隨著美國十次降息效應，資金行情發酵，美國那斯達克過去一年半來跌勢最驚的網路股，最近開始大顯身手。美國公布十月零售成長逾八％，創下十多年來最大成長幅度，十四日道瓊網路股指數上揚三．○五％，而亞馬遜書店更是創下單日逾三○．八％的漲幅，雅虎也大漲八．八％，電子海灣、美國線上等大家熟悉的網路公司也都隨勢上揚，網路泡沫之後的網路股似乎展開復活記。
全球五分之一網民造訪亞馬遜書店
網路泡沫的緣起自一九九四年，貝佐思在自己家中的車庫建立了網上書店｜｜亞馬遜網路公司，短短幾年之間，亞馬遜的營業額超過了 SEARS 和 KMART 的總和，成為全世界最傳奇的電子商務巨頭。
全球五分之一及全美七成的網民都曾造訪過亞馬遜書店，全世界一百五十多個家，超過兩千萬人購買了亞馬遜書店的書，亞馬遜書店的股價也從幾塊美元漲到一一三美元。在世人眼中，亞馬遜書店是時代的驕傲，更是電子商務的霸主，貝佐思更成為《時代》雜誌的風雲人物。
可惜好景不長，二○○○年亞馬遜書店全年虧損十四億美元，是前一年度的兩倍。到去年底，已有投資銀行預測亞馬遜可供周轉的資金已剩下不到四億美元，扣除利息支出和虧損，到今年第三季營運資金將燒光。
亞馬遜總裁貝佐思本人並且拋出股票，使投資人信心盡失，亞馬遜書店的股價也從一一三美元狂跌到五．五一美元，最大跌幅超過九五％。
網路產業的不景氣，並不是只有亞馬遜書店一家。從去年三、四月間網路股的泡沫爆破， 先是英國著名的網路服務公司 BOO.COM 倒閉，隨後世界各國的網路公司紛紛陷入困境。
去年年底，美國網路公司持續進行裁員，去年十一月達到破紀錄的八千七百人，到了十二月又裁員一萬人以上，裁員的巔峰在今年四月間創下一七五五四人的紀錄後逐漸回落，九月裁員只有二九八六人，十月受到九一一事件影響，裁員人數才又上升到四八四○人。除了裁員人數頻創新高之外，全球網路股的暴跌堪稱舉世皆然。
全球網路股大跌九成多
假如從去年三、四月間網路泡沫吹破到九一一事件之後，在漫長的十八個月跌勢中，全球網路股跌幅皆逾九成以上，例如雅虎股價從二五○美元跌至八．○二美元，跌幅高達九六．八％，知名的網路控股公司 CMGI 股價從一六三．五美元狂跌至○．六美元，狀況奇慘。
名譟一時的華人網路公司，例如中華網最高價漲到七十八美元，最慘跌至一．八美元，新浪網股價則從五十八美元狂跌至一．○二美元，上市後一度大漲到九十一美元的和信超媒體更是一度跌至○．六二美元，面臨股票下市的保衛戰，來自中國大陸的網易則被迫下市，搜狐的狀況也是不妙。
而在華人網路世界聲名大譟， 由陳丕弘主持的 BROADVISION (弘道國際)，股價從九十三．二九美元狂瀉到○．六八美元。許多網路狂潮吹起的網路明星，都逐一殞落。
日本網路天王孫正義在日本雅虎、軟體銀行、美國雅虎及 CMGI 股價大漲的時候，個人財富超過七六○億美元，一度超越微軟的比爾蓋茨。去年軟體銀行一度狂漲到六萬六千日圓，最慘跌至二○三○日圓，跌幅高達九六．九％。
日本雅虎曾創下分割後四一九七．五萬日圓的驚人天價，股價又重跌至二一八萬日圓，跌幅也達九四．八％。而與孫正義一度齊名的光通訊，在重田康光出事後，股價從二四．一萬日圓狂瀉到九四三日圓，如今已呈奄奄一息狀。網路股的狂跌全球皆然。
一九九九年，網路股的暴起令全球投資人如癡如醉，可是二○○○年網路股的暴落，卻令全球股民痛徹心肺，網路產業一度被人認定是二十世紀最後最大的烏龍事件。
在經歷市場極度冷卻後，網路產業再度經歷了九一一事件的重擊，網路產業在經過十八個月的嚴厲洗牌後，有的因為實際產生獲利而重生，有的則面臨垂死邊緣的掙扎，最後又站了起來，這其中又以美國線上與電子海灣最受矚目。
去年網通股泡沫吹破，除了網路股紛紛暴跌九成外，B2B 的電子商務公司如第一商務，股價從一六五．五美元重跌至二．○九美元，跌幅達九八．七％，網路軟商 ARIBA 從一八三美元跌至一．四二美元，跌幅逾九九％。 光纖類股如康寧JUNIPERNETWORK、JDSU、北電網絡等跌幅皆逾九成，這些新經濟股因為出現虧損，股價紛紛不支重挫。
電子海灣是網路商業的奇芭
即使九一一事件之後，那斯達克指數已從一三八七點彈升至一千九百點以上，那斯達克指數彈升了三七％，今年以來那斯達克指數下跌仍逾八％，不過只有美國線上與電子海灣兩檔網路股股價漲回去年底的水準，其中美國線上今年以來上漲一五．九％，電子海灣更是大漲九八．九九％，這對照雅虎今年以來仍下跌四七．三九％，亞馬遜仍下跌三四．七七％，顯得難能可貴。
電子海灣在去年網路泡沫危機中，一度慘跌到二十六．七五美元，不過隨著獲利成長，電子海灣股價連番走高，九一一事件前曾大漲到七十一．三美元，九一一事件之後又回挫到四十．四八美元，不過現在又漲回六十美元以上，較去年底股價上漲將近一倍。
電子海灣是網路公司從絕地中殺出重圍的代表作。大多數網路公司在網路泡沫中殞落，電子海灣業務卻蒸蒸日上，成功的關鍵是電子海灣正確地掌握電子商務的虛擬特質。
電子海灣拍賣的產品包羅萬象，連昇陽電腦在電子海灣網站上登錄的拍賣商品，一天就多達一五○項，包括售價高達一．五萬美元的 e4500 伺服器。 去年四推出的 E ｜ MOTORS 則是全球第三大汽車銷售網站， 許多網路公司相繼關門吉，即使像雅虎這種重量級公司都還為了廣告收入減少、營運虧損傷腦筋，亞馬遜成立七年，更是從來沒有嘗過賺錢滋味，可是電子海灣憑藉其獨立的商業模式，早在一九九八年就出現獲利。
二○○○年電子海灣全年營收逾四．三億美元，稅後淨利更達四八二九萬美元，營收較前一年成長八．一七倍，獲利更是成長十九倍。今年首季獲利達二千一百萬美元，全年業績大幅成長已是十分篤定的事。
很多人關心電子海灣會不會像其他網路公司般曇花一現？哈佛商學院出身的電海灣執行長 MEG.WHITMAN 說：「若購物網站( BUY.COM )關閉，你可以去電路城( CIRCUIT CITY )，但若電子海灣倒閉，你將無路可去。」 電子海灣的任務是作為買賣雙方的橋梁，而非出售商品，沒有零售商沉重的產品庫存負擔。
電子海灣沒有採購、倉儲、出貨及庫存的問題。電子海灣是唯一真正履行網路諾的零售商，關鍵全在其虛擬的特性。而電子海灣可以將這個虛擬的特性轉化為可觀的報酬，電子海灣上一季的毛利率可以高達八二％。
電子海灣把許多買家與賣家鎖在同一處，並建立一個沒有人肯負擔離開損失的市場。若消費者不喜歡亞馬遜，儘管離開，但若離開電子海灣，將只能到產品銷售與買家較少的網站。電子海灣成為動盪中的網路商業奇葩。
美國線上開創實體、虛擬結合先河
而美國線上原來與雅虎在伯仲之間，可是美國線上先下手購併時代華納，開創了虛擬與實體結合的先河，使美國線上在網路泡沫中立於不敗之地。美國線上在十一月十四日表示，用戶在十月花費了二十七億美元使用了該公司網路服務，較去年同期增加了八成。在景氣欠佳，企業銷售連連萎縮之際，這是一項難得的逆勢成長訊號。
美國線上｜時代華納目前用戶數高達三千一百萬戶，較去年同期用戶數二千五百萬戶， 成長二四％。 該公司網站業務包括代銷 OFFICE DEPOT INC. 和TARGET 等產品。 美國公布十月零售銷售成長締造新紀錄，美國線上第四季財測目標可望達成。美國線上股價從九十五美元，一度慘跌六成，如今股價從二十七．四美元彈升了四成，已算是網路股中的佼佼者。
電子海灣完全掌握了虛擬轉化為獲利特質，美國線上則是從虛擬中重回實體創造更大效益的奉行者。
相對於美國線上從實體中找活路，雅虎動作慢半拍，如今已嘗到苦果，景氣回春跡象不鮮明。 從網路搜尋引擎起家的雅虎， 已經歷連續四季的虧損， 執行長TERRY SEMEL 已於十月十五日宣布裁撤四百名員工，雅虎的四十四個單位將整合成六大部門，希望透過這次裁員重整計畫，逐步減少雅虎對廣告的依賴。
雅虎在過去十八個月，股價從二五○美元重跌至八美元，儘管雅虎股價最近反至十五美元，但是大危機仍未過。
除了電子海灣與美國線上外，最近華爾街日報網站報導，經過網路泡沫及九一一事件重擊後，過去網路公司能產生獲利的堪稱是鳳毛麟角，不過已有一些經營具特色的網路公司正逐漸浮出水面。
檢視網路股的好機會
華爾街日報網站還指出，不只獲利的網路業者紛紛出籠，即使是不賺錢的網路公司在大舉裁員、放慢燒錢的速度後，虧損正大幅縮小中。
以紐約道瓊網路指數四十支成分股為例，二○○○年十二月為止，總計虧損一七億美元，到今年第一季為止，虧損減少到一一九億美元，最近的一季成分股減為三十五支，但虧損已降為六十二億美元。網路產業大出血的狀況有一些改善。
這些賺錢的網路公司又以 EXPEDIA.COM 及 TRAVELOCITY.COM 最受矚目。在九一一事件之前，TRAVELOCITY.COM 股價飆升了兩倍，EXPEDIA.COM 股價更是飆升了三倍， 原因是投資者相信旅遊網站有美好的盈利前景。 根據 JUPITER MEDIAMETRIX 資料， 今年五月間有一千五百萬人次上該兩個網站訂購機票、酒店和汽車租賃，成為最受歡迎的網站之一。
這兩個網站主要收入來源，是賺取售出機位的佣金，及大宗購入機票和酒店床位，然後在網路上轉售。這兩個網站提供多家航空公司的航班、時間表和報價資料，對於最後一分鐘才匆匆訂位的商務旅客或喜歡討價還價的休閒型旅客，有極大吸引力。
EXPEDIA.COM 首季每股盈利是九美分，TRAVELOCITY.COM 首季每股獲利是三美。不過這項榮景在九一一事件後美夢已破碎，EXPEDIA.COM 股價從五一．八美元重挫至一九．一美元。TRAVELOCITY 則從三八．七九美元直挫到九．九二美元，今年第四季出現虧損已在預料中。
同樣的，PRICELINE.COM 首季出現些微盈利，第二季則賺到超過預期的二八○萬美元， 成為除電子海灣外， 少數真正賺到錢的網路公司。 今年上半年，PRICELINE.COM 股價大漲五七七％，股價一度漲到十．三五美元，不過，九一一之後，股價又跌至一．八美元，幾乎又回到原點，這是航空旅遊業的受害者之一。
可見網路業除了創造獲利機制外，受到大環境衝擊也不小，不過從人力仲介網站如 MONSTER.COM 在美國人力仲介市場有五三％占有率， 全球有一千五百萬人在該網站登記，其中有一千萬人將履歷表上網，這樣的機制很像台灣的一○四網站。
經過極度不景氣的洗禮，網路產業在極度壓縮中，體質不佳的已紛紛邁向死亡，未來網路股重生的第一關是等待獲利，誰能率先在網上獲利？
除了大舉裁員撙節開支外，如何找到創造獲利的機制和商業模式，恐怕是網路股重生的第一步。 電子海灣、美國線上已走出寬闊大道，香港的 TOM.COM 頗有循美國線上老路殺出重圍的影子。從這次那斯達克的彈升，恐怕又是一次檢視網路股存亡的大好機會。
