體質不錯的建華金控頻向外界送秋波，自抬身價又可大方挑個好婆家；相較之下，官股色彩濃厚的金控或銀行，可就陷入妾身未明的窘境。如果主管機關財政部換個方向思考，來個另類媒合，將可收意想不到的效果。
建華金這個主動招親動作，也使得股價在十一月十四日拉出一記亮麗的漲停板，成為十一月六日金融股全面走軟以來的新救世主。建華金以十．四九萬張大量，急拉到十九．二三元漲停板，創了近幾年來的新高價，這次金融股普遍回檔都超過一成，只有建華金力守在十八元以上，因此，一記長紅股價就立刻創新高，顯然建華金一旦接受購併的協議，身價至少二十元以上。目前市場有一說是國泰金出價每股二十五元，富邦金是每股二十二元，不論國泰金或富邦金誰雀屏中選，都可鞏固金控競爭地位。
今年一至十月建華金獲利三十七．六一億元，每股稅前盈利一．○八元，在金控公司裡屬中上水準。不過若論銀行體質，建華銀行到今年前三季為止，逾放比只有二．○二％，如果加計應予觀察的比率○．五一％，廣義逾放比只有二．五三％，在國內僅次於玉山金控的一．九六％及台新金的二．二五％，都屬於「乾淨」的銀行，況且，建華金目前資產總額達五四二七億元，誰能娶得建華金，誰就能進一步鞏固金控的王者地位。
受惠 CEPA 協定 外銀紛向中國挺進
銀行的總資產是衡量規模的指標之一，不過，也代表一種門檻，像中國到二○○七年外銀可以全面承作外幣和人民幣業務，對外銀申設的條件非常嚴格，中國金融監理當局規定，外銀在提出申設分行的前一年，年末總資產不得低於二百億美元（相當於台幣六千八百億元），像建華金五四二七億元的總資產就夠不上條件。不過今年七月一日中國與香港簽訂 CEPA （雙方經貿關係緊密安排）協定，予香港銀行申設分行的條件降低為六十億美元，香港銀行只要在中國開業兩年，就可開辦人民幣業務。
像超級巨無霸匯豐控股一九九七年在上海，九八年取得深圳的人民幣業務，最近又取得天津、青島及廣州三地的人民幣業務；而東亞銀行也在九月取得廣州分行的人民幣業務，最近又取得珠海分行的人民幣業務，目前東亞銀行已有五個分行取得經辦人民幣業務。另外，十一月間又有永隆、永亨與大新銀行獲准設立分行，從七月一日迄今，香港取得 CEPA 的優惠，香港銀行快速向中國市場挺進。
台灣的富邦金也在稍早取得阿拉伯銀行集團控制的五五％股權，正式收購港基銀行，最近也取得財政部的同意函；香港港基國際發行十一．七二億股，目前總市值為四十二．四九億港元，未來富邦是不是會為港基注資，使總資產達到六十億美元的門檻，外界高度矚目。有了富邦叩關香港成功，作為以 CEPA 進探中國市場的跳板，市場也傳聞兆豐金有意購併廖創興銀行，廖創興銀行發行四．三五億股，市值約五十．二四億港元，與港基銀行相差不多。
不過港基與廖創興銀行都是香港中小型銀行，像超大型的匯豐控股目前市值達一．二七兆港元，已是國際超大銀行，而香港本地可以稱得上大的銀行如恆生銀行，目前市值一八八七億港元，換算成新台幣約八二四六億元，市值已是台灣最大的國泰金（四二七四億元台幣︶的一倍。即使是規模比較小的東亞銀行市值三三九億港元，換算成台幣也有將近一千五百億元，也與開發金控在伯仲之間，甚至超越了華南金。而建華銀行以旗下的美國遠東銀行已在中國設有據點，並與寶成集團蔡家的華一銀行有高度的「默契」，因此，建華金進軍中國市場也具高度指標作用。
購併動作頻頻五大金控重新洗牌
如果從總資產的角度來看，國泰金加入世華銀行總資產約二．二一兆元居領先地位，兆豐金則以一．九六兆元居次，富邦金以一．六四兆元居第三，第四名是開發金的一．三九兆元，而併入萬通銀行的中信金（一．二七兆元）應屬第五大金控；而開發金經過「劉泰英震撼」仍在療傷，並不具備前五大金控的架式。
其他的金控公司論總資產，華南金的七四九九億元領先，一銀金控六六一四億元居次，然後才是台新金的六五○八．八億元，不過，如果依照先前「兄弟登山，各自努力」的默契來看，將來台新金與新光金「送作堆」機率仍然存在，台新加上新光，論總資產也可擠進前五大的地位，尤其是吳東亮全力衝業務的幹勁令人刮目相看。至此五大金控的輪廓已慢慢浮現。
如果不以總資產排名，以股價的總市值來看，股價在五十元以上，市值在四千億元以上的國泰金顯然遙遙領先，其次則是富邦金與中信金，至少股價在三十元以上，再來則是台新金與華南金都在二十元以上，兆豐金徘徊在二十元上下仍待加油。
這兩年來，民營金控集團賣力整合，像富邦金以每股三十六元購併台北銀行，實力更上一層樓，北銀與富邦銀行也將在二○○五年六月正式合併。而國泰金購併世華銀行，旗下國泰銀行已在十月二十七日完成合併，合併完成的國泰世華銀行總資產達九○七一億元，存款有七五五○億元，放款也有五五三九億元，市占率分別是四．○五％與三．九八％，而信用卡流通數達二五九萬張，已居全台第三位。緊接著中信金也於十月二十七日將萬通銀行納入子公司，明年六月二十一日將完成系統作業整合。民營三大金控公司形成三足鼎立的態勢，現在富邦金購併了香港港基國際，又為國際化的腳步向前邁進一大步。
官股角色尷尬兆豐金轉型投資銀行
正當民營金控公司全力衝刺的時候，大家都把焦點放在公營銀行的身上，這一次一銀金發行十億股 GDR （全球存託憑證），引起了軒然大波， 一銀金董事長陳建隆並為此去職。而最近彰銀辦理一三五億元的現金增資案，也因為市價超過溢價增資的十四元有一段差距，引起各方勢力介入，最後由行政院開發基金來認購官股增資的部分，才使事件落幕。不過官股控制的銀行或金控公司到底在未來金控整合上扮演何種角色，值得討論。
目前具有官股色彩的金控公司，以兆豐金最有活力。最近兆豐金集團由金控總經理林宗勇親自舉行籌組金控後的首次法人說明會，除了說明要搶灘登陸，準備購併香港的銀行外，林宗勇同時宣示投資銀行業務是未來發展重點，兆豐金將努力躋身全球主要投資銀行之列。另一方面，林宗勇也強調兆豐金仍將繼續擴大發展規模，只要是有價值的企金、消金或壽險公司，都將是兆豐金考慮收購的對象。
不過更令外界感到耳目一新的是，林宗勇在數百位法人面前宣示兆豐金將積極扭轉過去的「公股印象」，過去一向受人詬病的「政策任務」，今後絕不會在兆豐身上出現。林宗勇說：「不盡責的經理人比扯爛汙還嚴重」，未來兆豐將全力擺脫公股包袱，以民營銀行態度全力衝刺業績，為股東賺錢。兆豐金宣布調高財測，將稅後純益的目標調升至一八○億元，更是以行動來展現實力，看來兆豐金躋身五大金控行列大局已定。
不過剩下來的官股銀行或金控公司，財政部有什麼想法，倒是值得深入探索，尤其是昔日擁有風光歲月的三商銀未來到底何去何從，更加受到矚目。目前三商銀中的第一銀與華南銀已各自組成金控，過去曾有人主張三商銀合併成一家超級大銀行，但是因為綜合效益不大，而各自發展後，由林明成領軍的華南金目前狀況最好。到第三季為止，華南金逾放比是四．二％，應予觀察逾放比○．六％，廣義逾放比是四．八％，呆帳覆蓋率達三五．五九％，資產品質愈來愈好；而華南金前三季純益六十五．三八億元， 前三季的 EPS （每股稅後純益）達一．七六元，在三商銀中名列前矛，即使與其他優質金控公司相比也毫不遜色。
另類思考找出路 股東利益為最大考量
不過今年發行 GDR 引起軒然大波的一銀金， 及發行一三五億元現金增資也引來爭議的彰化銀，目前官股仍具優勢的財政部如何為這兩家金融機構找出路，不妨從另類思考來為這兩家金融機構設想。從金融機構組金控以來，金融業的生態一向是大吃小，通常我們都是以規模大小來考量，未來何不從資產品質及經營團隊能力來考量，例如，由目前體質最好的兩家金控來與一銀金與彰銀結盟，財政部只要站在為廣大股東利益來考量，應可發揮一加一大於二的效果。
舉例來說，如果由玉山金合併一銀金，那麼兩家結盟的金控公司，總資產可以超過一兆元台幣，即有問鼎前五大金控的實力；這樣的組合有幾個好處，一是玉山金股權十分分散，目前由專業經理人黃永仁負責，假如財政部將一銀金嫁給玉山金，應不致有圖利特定財團之嫌。二是目前玉山金在金控公司資產品質領先同業，到九月底止，玉山金狹義逾放比是一．三四％，加上應予觀察逾放比○．六二％，廣義逾放比只有一．九六％，是國內惟一一家廣義逾放比在二％以下者。三是玉山金獲利相當平穩，一至十月稅後純益四十二．八二億元，EPS 達二．○二元，在金控公司中僅次於國泰金與中信金，高居前三名。
而目前一銀金連續兩年為改善體質頻頻打呆帳，去年一銀金自行打銷呆帳一八○億元， 而透過 AMC （資產管理公司）轉銷的呆帳高達七四○億元，今年前三季自行轉銷的也有六十六億元，不過應予觀察的廣義逾放仍高達四六七億元；在陳建隆下台後，接任一銀金的謝壽夫繼續執行改善體質的任務，十月三十日一銀金召開臨時董事會，決定年底前再轉銷呆帳三二九億元，連同先前轉銷的呆帳，轉銷的金額達三九五億元。一銀金控前三季也出現一四八．八六億元的虧損，這回打銷呆帳後，可將廣義逾放比降至二．五％以下，此時已「淨身」成功的一銀金，與玉山金廣義逾放比已相差無幾，若有玉山金的經營團隊入主，那麼借助民營金控公司的力量來改造公營銀行，對官股與民股來說，很可能是創造雙贏的最佳途徑。
目前玉山金總資產只有三三四一．九二億元，只能算是小而美的金控組合，但若加上一銀金的六六一三．九億元，那麼總資產可達將近一兆元，競爭力將大不相同。在過去兩年金控購併風潮中，玉山金控團財務透明度高，很多金控公司想要購併玉山金，但是玉山金堅持走自己的路，反而走出了不錯的特色。況且，玉山以商銀、票券為主，若加上一銀金遍布全國各地更廣大的分支機構及投信、證券的業務，威力將有加乘的效果，加上謝壽夫也是專業經理人，比較不會有融合的問題；本來台新金合併一銀金也是不錯的組合，不過謝壽夫原本是台新金的總經理，為免引起「陰謀論」，看來玉山金購併一銀金是不錯的組合。
急起直追官股藉民股之力改善
另外，在官股體系的銀行中，彰化銀與台企銀也具關鍵性的戰略地位，目前彰銀努力辦增資，並拉攏外資機構加盟，希望趕上其他金控公司。不過，彰銀未取得金控執照，速度似乎是慢了半拍，但彰銀的地位仍不可忽視，目前彰銀總資產高達一．二四兆元，國內分行家數達一六六家，狹義逾放比六．二九％，廣義逾放比也達一一．六六％，如果要將廣義逾放比降至五％，呆帳覆蓋率達四○％，那麼彰銀還必須打掉五五九億元呆帳，調整後每股淨值將從十五．一二元降為三．五元，顯見彰銀距離良好資產品質的路還遠，如果能與優質金控結盟，機會可能更大。
另外，總資產高達九七三○億元的台企銀，目前放款規模達六二五○億元，論資產實力與三商銀不相上下，只是台企銀資產品質不佳，目前狹義逾放比九．九四％，廣義逾放比一一．三六％，如果比照彰銀逾放降為五％以內，呆帳覆蓋率達四○％，台企銀必須再轉銷四四八．二億元，每股淨值將從十二．三一元降為負一．八元，由於資產透明度仍低，仍須由優質金控公司來幫忙改造。
目前財政部能掌控的三商銀與台企銀，過去都曾經擁有輝煌歷史，只是時空背景已經改變，在目前財政部有能力為他們招親的時候，如何像建華金般為他們找到好歸宿，讓官股與民股股東雙贏，請林全部長好好深思。
