年營業額超過二三○○億美元， 折合台幣七．八兆元（台灣一年 GDP 產值不到台幣九兆元〕的美國 Wal-mart （威名百貨〕公司，在二○○一年全球供應商大會上， 現年五十七歲的董事長 S.Robson Walton 講了一個故事，內容是關於在高速公路的匝道旁有一家賣漢堡的小攤販，在匝道出口處立了一個很大的招牌，寫著「肉多餡多漢堡店」，生意一直非常好，有天他念名校經濟系的兒子告訴他，目前外面經濟情況很糟，企業經營相當困難，攤販隔日便將其所賣漢堡的肉與餡都減少以降低成本。歷經一段時間後生意果真變差了，攤販回家便向他的兒子說經濟情況確實很差，來店的客戶確實變少了。
另一端手機的銷售雖也沒有太令人興奮的數字，今年的銷售數字四至四．一億支也僅與去年持平，但是在台灣的手機相關公司卻看到了其贏的內容，以其目前的接單狀況與替代市場的源源不絕能量都令人相當滿意，完全與全球的景氣脫軌，而目前全球市占率第一達三七．二％的諾基亞（ Nokia 〉 在推出集手機、 數位相機、個人數位助理器（ PDA 〉 三合一的七六五○系列手機後， 在歐亞蔚為風潮，MMS 多媒體簡訊及彩色螢幕手機的走向，將進一步帶出與現今經濟環境不佳截然不同的贏的內容。
就如同現在 Wal-mart 公司無論在 same store （同件銷售〉 與 Sam's club （另一會員制體系〉 的銷售成長都優於美國現在不佳的總體經濟，我們可以這麼說，終端需求不會瞬間消失的產業，將成為這一段時間全球股市（包含台灣〉 的最大寄情之處，尤其在美國的零售、新屋銷售、汽車銷售一直不衰的情況下，台灣連接國際供應鏈及食衣住行相關的營收股本比、毛利率俱佳的特殊民生利基產業公司，該是走出他們不同贏的內容的時候了，股價往上可以期待。
本周要介紹的公司是上櫃資訊通路商順發電腦，成立於一九八二年，資本額三．七一億元，創立初期以電腦資訊門市為主，九七年轉型為資訊末端 3C 通路商，成立高雄量販店，提供包括電腦、周邊、電子、軟體、圖書等共五萬多種商品。目前在全台共有十七家 3C 量販店，並透過其即時的資訊系統，掌握全台各資訊市場狀況，成為國內最能對市場做出即時反應，且平均每店的營業坪數為全國最大的資訊末端通路商。
經營團隊的董事長兼總經理為吳錦昌，畢業於淡江化學系，現年三十八歲，個人特質雖不擅言辭，但具有沉穩、內斂的風格，屬於策略思考型的經營者。父親吳水順曾任職台電資訊部門，家族兄弟在耳濡目染下對資訊產品有極大的興趣。順發的團隊由嘉義發跡，於高雄成長，現階段進軍台北，以樸實的理念發動「鄉村包圍城市」的策略，令人耳目一新。
目前國內資訊通路商與資訊量販賣場處於高度競爭的階段，順發在這樣的大環境下持續成長與勝出，主要競爭優勢在於，一、產品多樣化，滿足一次購足需求，毛利率相對穩定：由於順發的產品項目高達五萬多種，符合客戶一次購足的需求，加上在連鎖量販的拓展成功之下，營運已達經濟規模，對於中游資訊通路商具有相當的議價能力，而健全的資訊系統，對於市場能做出最即時的應變，使得順發整體毛利率得以維持在一○％以上的水準，在同業之中的表現算是名列前茅。
二、健全的資訊系統，良好的庫存管理，為順發主要的競爭優勢：量販式通路賣場的經營精髓在管理系統，產品線愈齊全，其管理系統愈複雜。而順發最可靠的競爭優勢就是優異的資訊管理系統。順發優異的庫存管理系統使它得以維持最適當的庫存水位，故能將產品跌價損失減少到最小，產品周轉率維持到最大。通路商為了降低滯銷品所帶來的風險，通常會要求上游廠商給與價格保護或代為處理滯銷品。順發在存貨管理上的優良紀錄，加上出貨量大，使其在產品的取得成本上極具優勢。
在未來成長動能方面，台北的 3C 零售市場約占全台灣的一半，順發遠期的目標是：台北三家店的營業額占公司總營業額在年底前能達到二五％，中期能達到五○％；對這三家店而言，第三季的營業狀況將是預測成長潛力的重要指標。而由於拓展行銷通路費用已經支付完畢，七月以後獲利已有較明顯成長，加上適逢暑假銷售旺季，各地陸續推出資訊展帶來大量人潮及買氣，同時在新據點拓展效益帶動下，未來營收可望再逐月走高。
就營運面來分析，順發今年財測營收六十四．四九億元，稅前盈利二．七六億元，每股稅前盈利七．四四元。一至八月營收三十五．四八億元，達成全年財測營收目標五五％，一至七月稅前盈利達一．○二億元，每股盈利二．七四元。
近三季的毛利率分別為一○．七七％、一○．三九％、一一．○三％，毛利率因規模的加大與經營效率的提升而維持在一一％左右，遠高於同業聯強的六％至七％。至於負債比率由去年底的五四．三四％提高至今年第二季的六一．一％，而流動比率及速動比分別由去年的一一六．五一％及四六．七九％，降低至今年第二季的九四．六六％及三三．九三％，主要原因是原本打算強化財務結構及今年新增據點所需資金而擬辦理的現金增資，改以公司自有資金及銀行借款方式籌措。
由此顯見未來順發必須在業務拓展與營運風險間做一「最適管理」，在不大幅提高營運風險下尋求最適的業務拓展模式，並在規模經濟持續加大的同時，能否有效地控管營業費用，以提高獲利能力及財務結構的品質。
在未來展望方面，當國內資訊通路市場漸趨飽和之際，資訊通路商未來如何有效拓展包括大陸在內的海外市場，則是攸關順發能否維持較佳成長的重要關鍵，而北台灣市場的攻掠成果將是觀察順發市場爭奪戰中最好的前哨站。
