開始，今年聯電又有兩項大動作，一是由聯電集團整頓有成的PCB大廠欣興電子宣布合併群策，欣興以一股換○．九股的群策，進一步奠定了欣興在 PCB 領域的老二地位。
除了完成欣興與群策的合併外，聯電的另一個大動作是將股本一三○億元的聯友光電與股本一一○億元的達碁合併，達碁與聯友合併後稱為友達光電，將是國內第一大的 TFT ── LCD 大廠，競爭力更上一層樓，除了群策與欣興、達碁與聯友的大合併之外，國內兩大家電廠東元與聲寶宣布合併，曹興誠也是幕後牽線者之一，國內金融合併案一波三折，但是曹興誠主導合併案卻是乾淨利落。
聯電的另一個戰略是全力栽培轉投資事業。過去兩年聯電重新改造新日鐵半導體成功，在業界留下好的口碑，另一方面，聯電由蔡明仁領軍的 IC 設計族群，從智原、聯詠到聯發科技將陸續掛牌，聯電兵團將更加壯碩，未來除了晶圓代工本業之外，還有轉投資子公司挹注獲利，從這些大動作來看，聯電的股價兩三年之內可能追上台積電。以聯電這種千億元股本、市值近一兆元的大企業，經營者都如此在乎股價，一般企業的經營者豈可對股價漫不經心？
股價是經營者的第二生命
我們常說榮譽是一個人的第二生命，其實股價才是經營者的第二生命。因為股價是市場的綜合評價，一家公司經營績效的好壞，最後必定影響股價。而真正負責任的經營者除了忠誠地把一家公司經營好之外，也不能完全漠視股價。過去一年來美國那斯達克暴跌，就有不少執行長為了股價暴跌而被炒魷魚，大家印象最深刻的是雅虎的股價從二五○美元重挫到二○美元的時候， 雅虎的執行長庫哥(KOOGLE )就宣布去職，雅虎迄今還找不到合適的接替人選。 去年惠普股價暴跌之際，惠普的執行長費歐莉納就必須挺身力挽狂瀾。
二十九日出版的《富比世》雜誌根據美國企業的盈利、資產、營收與市值列出全美 SUPER100 的名單，花旗集團在資產值總排名第一，盈利第二，市值第五，及營業額第六，壓倒了去年榜首奇異，登上 SUPER100 的首位，與二○○○年不同的是，這次有資格獲得評選的公司只有八一七家，比去年少了七十八家，很多股價暴起暴落的公司， 例如 INFOSPACE、 AKAMAI TECHNOLOGIES、 INTEPNETCAPITAL GROUP 等都已銷聲匿跡，即或過去高成長的典範如思科、朗訊如今也都不在前二十名榜上。
過去一年美股暴跌，單是思科、朗訊、微軟、英特爾及甲骨文這五家公司市值即少掉一兆美元，而一兆美元等於一九八○年全美國股市的總市值，可見，景氣變化波動大，一流企業即使想要維持穩定或者是高股價，對經營者也是莫大的考驗。一家公司接受千錘百鍊，經過市場給予評定，最後得到的股價是經營者的總體考評。聯電的經營者那麼在乎股價，一方面是避免被市場領導者拋在腦後，其次是維持高的總市值，使聯電在國際間的能見度提高。
華碩、威盛、鴻海繼續挑戰高成長、高股價
民國七十九創立的主機板大廠華碩就很在乎高股價的優勢，華碩在八十五年及八十六年都是大配股，每年股票股利十五元，經過這兩次大配股之後，華碩股本從六億元跳升到八一．三五億元，由於股本膨脹過快，華碩在八十七年開始配發現金，八十七年股利七元，其中四元是股票股利，三元是現金，到了八十八年，六元股利中，有三．六元是股票股利，二．四元是現金，到了去年，股利是五元，其中現金與股票各二．五元，華碩適度控制股本膨脹，大致說來，每股營收維持在四十元以上，每股獲利維持在十元以上。華碩賣力追求成長，從主機板，到附加卡，再到筆記型電腦。即使華碩在今年元月股價一度跌破百元大關，但是很快又挑戰一八○元高價。
超級大成長股威盛，去年以五七．六八億元股本創下三○九．三七億元營收，在晶片組廠商中的確無人能出其右，威盛創下每股盈餘達一一．三六元的好成績，挾著高成長的威勢，威盛可以在海外輕鬆籌集資金。而深耕中國最具代表性的鴻海，儘管頂著一四五．二九億元的大股本，但是鴻海股價經常維持在二○○元以上高價，這已是難能可貴的成就。一般高價股都是小型股，例如亞洲光學股本只有五．三九億元，禾伸堂只有五．六二億元，敦陽也只有八．三六億元，訊連更是只有二．二七億元，小股本公司維持高股價比較容易，但是要像鴻海這般，度過九○年代快速成長期，要再更上一層樓，確實是高難度的挑戰。
不過去年一年鴻海營收達九二○億元，每股營收高達六三．四元，獲利超過一二○億元，頂著大股本還能維持高成長，這是了不起的成就。而外資也十分肯定鴻海的經營成就，外資鎖定鴻海四四．三四億股，持股比率達三○．五二％，而大股東郭台銘個人持股達二七．二六％，他個人全力押注鴻海，為鴻海開創出的成果，應是九○年代電子代工產業傲人的成就。
傳統產業閉門造車 不在乎訊息揭露
不論是台積電、聯電、華碩、威盛，或是鴻海，他們可以維持高股價，不外乎產品具國際競爭力，營收與盈餘維持高速成長。更值得一提的是，大股東有現代化經營股價的觀念，例如台積電與聯電赴美發行信託憑證，使公司在國際間能見度大增。另一方面，為了揭露公司營運訊息，像台積電每三個月召開一次法人說明會，經常都是董事長張忠謀親自主持，外資的參與度愈高，幾乎愈是代表經營者得到更高的評價與認同。
反觀很多傳統產業經營者仍處在八○年代閉門造車的時代，有的將公司當成個人私產，絕不許外人碰觸，像績優公司的台玻、正新，大股東我自為之，根本不太在乎訊息的揭露，法人想要參觀正新的廈門與崑山廠，幾乎都吃了閉門羹。另一種是公司經營者毫無鬥志，任公司自生自滅。很多傳統產業經營者對於自己公司股價跌到剩下雞蛋或水餃的價格都憤憤不平，可是有心無力，誰也幫不了他們，這是因為經營者怯於揭露公司經營資訊，不願把公司經營概況攤在陽光底下。另一方面，大股東對於公司未來發展缺乏長遠規畫，沒有令人振奮的願景，股價也就欲振乏力了。
不過股價與經營是刀刃的一體兩面，股價雖是經營者的第二生命，但是股價必須與經營本質相稱，過度炒作的股價，終究只是一時，若是公司經營體質不能相稱，不但公司形象受創，經營者也會受到更大傷害。
例如 DVD 概念股訊碟去年兩度調升財測，不少投信幫忙大股東鎖住籌碼，股價一度漲到令人嘆為觀止的五一二元天價，不過隨後兩度調降財測，訊碟股價又暴跌到四三．九元，訊諜傷害的是去年五百元以上買到的散戶，及去年以每股一四五元參與現金增資的投資人，訊碟有了這種「前科」，今年股價再也難越百元關卡，而大股東也在市場上遭到很大的質疑。
去年很多電子股都演過相同戲碼，像映泰從一一四元摔到剩下五．九元，國碩科技從一一七元跌到九．六五元，陞技電腦從一○七元跌到一二．一五元，仲琦從三一五元跌到二三．八元，都是令市場散戶痛徹心肺的個案，當股價飆高到超過公司經營實質內涵時，對公司將造成重大傷害。
