進入二○○二年，台灣資本市場又興起了另類產物，那就是興櫃市場，這個有別於集中市場、櫃買中心的新市場，是有關單位為了取代雜亂無章的未上市盤商交易，由券商推薦股票，新推出的另類市場。
一○九家公司向興櫃報到 象徵資本市場淘汰賽已開始
一○九家在興櫃登錄的公司，也代表了未來很可能有三、四百家公司會向興櫃市場報到，這些獲利強勁、成長力十足的準上市上櫃公司，紛紛向集中市場與櫃買中心挺進，也意味了台灣資本市場更可怕的淘汰賽正要展開。
換句話說，產業弱肉強食，不知改革的企業恐怕更將乏人問津。尤其是不少淪為雞蛋、水餃股的公司，再不爭氣，很可能從此揮別資本市場。
例如，國內化纖三劍客中紡、華隆、新纖在民國六十年代都曾有過一段風光歲月，在台灣股市登上一萬二千點行情時，華隆股價一度漲到九十元、中紡漲到五十八元、新纖漲到六十八．五元，可是化纖業隨著競爭力減退，年年賠大錢，如今，華隆股價一度跌到○．五四元、中紡一度跌至○．六一元、新纖也跌至一．九六元。
股價暴跌的背後當然是嚴重的虧損，華隆去年前三季虧掉四十五．四億元、中紡虧損十七．一九億元、新纖虧掉二．八二億元，其中華隆背負了三一○．五億元的高額負債，中紡負債一五二．六二億元。中紡與華隆過去三、五年都是赤字經營，未來前景實在沒有半點曙光，這其中有新光吳氏家族實力當後盾的新纖，股價仍浮沉在兩元多，面臨不重組就死亡的重大考驗。
去年台灣股市重挫，新光合纖一度考慮吃下中強光電，並且以中強光電為進階捷徑。中強光電去年兩度股價大跌，一次跌至十七．九元，另一次跌到二十．一元，在大股東中強電子出事後，中強光電正愁失去一個強有力的大股東，可是新光集團稍稍猶豫，其後東元集團也一度對中強光電表達善意，沒想到最後卻被聯電集團捷足先登，新纖失去一次有利的轉型機會。
目前新光合纖每股淨值只剩下八．一三元，股本一三二．五三億元，去年全年營收約一二五億元左右，每股營收已不及十元，而毛利率約五％，營益率已降至負值。換句話說，新纖本業已處在多做多賠狀態，如果新光集團沒有強力救援，再這麼下去，有一天新纖恐步華隆、中紡老路。
久津跨出傳統產業轉型最困難的一步
如果想要轉型，那麼只有兩條路好走，一是找一家高科技公司借殼合併，另一條路則是在原產業中力爭上游，例如新纖應在聚酯原絲及瓶用聚酯粒上更加鞏固競爭力。鞏固本業後，對於大多數股本膨脹的老公司來說，減資是不得不走的一條路，如果將新纖的資本額減去四分之三，也就是減資一百億元，重新來過後，新纖也許可以找到另外的一片天。
食品業的久津在去年與歐威科技完成合併手續，一股歐威科技換一．三四股久津，合併基準日為今年元月一日。 歐威科技是 IA、STB (視訊轉換器)生產商，去年營收約二十億元，稅前盈利約一億元。
久津原本是果菜汁生產商，在八十九年以前獲利微薄，但是去年先在旗下設立電子事業部，負責生產 ADSL 及路由器，去年上半年出貨約十五萬台，全年銷售五十萬台，八十九年久津獲利躍升到二．二億元，去年全年獲利約四億元，每股純益二．二七元。
久津從電子業轉型成功，成為國內第一家由食品業轉型為電子科技產業的公司。合併歐威科技，久津今年營收可達七十一億元，未來將以寬頻設備提供者為定位，並以 W-CDMA 為發展主力，明年將正式轉掛電子股。
連續兩年高獲利，已使久津每股淨值提升至十二．二八元，到去年底為止，久津的電子事業部門占營收比重五六％，飲料收入只占一七％，其他有二三％是飲料代工的收入。久津的轉型也得到市場肯定，過去久津股價浮沉於面額下，這兩年股市不佳，傳統產業淪為雞蛋股、水餃股者比比皆是，但是久津卻在去年創下二十六．六元的高價，目前股價仍在二十三元以上。傳統產業要跨出轉型第一步最困難，但是久津辦到了。
寶成夥同蔣國明轉戰高科技戰果豐碩
目前有不少傳統產業朝高科技業轉型，例如營建股的昌益建設改名為昌益開發科技公司，向光電產業挺進。 昌益以 STN-LCD 為主，並且還有一條彩色濾光片生產線，去年前十一個月獲利二．五八億元，每股純益一．二九元。在虧損累累的營建股中，昌益轉型漸露曙光，如今股價在十八．五元，已經是營建股股王了。
其他向科技產業轉型的還有其他類股的偉聯工業改名偉聯科技。偉聯去年第一季關閉中壢造櫃廠， 貨櫃訂單全交由大陸子公司代工，中壢廠區改生產 LCD 監視器，九月出貨已超過一萬台，中壢廠加裝的第二條生產線已在去年第四季完工，月產能達兩萬台，因為轉型之利，偉聯科技股價已浮上票面。
另外原生產鍍鋅鋼板的盛餘，去年在屏南工業區創立專攻鎂合金電腦機殼生產的盛餘科技，去年十月投產，預計每年可供應一百萬台以上電腦機殼所需的鎂合金材料，這是盛餘未來的進階之路。另外，資產股台肥也致力企業轉型與再造，台肥去年與日本會社合作， 在新竹廠興建了一座 TFT-LCD 電子級化學品工廠，正式跨入光電通訊業。
以生產高爾夫球頭與壓縮機著稱的復盛，去年挾著出售矽成股票創造空前獲利的機會，先是合併沖壓導線架大廠佳茂精工，去年九月又宣布以四比一的換股比例合併以蝕刻導線架為主的旭龍，使復盛成為兼具蝕刻與沖壓技術的導線架大廠。復盛從壓縮機到高爾夫球頭代工，如今挺進導線架領域，朝轉型之路穩健邁進。
鞋業大廠寶成由於持有四成的香港裕元工業，去年單是前三季即認列了二十五億元收益，更值得一提的是，寶成夥同精英電腦蔣國明轉戰高科技產業取得意想不到的豐碩戰果。
去年四月間寶成與精英結盟拿下致勝科技四成股權，接著精英再將致勝併入版圖，股本由二十二．四七億元變為二十八．○四億元，接著精英推出五百美元以下的低價筆記型電腦，精英合併致勝後，成為主機板與筆記型電腦大廠，去年每股純益超過十元，股價大漲到兩百元以上。
施振榮搶救宏碁低股價策略成功
而寶成也因為持有精英股票，潛在利益已逾五十億元。去年底，寶成又與精英拿下 LCD 監視器大廠光威電腦經營權， 寶成在高科技產業的轉型除了本身的精成科技外，搭上精英順風車更是威力無窮。
去年一年，台股由大跌變成大漲，像是洗了一次三溫暖，在資本市場變幻莫測中，宏碁的重組最具戲劇性色彩。
在過去兩年中，誰也沒有料到電子業中形象最好的宏碁電腦，股價竟會從一百元跌至九．○五元，宏碁一蹶不振，急殺了施振榮，在整個集團群策群力思惟後，終於做出宏碁集團大改造的決議。出人意料的是，這次新宏碁計畫，除了代工的緯創獨立外，不是股本大的宏碁合併股本小的宏科，反而是股本二十五．六六億元的宏科合併股本四三二．六一億元的宏碁，二．五股宏碁換一股宏科，合併後的新宏碁股本只有一九一億元。
如此一來，龐大的宏碁轉投資公司全部灌進新宏碁，股本變小後的新宏碁有如經過大減資過程，透過合併，新宏碁順利打消股本，可是宏碁的龐大轉投資內容卻沒有縮水， 像新宏碁持有十七．八萬張台積電， 今年七月以後有十萬張可轉成ADR，單是出售 ADR，就有八十億元以上獲利。
總計下來，新宏碁單是台灣掛牌公司的潛在獲利就達四百億元，合併後的新宏碁前景也為之開朗，當然施振榮搶救宏碁低股價的策略也可以完成。施振榮在去年十二月十七日的宏碁電腦股東臨時會上，正式宣示新宏碁從二○○二年起，每年每股純益都將超過五元以上，這項宣示使得宏科與宏電股價隨之暴漲。
華新集團整合ＩＣ測試廠功虧一簣
台灣電子業老闆最懂得企業合併之利的，首推聯電集團曹興誠，曹董事長主導聯電五合一計畫，提高了聯電知名度，使外資加碼聯電達三二○萬張，聯電股本達一三三三．五七億元，也使五合一後的聯電成為唯一可與台積電匹敵的企業。
有了聯電五合一經驗，去年曹興誠又將聯友光電﹁嫁﹂給達碁，聯友加達碁，改名為友達，友達去年生產面板達四六○．七萬片，已遙遙領先奇美電子的二二八．一萬片與華映的二三二．八萬片， 成為全球第三大 TFT-LCD 大廠，競爭力更上一層樓。
除了聯友光電合併外， 在 PCB 領域，聯電旗下的欣興合併了子公司群策與鴻海集團的恆業，合併後的欣興股本六十五．二三億元，單月營收超過十億元，已是直逼華通的國內第二大 PCB 大廠。 有了曹興誠整合聯電集團、友達及欣興之利，去年聲寶與東元也一度宣布合併，不過雙方在合併過程中頗多周折，如今合併案已胎死腹中。
華新集團也在企業整合上加快腳步，去年底繼欣興合併恆業、群策後，華新集團的瀚宇博德也正式合併主要生產電腦周邊、寬頻等四層到六層板為主的新好科技，購併新好科技，瀚宇博德增發一．一六億股，增資後股本由五．七六億元增為六．九五億元，兩家小型 PCB 廠合併後，規模已更上一層樓。
在 PCB 廠合併後，華新集團原擬由華新先進、華東先進與力成合併，希望更進一步整合 IC 測試廠的實力，不過力成在進駐華東先進與華新先進後，評估合併效益不大，這個計畫已在去年十二月告吹，整合的努力功虧一簣。
金控公司最多只能存活五家不整合只有死路一條
目前半導體製造業的合併案由小尺寸的漢磊打前鋒，漢磊在去年十二月二十八日宣布購併漢揚半導體，漢磊為存續公司，漢揚為消滅公司，漢揚二．三股轉換漢磊一股。由於漢磊原持有漢揚二九．九五％股權，經過合併後，漢磊股本將從二十四億元增為三十二．九億元。
漢磊正式取得漢揚六吋晶圓廠，未來漢磊將同時擁有三座五吋晶圓廠與一座六吋晶圓廠，單月產能將由一萬二千片增為一萬八千片，合併後的漢磊每月開支可節省三千二百萬元， 未來漢磊融合漢揚在 DMOS、CMOS 與 TRENCH POWER IC 等利基產品及具有一級六吋○．五微半製程的晶圓廠，再加上漢磊在雙載子製程的既有基礎，實力將更上一層樓。
今年將是企業重組與改造最關鍵的一年，金控公司已經開跑，這是半世紀以來台灣金融改革最重要的一項工程，金控法完成後，金融控股公司一方面是整合集團內部的金融機構，進而向外整合。
例如國泰金控先是自我完成金控公司，下一步是將匯通銀行併進來，然後是與群益完成換股計畫，金控公司不停地整合，規模愈來愈壯大，預料兩、三年之內，台灣的金控公司可能整合成五家左右，最後存活的金控公司必然是重量級的金融機構。
現在全台灣正興起一窩蜂合併潮，除了銀行加速整合外，證券公司也紛紛選邊站，例如永昌與華銀合組華南金控，建弘與華信合組建華金控，群益則與國泰結合，日盛與日盛銀行合。台灣的金融版圖正在進行翻天覆地的大改造，台灣的電子業也在加速整合。面對競爭力日益下降的傳統產業，不加速整合恐怕只有走向萎縮與死亡一條路而已！
