曾任 SmartNet 智富網主筆、 《 Smart 上市上櫃公司投資總覽》副總編輯、ETtoday 東森新聞報財經組組長的資深財經記者許啟智，在蒐集分析了相關的資料後，於日前出版了一本名為《專家平均一‧六》的著作，他以相當豐富的資料分析，點出了幾個國內基金市場的現象，相當值得大家參考。
在這樣人事、交易都呈現高周轉率的投信市場，依據台大財務金融系教授邱顯比及李存修製作的基金績效評比統計資料，以今年上半年來看，加權指數下跌七‧一六％，在一百五十五檔參與評比的基金中，只有十三檔的報酬率擊敗大盤，由二○○一年六月至二○○二年六月的一年間，加權指數上漲了五‧五三％，在評比的一四九檔基金中，有二十九檔的績效較大盤表現佳，以兩年期來看，在評比的一百三十檔基金中，有九十七檔落後大盤。
此外，以絕對淨值來看，依據今年十一月一日經濟日報統計，一百七十六檔國內開放型共同基金，在當時指數四五七九點時，淨值在十元以上的有五十三檔，在十元以下的則有一百二十三檔，也就是說近七成的基金是處於虧損狀態。
美國有句諺語「滾石不生苔」（ A rolling stone gathers no moss )， 意思是人常常轉換工作是無法聚集財富的。在通貨膨脹的年代，以高周轉率較有機會創造高績效，然而邁入通貨緊縮的微利時代，代表著投資環境惡化，高周轉交易成本很容易會侵蝕微薄的投資利潤，上半年在邁入通貨緊縮後，投信持股高周轉所顯現的績效，正是投資大眾在每一次的買進賣出之間要仔細思考的。
本周要談的公司是日揚科技，成立於一九九七年，資本額三．○五億元，為國內最大的製程設備真空元件製造商及代理商，其產品中，真空泵使用層面相當廣泛， 包括半導體、TFT-LCD （薄膜電晶體液晶顯示器)及 PDP （電漿顯示器)等設備皆需使用到， 近期由於多家 TFT-LCD 面板新廠陸續裝機，帶動日揚科技營收及獲利持續走高。
日揚主要產品項目及占營收比重為真空零組件（三一．七四％)、真空泵浦維修（三七‧三三％)、真空泵浦銷售（二七．四五％)、其他（三．四七％)。
分析日揚的經營團隊，總經理黃崑檳主要負責業務及經營策略面，深深了解日揚在全球真空領域中屬於小廠，卻擁有札實的技術及當地服務的優勢，也看出沒有技術服務的代理終究會被取代，與國外大廠結合，積極在真空領域新技術的發展及廠商後勤服務布局，使日揚成為國內真空元件的領導廠商。
產業概況方面，真空系統係指在真空狀態下，運用真空物理之特性，將真空室內壓力降至工作所需之壓力範圍中，以達到製程需求環境之系統。因此，真空產品的應用領域相當廣泛，相關應用製程如離子披覆技術，超大型積體電路製作、核融合發電、加速器、光碟儲存媒體及平面顯示器等相關設備；涵蓋的產業自半導體、TFT-LCD，及其他資訊、通訊產品應用等電子產業， 甚至包括到生技產業均有採用真空泵。
尤其台灣目前已居全球第二大半導體設備市場，加以高科技周邊產業廣、產品生命週期短、生產製程亦日新月異，相關製程之更換維修為設備市場帶來龐大的商機。
在公司競爭優勢方面，由於國內主要泵浦真空產品約五○％仍由日本進口，日揚所代理的 BocET Turbo Pump，在日本同型產品市占率達二三％，TAI-CO 同型產品市占率四九％，因此該系列產品在國內亦居領導地位，而日揚擁有國外原廠移轉代理權與維修技術移轉，因此技術相較於國內同業而言更為提升，而易取得客戶認同。
此外，該公司擁有堅強之研發人才與售後服務團隊，研發人員平均資歷約在六年左右， 目前公司可針對光電產業提供六大類的產品技術服務， 包括：整廠真空泵浦銷售及維修、真空零件設計製作及銷售、EDA 軟體（已獲中華映管及廣輝電子採用)、真空腔體製作、Vacuum exhaust， Gas feeding system 設計製作及修改（ for PDP、CCFL、FED 產業)、製程設備所使用的特殊化學藥品（ 3M )等。
不僅與國內工研院、中科院等學術單位合作開發奈米製程及設備零組件等，更與美國 VRC 公司技術移轉 GateValves 製造技術， 因此國內舉凡半導體及TFT-LCD 大廠均為其客戶。
在未來成長動能方面，隨著晶圓廠新、舊廠房之運轉，其所需之真空泵使用量亦逐年提升，二○○二年估計可達二萬六千四百六十七台；產值方面亦由二○○一年之二十四億美元增至二○○二年之二十五億六千七百萬美元，年增率為六．九％，至於未來至二○○五年為止，預估每年仍可成長約五％，因此半導體應用之真空泵未來仍將持續穩定成長。
此外，顯示器產品由 CRT 時代跨入 LCD 之領域，亦有助於真空設備之成長，以TFT-LCD 製程為例，其真空設備占製程費用之比重即約占二六％至三○％；除了TFT-LCD 外， 未來包括 LTPS-LCD （低溫多晶矽面板)、OLED （有機電激發光)及 PDP 等產品，亦將逐步導入市場， 其對真空設備之需求亦達三○％左右，其中又以 PDP 之真空設備比重最高可達三八％，在新技術製程下， 對真空泵之需求將與日俱增。
至於真空元件部分， 受惠於國內半導體廠、LCD 廠及 PDP 廠等生產廠商擴廠影響，其需求亦將明顯成長，公司預計除半導體業的穩定成長外，隨著十二吋廠及五代廠投資案等相繼執行，明年營收將成長四成。
就營運面來分析，日揚今年財測預估營收三．四九億元，稅前盈利○．六八九六億元，每股稅前盈利二．二六元。累計今年前十一月營收為三．九四億元，年成長率五八％，達成率一一二％，稅前盈利○．七五五億元，每股稅前盈利二．四八元，達成財測獲利目標的一○七％，不管就營收或獲利的角度，均已超越財測目標。 展望明年度，在 TFT 五代廠擴建及日揚逐漸取代日商的趨勢下，獲利將有機會較今年成長六成以上。
近三年（一九九九年至二○○一年)的毛利率分別為二五．六九％、三六．五三％、三二．七○％，今年前十月的平均毛利率亦達三七．二％，其中以維修保養等技術服務的毛利率最高達五八％，而真空元件設備進入障礙較高，亦享有較高的毛利率。
此外，日揚的財務結構健全，近三年負債比率分別為三○．三七％、二五．六一％、一八．七三％，負債比率相當低，流動比則各為二三五．四五％、二七五．二一％、三七七．二六％，速動比各為一四六．七六％、一五一．○八％、一八三．三％，流動比與速動比均佳，可看出公司的財務狀況尚稱穩健。
