漲幅一倍又一倍的行情，雖然不是年年有，但普及的程度一定比四年一次的閏年高。
道瓊工業指數漲到一萬點，根本原因是美國景氣復甦。第二個理由是企業應變能力快，去年還在談恩龍、全球通訊這種超過百億美元的破產案，會不會導致金融體系的破產，結果他們一季就把所有壞帳提光，今年當然獲利亮眼，股價自然大漲。第三個理由是布希想競選連任，減稅、武力擴張所有招式都使上了，股市當然不能漏氣，在所有技術分析者看空聲中，一路走高。
選舉加持 美股一路走高
日本景氣衰退了十三年，股市走空也就那麼久，終於今年可以有比較穩定的經濟成長，日經指數也回到萬點以上。有幾個變化可以讓投資人對日本比較放心，一是小泉首相廢棄過去常用的財政措施，不再提大而無當的景氣振興方案，就讓經濟自己找到出路；另一是日銀直接進場買股票，幫忙鎖籌碼。
可是同樣有未處理的基本問題，讓日本股市不會大漲。一是零利率的政策，搭配高齡化的社會，內需還是疲軟；獨特的日本規格，非但讓外國商品賣不進去，也讓日本錯失了通訊、數位化商品的國際市場；長期不景氣帶來投資不足的問題，也在這波景氣復甦顯現出來；半導體、平面顯示器面板，許多這類原本日本超強的領域，都被台灣跟韓國趕過去了。
明年看日本，不要再把它當成全球經濟發展的負面因素，但是市場缺乏吸引力，也不會跟台灣搶著分流到亞洲的投資熱錢。
香港可比日本有趣多了。最熱鬧的當然是Ｈ股，除了次級市場漲翻天之外，新股承銷更是全世界推案量最大的地方。十二月剛辦完的中國人壽上市承銷案，一次募集二十五億美元，將近九百億台幣，稱冠全球；更可怕的是，因為超額認購，那個星期投資人因為參加圈存新股，被鎖在銀行的錢超過千億港元，但是香港股市照漲不誤。香港人不只會拍電影，錢真是多啊！
利空除盡 坐收倍數回報
第二個焦點是傳統的銀行與大型企業集團股，擺脫 SARS 的陰影後，又有北京CEPA 政策的助陣，個個生龍活虎。單舉匯豐銀行為例，加上每股十元的配息之後，股價早就超過二○○一年的天價一百二十港元，更別提那些有可能成為併購目標的二線銀行。
整合主導這三個市場發展的主要力量跟台灣現在的狀況比較，美國有景氣復甦、企業獲利成長、選舉的偏多政策，這我們都有；政府處理破碎的金融體系，原本採用日本打混的金融重整措施，但是在通過金融六法之後，更弦異幟大量打銷壞帳，不再重蹈日本的覆轍；產業上，台灣雖然在不景氣的當頭，投資也沒停過，有十二吋的晶圓廠，有第五代的液晶顯示器面板廠，還有六輕這座亞洲最新的輕油煉解廠，這波原料上漲的行情當然分得到。香港是中國概念，台灣不單是概念而已，已經發展到可以實際賺錢的中國收成；香港錢多，台灣的錢也不少。
可以說，上萬點所需的客觀條件都具備，所差的，祇有前途未定而已。簡單的問一句「三通明年可以通嗎？」這種台灣獨特的問題，讓我們的股市一直要被政治不確定性減分。
回到 once in your lifetime 的投資良機這個議題，去年有鋼鐵，今年有 3Ｄ，都是漲了一倍再漲一倍的投資回報。有選舉、有公投這種政治利空壓著股市不漲，明年這種漲一倍再漲一倍的股票，一定比今年多一倍又多一倍。
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