四月十二日阿扁總統展開一趟阿里山之旅，十三日清晨阿扁總統起了個大早，花了四十分鐘登上祝山看日出。阿扁神采奕奕，他說他的任期已過兩年，對於未來兩年任期，他將會幹得很起勁。今年台灣經濟從谷底回升，阿扁氣色轉佳，從阿扁的氣定神閒，可以看出台灣經濟已出現曙光。
今年，台灣經濟能不能在擺脫頹勢後有更令人滿意的表現？我們認為這將取決於三個變數：一是稅率，二是利率，三是匯率。這才是阿扁拚經濟的三把利器。
適度降低遺產稅率──有效引導資金回流
阿扁的第一把刀是稅率。香港之所以成為避稅天堂之一，是因為稅率最低。台灣目前最高所得稅率仍達四○％，在亞洲四小龍當中，台灣相對偏高。其他如關稅、遺產稅、促產條例的租稅減免等，阿扁必須全盤考量台灣在亞洲甚至是全球的競爭力。
以遺產稅來說，台灣每一年課得的遺產稅大約二百億元左右，但是稽徵成本高得不得了，很多財團或企業主老早就做好規避遺產稅的安排，有錢人老早將財產匯至國外。據估計，台灣為了逃避遺產稅，留存在海外的資金可能高達三千億美元以上。這些避居海外的資金再迂迴曲折以外資身分匯回國內投資，這是高稅制的後遺症，如果能適度降低遺產稅率，應是有效引導資金回流的必要手段。
去年經濟陷入困境的新加坡，為了加強競爭力，新加坡經濟檢討委員會提出建議，大幅降低企業及個人所得稅，減稅幅度最高達二三％。此外，他們還建議明年起商品服務稅由三％提高為五％，以緩和大幅降稅對國庫的衝擊。
新加坡的經濟檢討委員會認為，在經歷景氣衰退的嚴重打擊後，為確保往後十年可以回到成長軌道，未來三年新加坡個人所得稅最高稅率應由二六％降至二○％，企業所得稅率則由二四．五％降至二○％。他們認為降稅的措施可以讓新加坡的經濟成長率出現四％至六％的成長，新加坡在逆境中以減稅來刺激成長，值得扁政府參考。
台灣在去年底，曾為了土地增值稅減半徵收引起朝野論戰。反對的一方認為降稅將使國家稅收短收，不過土增稅從今年二月一日起減半徵收，結果卻發現土增稅不減反增。根據財政部發布的全國賦稅收入統計，今年三月的土增稅收為四十八．七億元，創下去年元月以來的近十五個月新高，也是近一年多來，土增稅首度出現正成長。
土增稅減半──政府稅收不減反增
過去十年地價直直落，房地產乏人問津，結果因為增值稅居高不下，房市交易更加冷清。如今土增稅減半，促進交易活絡，也使低迷了十年的房市逐漸回春，政府稅收不減反增。
今年以來，扁政府在減稅措施方面漸趨積極，最重要的是通過促進產業升級條例的修正案，規定製造業及其相關技術服務業創立或擴充投資，得享有五年免徵營利事業所得稅。過去台灣是由最沒有競爭力的產業負擔最重的稅負，這個修正案扭轉了這個現象。
其次，是鼓勵產業擴大投資或在台灣設立營運總部，政府祭出免徵營所稅的措施。目前包括正新輪胎、國瑞汽車、建大、大成長城、車王、瑞智等都計畫擴大在台投資。正新輪胎計畫在彰濱工業區設立營運總部，要投入三十億元設立研發中心、車輛測試廠。最後，行政院通過企業海外轉投資事業利益所得，匯回台灣免徵營所稅。
這些降稅措施凸顯了阿扁拚經濟的決心，不過若比起全球大多數政府都在營造一個低稅負的投資環境，扁政府其實才只跨出一小步。畢竟製造業是台灣百業之首，也是稅基之母，只有製造業興旺，百業繁榮，政府財政才能穩固。當工商業發達，民眾安居樂業，政府收入才會回升。減稅興業，創造雙贏，應是阿扁責無旁貸的重任。
阿扁的第二把刀是利率。通常利率的高低不是一個政府可以主動操控，不過在全世界一片降息聲中，中央銀行跟著連續十二度降息，使得利率水準創出空前新低紀錄。企業舉債成本也跟著下降。銀行利息也降至空前最低水準，逼得民眾必須「聰明理財」。資金四處流竄，改變了過去兩年的死寂氣氛。
利率下降──資金流入股市
利率向下調，資金持續流進股市，股市的成交值也跟著水漲船高。去年九一一之後，股市成交值在九月二十一日曾創下一三一億元的低量，今年以來，股市經常維持千億元以上的成交量，今年最低成交量是二月二十五日的六八八億元，而這個水準已是去年五月的「大量」了。資金流向股市，也使貨幣供給年增率 M2 頻創新高，而多家銀行也將證券活儲利率大幅調降，以降低資金成本。
除了股市受惠於低利率之外，過去十年來已經奄奄一息的房市，在六千億元低利率房貸的刺激下，已使房市出現回春的徵兆。根據信義房屋的資料，三月國內房地產的交易量比去年同期成長六五％，這是繼去年十二月以來連續四個月超過五成以上成長。上市公司國揚首季營收四．六一億元，比去年同期成長三十四倍；華固建設首季營收十二．○二億元，成長三二七％。
房、股兩市都在低利率政策下否極泰來，這正是阿扁好好診治台灣深陷通貨緊縮困境的千載難逢好時機，扁政府應利用低利率且低通膨的黃金時期，加快台灣經濟復甦的腳步。
最後來看匯率。今年以來台灣經濟逐漸轉危為安，新台幣貶至三十五兌一美元扮演了非常關鍵的角色。回顧過去二十年來，全世界貨幣兌美元都有相當大幅度的貶值，其中人民幣從一．五二兌一美元，先是貶到五．三二兌一美元，一九九五年後又再度大貶到八．七兌一美元。
人民幣經過兩次大貶值，逐漸產生競爭優勢，尤其是九五年人民幣狂貶，資金大量湧進中國，這也是造成亞洲金融風暴的源頭。在九七年亞洲金融風暴的時候，新台幣兌美元高掛在二十七．五兌一美元，台幣過度高估，當然種下資金大規模外流的厄運。
台幣過度高估──種下資金大規模外流厄運
從九○年迄今，台灣企業或個人赴大陸投資形成一股擋不住的潮流，儘管國民黨執政時代，政府即呼籲企業要根留台灣，甚至張起「戒急用忍」的大旗，可是企業西進仍然擋不住。主要的關鍵仍在台幣高估，資金的堤防太低，只要資金滿溢，錢潮就源源不絕地外流。資金大規模出走，加劇了台灣資產縮水的嚴重性，房地產跌價，金融壞帳像滾雪球般愈滾愈大。
這兩年，台灣經濟衰退，再加上日圓貶值，台幣跟著日圓貶到三十五兌一美元，原先的頹勢已逐漸扭轉。過去十年，台灣資金大規模流向中國大陸，儘管政治人物說破了喉嚨，希望根留台灣，卻始終無法擋住資金西進的浪潮。台幣貶值，等於變相地將台灣資金的蓄洪庫堤防加高，台幣緩步貶向三十五元，台灣資金外流逐漸改善。
去年一年，台灣經濟黯然，可是台灣的出口順差、國際收支、外匯存底都創下一九八八年以來的新高，甚至，一向讓民眾趨之若鶩的外幣存款，都出現十幾年來罕見的減少情況。這可以看出台幣適度貶值，是台灣有效的回本方略。
台幣貶值到三十五兌一美元以後，儘管西進仍是擋不住的潮流，不過對照九○年前後赴大陸投資是用一美元兌二十五元左右的台幣，這十年來台幣兌美元已出現了「匯差」。十年後再赴中國投資，在匯率上至少增加三成的「成本」，資金已不再一面倒地流向中國。
台幣貶至三十五元以後，傳統產業也逐漸出現復甦的曙光。今年原物料價格上漲，沉寂已久的塑化產業開始出現轉機，例如苯乙烯（ SM 〉 大廠國喬三月營收達八．四八億元，成長二九．二％。台苯更達八．五三億元，成長一．五五倍。台苯還出現單月獲利超過二．五億元的佳績。
很多外銷出口產業，例如車燈大廠堤維西三月營收創四．五九億元歷史新高，首季每股盈利將近一元。工具機大廠鑽全三月營收二．五三億元，也創了歷史新高，光是今年前兩個月，每股盈利已達一．一八元。其他表現出色的還有億豐、成霖、巨大、美利達、愛地雅等，顯然台幣適度貶值，對傳統產業競爭力的提升有正面助力。
未來隨著景氣回春，外資淨匯入增加，台幣有逐漸升值的空間，扁政府如何維持新台幣的競爭力，恐怕是未來施政的重要著力點。新台幣的貶值在去年第四季從一美元兌三十四．三四二開始，到了去年十二月台幣一口氣貶至一美元兌三十五．一七四。今年以來新台幣在一美元兌三十五元附近盤旋。這種快速貶值，緩步升值，正是台灣經濟迎向春天的有力法寶之一。
到今年的五二○，將是阿扁任期過半的分水嶺。台灣經濟走過兩年的黯淡歲月，今年正要跨出最關鍵的一步。阿扁掌握國家經濟命脈，必須在利率、匯率及稅率三個方向，時時以提升台灣全面競爭力為依歸，台灣才有機會邁向新世紀。一旦阿扁拚經濟成功，總統的連任之路也才能跟著水到渠成。
一、台幣緩步貶向三十五元，台灣資金外流的情況也逐漸改善。
二、今年以來，扁政府在減稅措施方面漸趨積極。
三、國家要進步，不走回頭路，阿扁拚經濟的績效攸關連任之路是否順利。
