一位朋友最近在上海買了一間公寓，我向他道賀，並問他房子的相關狀況。朋友說，房子的地段及規畫施工都不錯，價錢也還算公道，但還是有些毛病；比如說浴缸的排水孔比盆底要高，所以永遠會積一攤水在浴缸裡面；比如說衣櫃的寬度不夠，比肩寬還小，衣服沒辦法直著掛，所以都只能斜著吊。
這件事意味著，一地或一國的經濟發展總有先後，可是領先的部分不能與落後的部分相差太多，否則到頭來落後的會把領先的拉回去。這不光只是影響蓋公寓而已，工廠、銀行、商店都會面臨同樣的狀況，所以一定要想辦法把整體的平均水準拉上來才行。
很多人對大陸的經濟成長讚歎不已，特別是上海漂亮的交通建設、公共設施及建築水準、高級外銷房，都比台北好很多；可是視線放遠一點，腳步跨大一點，我們還是看得到落後貧窮的一面，物質生活條件匱乏，教育水準也很差。這並不表示上海光鮮亮麗的外表是假的，也不表示她沒有進步成長，因為她確實有很大的進步，也擁有很多令人稱羨的優點。不過，這也真實反映大陸整體的經濟成長並沒有大家想像的那麼堅實。
而且過去十多年來，少數地區衝得太快了，快到其他地區追趕不及，如今則面臨廣大的落後地區開始把小面積的領先區域往回拉的局面。
大陸國營企業占經濟的比重不低，國企所生產的眾多產品多數沒有市場，充其量只有國內的配給市場而已。大陸消費者的要求愈來愈嚴苛，口味愈來愈刁，只要有選擇的機會，通常不會接受國內產品。尤其大陸已經正式加入世界貿易組織(WTO )，產品沒人愛的國有企業會更難生存，未來也更難提供足夠的工作機會；加以國企為了生存壓力進行改革，將使下崗工人人數大增，此又削弱大陸人民的消費能力，增加經濟成長的壓力。
大陸經濟要這麼看，有很大的一塊是半死不活的經濟體，再加上一小塊高度成長、極具競爭力的民間經濟；其中這一小塊就跟所有的新興市場沒啥兩樣，剛剛起來沒多久。它的特色是，深度不夠，比較表面，而且有部分成長，部分停頓，所以一旦被落後的部分拉回來，波動幅度相當大；在金融市場的表現，也就是漲得快、跌得兇。
大陸雖然號稱是擁有十三億人口的市場，但那是唬人的，真正實施市場經濟的比率不高；可是就算只有一成，她的絕對規模還是大得嚇人，和日本也有得拚了。當然兩國的平均國民所得還有很大的差距，但是日本的人口嚴重老化，經濟敗象已露，這點遠不如大陸。日本擁有極高的國內生產毛額，但是其國內市場相當封閉，與大陸相仿；可是對台灣企業而言，大陸市場可比日本市場開放多了。
由於大陸市場經濟的部分與一般新興市場相同，經過過去幾年的快速成長，現在已經進入隨時可能回檔休息的階段。加上這兩年金融市場也發生泡沫現象，如過去五年至去年年中為止，上海Ａ股漲幅接近四倍；而從去年中到現在，又下跌了二七％，看起來跌勢似乎還意猶未盡的樣子。
從九七年的東南亞金融風暴開始，到最近的阿根廷財政危機，新興市場股市大起大落的例子從來不虞匱乏，其威力我們也多有領教。因此我比較擔心一旦大陸經濟成長走緩後，將進入劇烈的調整階段，其衝擊恐怕會十分嚴重。
大陸官方當然了解事態嚴重，所以原本預定釋出的官股股權緊急喊停，但是平均持股比率六○％的官股一日不釋出，這股陰影一日不除，股市也永遠無法朝正常的方向發展。同時大陸政府也缺錢缺得緊，早晚要動到賣股票的腦筋，現在暫時凍結，但是市場都在等待，看北京方面能撐多久。
大陸股市也盛行類似早年台灣的丙種，一旦徹查起來，肯定又是不少人頭落地；可是若不查，偏偏這種現象不可能自動導正，遲早要開刀解決的。剩下的，就是看中南海的魄力和決心，或是哪邊的利益擺不平，權力的恐怖平衡被打破，再經過一番陣痛，才能步上正軌。
前些時候我們談過美國近況，基本上今年的需求不會有明顯的成長；以企業來看，資本支出的部分一定不好，因為產能利用率仍然偏低，高科技產業才六○％的水準；產能利用率起碼要跳回到八○％，才會刺激企業一波投資新設備的熱潮。
而對資訊產品需求最大的通訊及銀行業，又是去年的裁員王，短期內實在沒有可能豬羊變色，大舉招募人員；最近連歐洲的銀行也要開始裁員了，人數是六萬人；至於高價標到 3G 執照的電信公司，基本上不破產的都算是財務健全的公司了。
美國的裁員人數還會再攀高峰，目前的失業率是五．七％，未來爬到六．二％、六．三％都不是不可能。過去的研究發現，當失業率接近六％時，消費者的支出成長會突然掉到最低，這對出口導向的東亞國家不是好事，不過大家所處的大環境都一樣，所以面對衝擊的應變能力，便各憑真本事應付了。
對台灣而言，今年明顯好過去年，但是大陸則恰好相反，今年將不如去年。今年在戒急用忍開放後，台灣的大陸熱應會冷卻一點，這對台灣本身的經濟有幫助；也因為要去的、該去的都已經去得差不多了，所以大陸熱會明顯降溫。當投資大陸的資金少了，留在台灣投資的比率便會增加；不光是資金，更重要的是人才也留下來了。所以今年台灣經濟應會恢復正成長，當然速度不會太快。
這幾年大陸經濟躥起，在兩岸關係上，大陸方面認為時間是站在大陸這邊的，拖得愈久對大陸愈有利；不過如果兩岸經濟發展的情況出現逆轉，大陸成長趨緩，台灣回復正成長，而且經濟部長也說苦日子好像已經過去了；相信大陸又會比較願意坐上談判桌和台灣溝通，這是兩岸另一次平起平坐的機會。雖然眼前台灣似乎又略占上風，但是千萬不要再浪費掉這次的機會。雖然台灣的浴缸和衣櫃做得不錯，不過在整個法律架構上，與國際水準還有一段差距，儘管這幾年確實有進步。
為什麼拿大陸的浴缸和台灣的制度做比較？因為台灣恐怕還有一半以上的人不曉得金融法規和司法制度未達國際水準，所以就不會要求立法委員去修改現行的架構；而立委就是沒有人逼他們修改法案，才會有太多的時間去做奇怪的選民服務。
同時，台灣在金融法規方面的主要問題，並非出在某一法條的某一款之內，而是政府的態度出了問題。簡單地說，管太多了；管到證券商、銀行、保險公司都不敢創新商品、提供新服務；服務的價格由政府制定，提供的商品要經政府核准，投信基金到現在還是要政府點頭才能募集。
最奇怪的是，業者的新金融商品要先提供政府研究，而官方則找來對手在審查會議上進行評估，等到新商品核准通過了，競爭對手也學會了。長此以往，必將形成消費者、業者、政府三輸局面。
香港回歸到現在仍擁有的優勢，就是源自英國的公開透明架構，法令彈性、活潑，能隨環境而做適時的調整；台灣也應該努力這麼做，讓外人願意把資金放在這裡，再拿一部分投入大陸。而如果想讓外人認為台灣是前進大陸的最佳基地，金融法規就必須要有開放性的精神。
