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細察投資線索 P.22

細察投資線索 P.22

股市作戰具多樣性的向度,有人選擇搭上潮流,很有自信的日日機靈地縱觀股市全貌,以專家的姿態分析經濟及利率走向,還夜以繼日努力地畫技術線形,進而購買他認為勢在必得的股票,當代美國股市神童||今年二十五歲的司徒炎恩(Matt Seto )將這組人稱之為「英勇的靈魂」。

有人則全神貫注在個別公司實力及經營數字上,不理會總體經濟變化,不跟隨整個股市的潮流,對股市連續幾周或幾月的類股輪動,都不去擔心。不同的個性,選擇不同的策略,敏銳的投資線索觀察成為兩組人勝負的共同關鍵。

投資線索顯示二○○一年個人電腦出現十六年來第一次負成長(負四.六%),二○○二年個人電腦大廠 IBM 首季獲利劇降三二%, 二○○一年手機出現五年來歷經年平均六○%成長後的第一次負成長(負三.二%),二○○二年手機第一大廠諾基亞首季獲利下降一一.九%。

但在另一端,美國電子遊戲相關產業,二○○一年因九一一後美國處於開戰狀態,眾多家庭因而取消搭機出遊,在家中度假日增多,讓其銷售額創下了一六○億美元的歷年最高紀錄,這種截然不同的產業面向,詮釋了九一一後占全球消費購買力(三十二兆美元)三○%的美國(十兆美元),其白藍領階級心境、企業競爭、消費者消費趨向產生了質變。

就業族群寧願少薪水,減少工作時間,拾回健康,留時間給家庭與自己的潮流,快速在美國蔓延;消費者大量減低旅遊支出,導致相當多航空、旅遊、皮箱、皮件公司倒閉,但「珍惜生命、享受人生、共享家庭和樂的心境」卻大量湧入美國人的生活,Indoor (室內)的行業快速暴漲的購買熱潮,取代了 Outdoor (室外)的產業。

以軟性居家傢飾產品為主的「溫馨產業」在美國大為興起,美國品牌通路商Wal-mart、LOWE'S、JCPENNY、TARGET 等,在二○○二年以來對「溫馨產品」的全球採購(尤其亞洲地區)爆增,採購集中在軟性溫馨全方位傢飾產品,包括桌巾、桌餐墊、桌飾、寢具、床飾、窗簾等,消費者更換溫馨產品頻率也倍增,從麻、布、草、編織、泡綿、塑膠等製品不斷更換,形成美國通路商庫存嚴重不足。

為避免貨架上斷貨,影響商譽,台灣軟性「溫馨產業」的供應商自二○○二年以來日夜趕工,原船運被要求改為空運,往往空運費都超過終端產品的售價(台灣廠商利潤不變,運費由美國通路商負責)。在這樣的時空下,位於竹編產業群聚的鹿港小鎮,以軟性溫馨全方位傢飾產品為主軸、具全球競爭力核心能量的慶豐富公司,成為最大的受益公司代表。

這家股本七.八七五億元的公司,自一九九九年二月一日上櫃,二○○○年八月二十八日以十八元轉上市,自掛牌以來幾乎不受注意,其長達四年在軟性溫馨產品的全球通路、製造布局等整裝後,在二○○二年美國人心及產業的時空轉換下,很確定地將繼硬式家庭用品之億豐、鑽全、成霖等具全球性競爭力優質公司之後,在軟性「溫馨產業」中快速崛起。

其二○○二年的營收將跨越三十五億元邁向四十億元台幣,每股稅前盈利在三.五至四元間,其二○○二年營收及獲利成長幅度將在往後的時空裡面被印證,為轉型成為贏家的起萌段,從電子到傳統,台灣的中小公司前仆後繼地在全球產業競爭中獲勝崛起,開創成功傳奇典範,展現企業生命力之強韌。

今天所提的公司為綠點高新,一九七九年成立,資本額十.○六億元,總公司位於台中縣大雅鄉綠油油的田野之間,是相當典型的中部田野優質公司,將於今年四月二十六日以七十元掛牌上市,是一家相當傑出的以手機機殼為主的手機零組件全球性大廠,營業範圍包括通訊產品之射出成型構件,及模具開發與射出機之設計製造,為大中華地區唯一具有上中下游完整整合能力的專業射出成型製造商。

目前綠點除諾基亞、三星還未成為其客戶外,所有手機大廠都是其客戶,以摩托羅拉最新型的手機 V70 為其最新代表作, 目前摩托羅拉占其營收比重為五○%,而新力易利信( Sony-Ericsson )居次, 約一五%,其將產品的研發及量產能力相當強,加上極佳的產銷服務效率,使得綠點在手機產業愈趨向生命週期極短的消費性電子特性時,更加凸顯出其獨特優勢。

創辦人兼董事長李毓洲先生,中國醫藥學院畢業後,卻留學機械大國||德國,學得模具技術。李毓洲相當平易近人,厚待員工,對年資達十年以上的員工,以「十年俱樂部」的組織形態,予以更多的福利分享。其家族持有公司股數超過五○%,卻信奉專業經理人制度經營,第二代各自發展,全不在公司服務。

二○○一年全球手機銷售出現自九六年以來第一次衰退,國際大廠庫存的消化一直持續到二○○二年第一季,依目前狀況,第二季或有可能自谷底緩步復甦,復甦力道大小就看換機需求強弱而定,雖然整體景氣的能見度仍然不高,預估其出貨量仍能達到四億支以上,而零組件的出貨套數,則可成長二五%以上,這對以機殼為主軸的綠點,是一項好消息。

綠點雖然面臨二○○一年的不景氣,但出貨的機殼支數仍與二○○○年的一千萬支相當,對抗不景氣能量驚人,二○○二年出貨量將有機會達到五○%至一○○%的成長空間,遠勝於整體手機市場所預期的一五%產業成長幅度。

綠點的競爭優勢主要來自於:一、注重研發創新:綠點積極研發其自身技術||手機外殼結合各種圖樣一次成型,以及射出型產品創造金屬化的質感(如摩托羅拉的 V70 ), 並進一步延伸其核心技術, 往塑膠非球面鏡片發展,跨入光學領域。

二、完整的開模技術、良好製造能力:綠點從上游的開模到下游射出成品的一貫技術,台灣第一,且幾近全電腦化作業,有絕對能力去改善任一製程技術及調整機器設備,符合客戶最大的滿足及公司本身之最大利益。

三、穩定的客戶層:二○○一年綠點於摩托羅拉全球二十家機殼供應商中,排名第三,僅次於 Nypro (美)、Dowprint (英),全球手機大廠只剩諾基亞及三星不是其客戶,其在手機零組件的全球性供應地位可見一斑。

綠點二○○二年第一季營收九.七億元、年成長率為一○二%,每股稅前盈利一.三五元,而在產業面逐漸好轉,未來訂單持續增溫的情況下,業績將呈現逐季走高的局面,預估二○○二年營收約四十五億元,年成長率六五%,稅後純益六億元,每股盈利五.九七元,年成長率七六%。一九九八至二○○○年股東權益均維持在三○%以上,是一家有強悍競爭力、值得注意的好公司。

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