美伊戰情陷入僵局，使全球股市轉喜為悲，原先以為戰爭可以速戰速決的買盤突然間縮手，全球股市都從開戰前先漲變成開戰後回跌的景象。一個美伊戰事已夠全球投資人傷透腦筋，現在，去年底在中國廣東省爆發的嚴重急性呼吸道症候群（ SARS ）疫情持續升高，襲向香港、越南、新加坡、美國、加拿大、德國，連台灣也成為疫區。
截至目前為止，全球已有一千五百多人感染，五十四個人死亡。民眾害怕染病，假日寧可留在家裡，觀光旅遊及商務考察活動幾乎完全中止，全世界經濟在美伊戰情不明朗中原已受創，如今 SARS 疫情殺傷力比美伊戰爭似乎有過之而無不及。
三月三十一日，亞洲股市籠罩在 SARS 危機中紛紛大跌，其中，東京日經指數大跌三○七．四五點，終場以七九二一．七一點收盤，八千點大關應聲跌破。SARS風暴影響最烈的香港，恆生指數下跌二三九．六四點，再創八六二三．七二點的新低，而有三人死亡的新加坡，海峽時報指數重挫四十二．八七點，單日跌幅達三．二五％，疫情衝擊較輕微的南韓股市則下跌三．七一％。
SARS 擊落亞洲股市 中國收成股一片慘綠
而台北股市則在第一季股市最後的交易日重挫一五五．七九點，加權指數以四三二一．二二點收盤，這是一記致命性的長黑，對第二季股市帶來十分負面的影響， 因為打蛇打在七吋上面，SARS 疫情首先衝擊從去年以來帶領台股邁向多頭的中國收成股，三十一日寶成率先跌停，裕隆、中華汽車、正新、巨大、嘉泥也跟著重挫。
SARS 疫情從去年底在廣東佛山傳出病例， 但是中共當局封鎖訊息，等到進出中國往來旅客紛紛出現感染病例，且疫情幾乎蔓延到全球，大家才發現事態嚴重，受到美伊戰爭及 SARS 疫情影響， 國際貨幣基金（ IMF ）將調降二○○三年原先預估全球有三．三％的經濟成長率向下修正到三％，歐元區的經濟成長則從一．三％下修為一．一％。
如今疫情升高，首當其衝的是亞洲的旅遊與航空業，泰國的亞太旅遊協會預估三月底亞洲地區機位訂位被取消二○％至六○％，歐美旅客紛紛取消泰國行。而靠近疫區最近的香港，更是一場災難，除了感染人數激增外，旅客紛紛取消香港及大陸行，疫情迅速擴散，香港這個依靠觀光、消費的城市受到重創，香港每周經濟的損失超過十億港元。JP 摩根估計 SARS 疫情將造成香港 GDP 減少○．二％至○．五％，中國大陸則約○．一％至○．三％之間。
航空及旅遊業重創 倒閉風潮一觸即發
全球航空業從前年美國九一一事件已遭受重創，去年又有印尼峇里島大爆炸事件，如今美伊戰爭，再加上 SARS 疫情，航空業已面臨嚴厲的生存危機，美國航空母公司 AMR 率先宣布破產， 香港的國泰航空估計每月盈餘減少超過千萬港元，最近國泰航空股價從十二港元跌至九．四港元，亞洲最賺錢的航空公司新加坡航空在三月三十一日也大跌四．四％，創了八．六五元新幣的今年最低價，大韓航空三十一日也大跌七．三一％，如果疫情再蔓延，恐怕全球航空業會面臨大規模的倒閉風潮。
一個戰爭的不確定因素，已令全球經濟陷入困境，一場原先被認為會速戰速決的戰爭，如今看來很可能是一場「久戰」，最少要打兩個月，甚至拖得更久。原先大家以為戰爭就像一九九一年美國打伊拉克六周就解決，且戰爭結束為美國經濟帶來動力，美伊戰後奠定美國經濟十年的榮景，這次不但全世界的希望會落空，且戰爭拖得愈久，將消耗美國國力。
二○○○年以來的美國科技泡沫，已使美國九兆美元財富在空氣中蒸發，而美國聯邦基本放款利率降至一．二五％，再降息的空間也很有限，歐美在採取財政及貨幣政策上都到了捉襟見肘的地步。美伊開打前，全球經濟的弱點老早已窘態畢露，無休無止的伊拉克戰爭將使全世界經濟復甦面臨更嚴酷的威脅。
美國出兵伊拉克後，多項重量級的經濟指標紛紛揭露，三月二十五日登場的是美國消費者信心指數由二月的六十四．八下探六十二．五，已逼近一九九三年十月寫下的六十．五的低點，二月二十六日公布二月耐久財訂單比一月增加一．九％後呈現一．二％的負成長，主要是汽車、電腦與商用飛機需求轉弱所致。同在二十六日揭曉的還有二月新屋銷售銳減八．一％。
美債台高築 戰爭打得愈久愈不利
美國房地產一旦大跌，對美國經濟將是重創。還有受到矚目的是美國商務部二十七日公布去年第四季經濟成長率由去年第三季的四％降為一．四％，而根據統計，美國獨自負擔軍費，戰爭開打兩周，軍費支出約五百億美元，拖上兩個月將超過一千億美元，美國目前財政赤字已經攀高，戰事拖得愈久，對美國經濟愈不利，如果戰爭出現最壞的結果，美國經濟成長率將再下降一．九％，將立即陷入嚴重衰退的陰影中。
目前經濟先進國普遍存在嚴重的結構失衡問題，像美國二○○○年以後留下來的經濟泡沫累積的種種問題，包括政府、企業及個人負債高達三十三兆美元，龐大的私人債務面對不確定因素毫無抵抗力，再加上過低的儲蓄，和巨額的經常帳逆差，如今再來一個嚴重的生產過剩問題，對照一九九○年日本資產泡沫後，日本困在銀行巨額不良債權、資產縮水造成通貨緊縮效應的雙重壓制，日本經濟調整了十三年仍不得翻身，美國這次經濟調整絕不比日本輕鬆。
日經指數在過去十三年累積跌幅達七九．八四％，而美國那斯達克從五一三二點跌至一一○八點，跌幅達七八．四％，這個跌幅與日經指數不相上下，不過道瓊指數從一一七五○點跌至七一九七點，跌幅僅三八．七四％，這比起歐元區的德國股市從八一三六點跌至二一八八點，跌幅超過七三％，法國股市從六九四四點跌至二四○一點，跌幅也達六五．四％來看，美國道瓊指數看起來仍有很大的下調空間，未來幾年如果跌至五、六千點恐怕也不是令人意外的事。
這次美伊戰爭恐怕不但不能挽救美國經濟，很可能使美國經濟沉痛加重，歐洲經濟看起來也難有起色，而日本經濟調整十三年仍未見曙光，這三大世界經濟區塊，攸關二十兆美元的 GDP （國內生產毛額）， 對全球經濟的影響舉足輕重，假如歐洲、日本、美國經濟持續向下探底，全球經濟恐怕罩上濃霧。
第二季全球經濟黑暗期 四千點面臨嚴厲考驗
而美伊戰爭拖長，油價居高不下，也將使全球經濟籠罩陰霾，原本以為可以偏安的亞洲區經濟，如今降臨了 SARS 疫情，這對快速發展的中國經濟恐將是一個沉重打擊，這麼一來，今年第二季恐怕是全球經濟最難的一段黑暗期，大家都摸黑前進，全球資本市場將有一番苦日子要過。
例如二○○○年以來全球最受矚目的南韓，去年第四季出現六．八％的經濟成長，全年仍有六．三％的成長，今年南韓原預估仍有五．七％的高成長，但最近南韓央行已將目標值下修到四％，南韓股市去年表現搶眼，但今年跌幅卻是亞洲之冠，外銷色彩鮮明的三星電子從四十三．二萬韓元下跌至二十八．四萬韓元，今年來跌幅已超過三七％。三星電子去年稅後純益達五十四．三億美元，是台灣台積電的八倍，但因為主要銷售市場來自美國，股價下跌根本沒有抵抗力。看到三星股價的下跌，台灣的電子產業當然壓力沉重。
台北股市進入第二季，很可能面臨今年以來最嚴厲的考驗，三月三十一日大盤重挫一五五．七九點，這可能是宣示四二四○點不是底部的訊號，假如美伊戰事陷入膠著， SARS 疫情仍繼續擴大，台北股市第一個重要關卡四二四○點恐怕不守，接著四千點的整數關卡還有嚴厲的考驗，再不濟的話則回測去年十月的三八四五低點。
不過在美伊戰爭及 SARS 疫情兩大超級利空打出來的底部很可能是未來一年行情的最低點。 這兩大利空打下的最低點，未來股市有大漲一倍的實力，因為 SARS病毒終將得到控制，而美伊戰爭也終有解決的一天，儘管全球景氣仍然未見曙光，不過台北股市今年出現幾個得天獨厚的良好條件。
高配息股仍值得關愛 外匯存底效應即將引爆
一是今年上市公司高配息公司很多，像是晶華酒店配發四．二元現金股息，息率達一一．七％，股息總利率超過一○％的有美亞（一．六元）、春源（一．五元）、皇鼎（○．七元）、中連運輸（一．一三元）、永捷（一．五元）漢平（二．五元）、光明絲（一．八元）。其他高配息的公司如中鋼的一．四元現金、復盛三元現金、豐泰二．二元現金、東南水泥○．五元現金、利華羊毛○．五元現金及盛餘二．三元現金。
在目前銀行定存年利率已低到一．六五％的情況下，這些比銀行定存利率高出數倍的投資標的到處都是，是因為利空籠罩的不確定因素令投資人喪失信心，但長期來看，這是撿便宜貨的最佳契機。因此，利空愈大，股價愈往下跌，是投資人將手上現金逐漸加碼高息又具成長性的個股最好時機。
二是台灣的外匯存底已累積到一六六三億美元，從二○○○年迄今，儘管台灣產品輸美比率下降，但是中國成為台灣第一大出口大國且是第一大出超國。過去三年間，台灣的外匯存底快速增加六百億美元，國內資金實力逐漸充實。一九九○年代以來，台灣資金大規模外流，九○年代的十年當中，台灣的外匯存底只增加約三百億美元左右，如今三年大增六百億美元，外匯存底的效應可能在今年下半年逐漸顯現。
台灣上一波外匯存底創造的資金潮始於一九八六年前後，八三年台灣的外匯存底首度超越一百億美元大關，到了八六年外匯存底突破七百億美元大關，當時十信風暴正爆發，台灣的股市跌至六三六點，房地產大跌，餘屋充斥達四十幾萬戶，金融風暴使全台民眾信心跌至谷底，而台灣的資金行情就在一九八六年股市突破千點大關後，隨著台幣升值引爆熱錢效應，台灣的股市從六三六點大漲到一二六八二點，足足大漲了二十倍，房地產也大漲十倍。這一次外匯存底快速累積到一六六三億美元，預計到今年底，外匯存底可能達到一千八百億美元，如果美元貶值，台幣再度升值，這個積蓄很久的資金潮再度引爆，台股很有可能擺脫十幾年來的頹勢，再現新的資金行情。
三是中國大陸的外匯存底已累積到三千億美元， 二○○二年中國 FDI （外人直接投資）部位高達五二七億美元，龐大的資金挹注到中國，將使中國經濟持續維持高成長。 去年起中國政府已引進 QFII 制度，外資可以進入 A 股市場投資，這個外匯存底三千億美元的市場終有被引爆的一天，這次 SARS 疫情是給中國政府的一項警告， 既然與世界經濟接軌， 中國必須要適應全世界新的遊戲規則，SARS 疫情帶給中國政府嚴厲考驗。 但長期來看，中國經濟仍是全球經濟一片黯淡中的一個曙光， 美伊戰後，SARS 疫情橫掃過後，台灣的中國收成股仍有爆發力。但是與美國連動的電子代工產業仍將與南韓一樣受到更嚴厲的考驗。
