有一位即將上櫃的數位相機大廠執行長這樣說過，一項產業成長率低於三成時，代表該產業的春天即將消失；也有一位上櫃電感元件公司董事長說，產品毛利率只有一成時，代表的是每做壞一件產品就必須補做十件，這種行業如何長期經營； 更有一位電源供應器（ SPS ）的零件公司老總說，產品的原料成本占五○％以上時，該項產品的經營絕對不會是一項興奮的經營。
像廣達、仁寶、英業達三家筆記型大廠，毛利率除廣達仍勉強維持在一成外，另兩家都已經降至一成以下，TFT-LCD 螢幕公司的毛利率除中光電尚有一三％至一五％以外，瑞軒、源興同樣都已在一成以下，而個人電腦大廠神達、大眾也都一樣。
這些族群加上其連動的零件公司群，數目相當龐大，自然讓股市動能不斷消逝，而他們經營的困境也讓股市烽火從全面轉為單點，帶出了一年期定存利率二．二％的嚴肅思考：一是興奮產業活力消失，二是產業爭鋒由殺戮取代競爭，三是現金股利成為股價評價重點，四是每一個人對於投資報酬率的要求都在往下調整。
但是在二○○二年的另一陽光端，即將掛牌上市的運動器材大廠，以七億元股本創造出二十八億元營收，每股稅後純益六元，五年來營收成長三倍、獲利成長二十倍；即將掛牌上櫃的烤肉爐具大廠，以四億元股本創造出四十五億元營收，全年每股純益超過十元的能量；另一即將上櫃的低階 CMOS （影像感測元件）數位相機大廠，在二○○一年席捲了全球數位相機產量的十分之一，以九．四億元股本創造出三十二億元營收，每股純益有五元的實力。
還有，台南的一家小公司，以汽車遮陽簾的製造能量切進 BMW5 系列的原廠配件供應鏈。這些企業告訴我們，台灣在全球獨步的不斷崛起過程中，中小企業的強韌生命力依然是無與倫比。每一位股市投資者，今年的投資面寬一定要加大，因隱藏在不佳的總體經濟下，新生的萌芽公司並沒有因此而休息。
本周要導入的公司是幃翔精密，成立於一九八八年，資本額三．五八億元，主要產品為連接器中的利基產品－－板對板連接器，供兩塊個人電腦板連接的一個機構，主要的功能是提供電流、訊號通過，為各項產品中基本的零組件，廣泛地使用於筆記型電腦、數位相機、汽車工業等。
就經營團隊的組合來看，董事長陳文鏗在模具業的經驗超過十五年，製造部副總翁武義為三重商工模具科畢業，在模具業的經驗也十分豐富，模具技術的好壞主導了連接器的品質、成本以及生產效率，可見幃翔是以模具開發為其企業的根本。在兩年多前陳董延攬陳易祥擔任總經理，陳易祥多年來從事連接器業務的開發，對客戶需求以及通路有高度的掌握，對產業脈動亦有相當的敏感度。顯見幃翔在技術扎根的基礎下，現已邁入了業務開發的階段。
由產業面來分析，國內的連接器廠商高達二○九家，競爭十分激烈，然除了鴻海及正崴以標準化大量生產外，大部分的小廠多是以自動化程度低、少量多樣的利基產品為主。幃翔選擇連接器中的利基市場－－非標準化的板對板連接器，價格壓力不若標準化的連接器大，客戶多半是同業如鴻海，或是連接器貿易商，故和同業的關係也多為合作而非競爭。
而少量多樣的產品缺乏規模經濟的優勢，模具的開發能力以及速度和成本的管理，決定了公司是否能夠成功。幃翔目前已開發與設計過七、八百件模具，平均每年約有六十多組新產品的開發，經驗十分豐富。就開模速度而言，一般需要六至八星期，幃翔的速度則僅三至四星期。
除此之外，幃翔為了提供更完整的服務以及有效掌握客戶，當切入某項產品後，便會陸續開發其他規格，除了提供客戶一次購足的方便性外，也間接建立同業的進入障礙－－當同業想切入相同產品時，要提供和幃翔相同多規格的產品，在模具的開發上須花費相當的資源以及時間，使得幃翔得以一直領先在前。
在成本控制上，其在模具的開發上具有模組化的能力，可以使同規格不同間距的產品共用一個模具，有效降低開模費用及提高生產效率。而在模具技術上的優勢，使得其在電子產品週期短以及輕薄短小的趨勢下，在開發速度及有限的體積上承受高傳輸速度，以及品質的穩定度上，均頗受客戶好評。
由於產品少量多樣的特性，客戶家數達七至八百家，較其他競爭廠商多，客戶集中的風險低，而且應用範圍散布於桌上型、筆記型電腦及資訊家電、通訊以及電源等產業，故也不易受單一產業景氣波動影響。
綜觀幃翔的客戶群，去年的前三大分別是台達電、大幃以及鴻海。大幃為貿易商，銷售項目以數位相機為主，在近年來數位相機的量逐年成長，幃翔也受益頗豐，尤以今年初陸續加入新客戶智基、天翰以及明基等，業績可望持續成長。
未來的成長動能主要在產品面的延伸， 如區域網路所使用的連接器，以及 MS、SD、MMC、SM 四種記憶卡均可適用的四合一連接器，目前數位相機或個人數位助理器（ PDA ）製造商所使用的記憶卡的規格仍未標準化， 使得消費者十分不便，故亟需一整合性的介面，目前此產品仍被日商所壟斷，且單價偏高，幃翔於下半年和記憶卡讀卡機大廠以及筆記型電腦廠商密切配合，預計第三季及第四季間開始出貨，對今年下半年以及明年的營運有相當的貢獻。此外，目前正與歐洲的汽車廠接觸，預計明年將有機會切入汽車用連接器。
由營運面來看，幃翔今年原財測營收五．五億元，稅前盈利一．一九億元，每股稅前盈利三．三二元，一至七月實績營收三．二五億元，年成長率三四．五％，達成率五九．二％，稅前盈利一．○六億元，每股稅前盈利二．九六元，達成率八九％，在下半年新產品效益下，近期公司已調整財測，營收調高為七．八億元，稅前盈利二．八六億元，每股稅前盈利七．九八元。
由獲利率來分析，近四年來的毛利率分別為二五．八％、三四．五％、四四．二％以及四六．一％，呈現逐年走高，下半年在垂直整合金屬沖壓等製程及新產品效益下，毛利率將可較上半年提升。二○○一年底負債比率僅一五％，流動和速動比四八九％和四二八％，是一家零負債、財務體質相當健全的公司。
