今年是台灣空前不景氣的一年，上市上櫃公司過去半年來的經營績效也在八月三十一日全部揭曉。根據過去經驗，上市公司公布財報總會對市場造成巨大的衝擊，不過今年大家早已預期上市公司營運不佳，因此，即使是茂矽公布上半年稅後虧損八九．○四億元的天文數字，股價並沒有因此而大跌，反而是大家期待的優等生鴻海，在公布上半年報，再加上外資調降評等，股價從一七○元急挫到一一八元才止跌，一口氣重挫三成以上。
調降財測公司一大堆
這些調降財測的公司當中，有的是整體產業都面臨調降壓力的，有的是大吃小，使中小型廠面臨經營壓力的，比較出乎意料的公司，如 CD-R 廠國碩科技、中環、錸德、精碟上半年營運差強人意，但國碩科技原預估獲利五千萬元，沒想到卻變成虧損四．九五億元。國碩科技今年上半年報把大家嚇了一大跳，國碩營業虧損達四．二九億元，上半年稅前虧損五．三二億元，一家股本二二．九億元的公司， 居然造成那麼大的虧損， 股價今年從三八．四元跌到一四．五元。 今年CD-R 相關個股如錸德、中環、精碟皆有獲利，只有國碩與利碟獨自垂淚。
整個光電產業今年狀況都很不妙， 例如 LED 產業今年業績就十分黯淡，例如光磊上半年獲利只有七二三一萬元，較去年同期衰退七九％，鼎元上半年獲利四八七一萬元，也衰退二五％，而億光半年只小賺九三七．三萬元，更是大幅衰退九三％。更令人意外的，則是去年股價一鼓作氣炒上一四七．五元的國聯光電由盈轉虧，並大幅向下修正財測目標，國聯光電原本預估今年全年獲利二．九一億元，向下修正為虧損四．○五億元，股價也一口氣跌至一○．四五元。
去年以生產手機面板、獲利拉出長紅的 STN LCD 廠， 今年都出現業績急降的現象，去年獲利八．○六億元的勝華科技，今年預估獲利六．○八億元，沒想到上半年勉強小賺一五七六萬元，勝華只得宣布調降獲利目標，從六．○八億降為三千八百萬元。而去年獲利九．三億元的碧悠，上半年積極處分業外達到六．九七億元的佳績，不過六、七月營收急降，從高峰的七．八一億元降至二．二七億元，碧悠下半年看起來也很吃力。至於光聯科技則更吃力，上半年就虧損一．一七億元。
LCD廠商虧損慘烈 DRAM業組成虧損百億俱樂部
而過去三年集國內大財團、大資本投資之大成的 TFT LCD 產業， 今年因為景氣黯然，儘管聯友光電與達碁合併，但是光是達碁的部分上半年就大幅虧損一七．八五億元，合併聯友光電後，友達全年虧損將達四八．九八億元。老牌的中華映管去年景氣大好之際， 全年大賺九三．六九億元，今年上半年 LCD 大殺價，單是上半年就虧損了一九．二三億元。由華新集團投資的瀚宇彩晶，上半年就大虧三二億元。股價一上櫃就一口氣跌到八．五元。瀚宇彩晶股本二○八億元，今年全年至少要虧掉四十五億元。
民國八十七年， 國內 LCD 廠紛紛由小尺寸進入大尺寸，除了大同轉投資的中華映管外，聯電的聯友光電也從中小尺寸轉進大尺寸 LCD，再加上華新成立瀚宇彩晶，奇美也成立奇晶光電及宏碁集團的達碁，後來又有廣達成立廣輝，國內一下子有五家大廠逐鹿 TFT LCD，此時南韓、日本等廠競相殺價，去年達碁、華映都還有盈餘，今年全都出現大幅度的虧損。假如景氣不能很快復甦，LCD 的價格競爭依舊持續， 國內 LCD 大廠恐怕很難有好日子過，尤其像瀚宇彩晶甜頭還沒有嘗到，一開始量產，就面臨價格戰爭，壓力會顯得更沉重。
另一個與 TFT LCD 股出現大規模虧損的是 DRAM 產業。而韓 HYNIX 面臨空前財務危機， DRAM 價格賤價大拍賣 128MDRAM 殺到每顆一．四至一．六美元， 而64M 則慘跌到○．四至○．六美元， DRAM 價格直直落，今年台灣 DRAM 廠都出現天文數字般的虧損。最慘烈的是茂矽，除了本業虧損外，又加上茂德、南茂等業外慘烈損失，上半年稅前虧損七七．五七億元，稅後虧損高達八九．○四億元，成為今年頭號百億元虧損俱樂部成員。
華邦上半年本業虧損三三．三六億元
，幸賴出售台積電股票挹注獲利，上半年虧損二五．五九億元，其他 DRAM 廠，力晶上半年虧損八．七九億元，世界先進虧損二二．七八億元，全年預估虧損六一．二六億元，而茂德上半年也虧損一八．七七億元，王永慶卯足全力投資的南亞科技，完成每股十五元現金增資，但是上半年稅前虧損四五．一六億元，稅後虧損三八．一三億元， 預計全年將虧損七四．六億元，DRAM 產業全部面臨巨大虧損。像茂矽今年賠掉的錢，很可能是過去十年獲利的總和，如果 DRAM 不景氣的時間再拉長，國內業者恐怕會吃不消。
半導體不景氣 台積、聯電獲利也逆轉
今年全球半導體產業不景氣，除了 DRAM 首當其衝外，國內兩大晶圓代工霸主，今年都面臨空前考驗，其中台積電上半年營業利益率遽縮到一四．五％，台積電上半年稅前盈利六五．六億元，虧損八．六九億元，台積電去年全年獲利六五一億元，今年急遽逆轉。至於聯電則更慘，聯電上半年虧損三○．五二億元，使上半年稅後純益剩下四六．二億元。晶圓代工是台灣的主力產業，台積電與聯電獲利逆轉，也是台灣產業陷入困境的原因之一。
整個半導體產業冷罩寒霜， IC 封裝業更慘，日月光十幾年來從來沒有出現虧損窘境，但今年第二季卻大虧七．九五億元，上半年出現三．六億元的虧損，第二大的矽品第二季虧了五．一五億元，上半年也出現二．九五億元的虧損。華泰則虧得更多，累積上半年虧損八．八一億元。 整個半導體產業從晶圓代工到 DRAM、 IC 封裝產業都面臨虧損壓力，即使是被視為明日之星的 IC 設計，光芒也逐漸褪色。
今年才剛上市的聯發科技仍然表現耀眼，股本二一．六九億元的聯發科技，上半年獲利高達二二．三五億元，每股稅後盈餘超過十元，即使配發四元股票股利，每股稅後盈餘仍達七．○七元，不過聯發科技獲利搶眼，營收卻出現破綻，聯發科技一至七月營收六二．六四億元，比去年同期衰退七．五％，聯發科技一至七月營收只達成年度目標的三九．一％，今年原預估一六○億元營收恐怕達不到。聯發科技今年上市股價急衝到四一二元，不過除權後卻無力衝過三百元之關卡，營收出現衰退是不容忽視的訊號。
設計公司豬羊變色
去年威風八面的股王威盛也在營收出現不進則退的現象。威盛首季營收一○四．九三億元，第二季營收降至七六．六八億元，而首季獲利二三．四一億元，第二季足足少了二分之一，剩下一一．二三億元，上半年獲利三四．六五億元，威盛除權後的每股稅後盈餘只有三．四四元。下半年假如不見明顯成長，股價填權力道恐怕不大。今年晶片組大廠在英特爾壓力下都不易施展，其中矽統持續虧損，上半年虧損三．○一億元，這已是矽統連續第五季的虧損。揚智的情況也是如此，今年上半年繼續虧損二．○三億元。
今年記憶體的 IC 設計公司狀況奇慘。去年創下一六．四五億元，每股稅後純益高達一○．三元的矽成，股價一上市就漲到一八五元，可惜曇花一現，今年原預估獲利八．四六億元變成虧損四．九五億元。矽成上半年小賺二四八七萬元，看來下半年營運極度不樂觀，股價已慘跌到二一．六元。
與矽成差不多相同時間上
櫃的台晶記憶體，股價從五九元一口氣跌至八．三元，也是獲利急降惹的禍。台晶去年每股盈餘達四．五五元，沒想到今年上半年已大虧二．八五億元，每股虧損二．三二元。台晶首季虧損○．八九億元，第二季大虧一．九六億元，一季比一季虧得嚴重。鈺創的狀況也不理想，上半年只小賺六六五萬元。整個 IC 設計產業只有瑞昱、凌陽、松翰表現出色，偉詮、義隆、聯詠還算穩健。
電子業還有一些老牌的績優公司，像華碩上半年獲利八四．四五億元、每股盈餘達四．二七元，表現十分出色，不過華碩第二季獲利三三．四二億元，比起首季的五一．○二億元遜色很多，股價也面臨一波調整。同樣的情況也出現在鴻海身上，鴻海上半年獲利六三．五三億元，但是首季獲利三七．一八億元，第二季獲利只有二六．三五億元，外資調降鴻海評比，股價居然從一七○元一跌狂跌到一一八元。
同樣是代工績優股的廣達則有匯兌收益，第二季獲利三八．三五億元，遠超過首季的二四．九二億元，廣達股價先跌至七一元後迅速展開反彈，廣達股本與獲利與鴻海相當，未來鴻海股價向下調整的壓力仍不小。另外，在寬頻數據機模組已站穩腳跟的國碁電子，因為營益率衰退，股價被修正到一一三元，不過國電今年營收成長四成，進入下半年成長幅度更強勁，今年每股盈餘達六元以上，股價低檔將有強勁支撐力。
聯發科上半年每股盈餘拔頭籌
從半年報揭露的上半年營運數字中稅後純益的絕對值來看，中華電信以一六九．六億元囊括首位，台積電的八七．三三億元居次，不過台積電的每股盈餘只有○．五二元，與中華電信的一．七六元仍有很大差距。第三是華碩，四是中華開發的八○．○八億元，然後是台灣大哥大，再來是國泰人壽、廣達、鴻海、南亞與台塑，若以每股稅後純益來評比，聯發科技是第一，靠業外進帳的東貿以五．六一元居次，三是靠賣矽成賺大錢的復盛，然後是業外進帳頗豐的三商行，五是貨真價實靠本業的亞光。六是靠著賣凌陽股票使每股盈餘達四．一四元的遠見科技，然後是主機板的華碩、微星。而系統整合廠敦陽以三．六九元居第九，高爾夫球頭的大田居第十名，每股盈餘排名在第十一到二十名之間的公司有技嘉、崇越、松翰、威盛、衛道、建興電子、廣達、鴻海、國電與必翔。
假如就個別產業來看，水泥股上半年業績黯然，八家水泥上市公司居然有五家賠錢。食品股裡，轉型電子成功的久津以每股盈餘一．二三元最受矚目，另外，水產飼料的興泰上半年以一．六七元的每股盈餘成為低價股中的楷模。生產食用油的大統益每股盈餘○．九六元也可圈可點。塑化股除了台塑、南亞外，反而是不起眼的合發以每股盈餘一．○七元表現最出色。紡織股以每股盈餘一．七六元的年興及每股盈餘二．六元的台南企業最亮麗。不過低價羊毛類股上半年利華羊毛每股盈餘達○．四三元、中和羊毛○．六四元，都是不錯的成績單，而生產長纖布的弘裕每股盈餘達○．九四元，偉詮的○．七五元可算是難能可貴的佳作。
機電類股復盛以每股盈餘五．五一元高居榜首。鑽全的二．四七元也表現不錯，再次是一．七八元的東王及一．六二元的高林股，中概色彩鮮明的勤美○．八六元的每股盈餘表現也不差，再次是汽車零組件的堤維西○．八元也是不錯的成績單。電線電纜的太電靠出售台灣大哥大上半年每股盈餘達一．四四元，榮星的一．○八元也受到相當注意。化工股則以必翔的每股盈餘三．五七元最出色，每股盈餘都是一．六四元的中碳與永記也是可圈可點，而製藥類股永信的○．九一元也不錯。
傳統產業有不少好股票
玻璃類股的台玻上半年稅後純益一三．四七億元，每股盈餘一．一二元，表現相當不錯。紙類與鋼鐵股難見大好成績，不過中鋼構○．九二元的每股盈餘已屬佳作。橡膠類股正新大陸廠豐收，上半年賺九．一四億元，每股盈餘達一元以上，而南帝營益率上升至九．○一％，每股盈餘達○．五一元，已漸顯轉機特色。營建股的潤建上半年本業賣大潤發股票，使每股盈餘達一．三八元最出，太設則靠卡萊爾進帳，使上半年轉虧為盈，轉型有起色的昌益上半年每股盈餘一元也不錯。航運股缺乏優等生，不過台航、裕民、新興航運上半年每股盈餘都超過○．六元，已屬難能可貴。
金融股上半年每股盈餘超過一元的公司有開發、國壽、中銀、新壽、世華、台北銀行、高雄銀行、台壽保。百貨與其他類股中有兩檔今年現金在握的公司，一是出售三商人壽，上半年已賺進二三．三九億元，每股盈餘達四．九元的三商行，及出售泛亞電信，一至七月賺進二十億元的中興保全，這兩家公司在不景氣時代，手上都保有可觀現金，未來若有好的投資機會，可望找到不錯的標的。其他如上半年每股盈餘達一．七一元的特力，一．二七元的統一超商及一．○五元的統領百貨，都有不錯的成績。其他類股以寶成的一．五八元、國泰的一．四八元、巨大的一．八六元、福興的二．○九元、成霖的二．九二元、億豐的一．四七元較出色。
今年全球都不景氣，正是考驗上市公司經營能力最關鍵的一年，當第一流的台積電與聯電都出現獲利不易，甚至是虧損的時候，那些在逆勢中仍能創造佳績的公司就彌足珍貴了。
