三月二日，國泰金控股價強力拉升到六十八‧五元，創下五六九○億元的市值，擊退了中華電信與聯電，成為僅次於台積電的市值第二大企業集團。這是九○年代資產泡沫，金融股、資產股股價跌跌不休以來，上市企業市值出現最大的變化。
回顧台北股市，九○年台股曾寫下空前的一二六八二點紀錄，那是台灣在金錢遊戲狂潮中留下的歷史紀錄。從九○年的一二六八二點之後，台股一度暴跌到二四八五點，之後台股有三度締造了萬點行情，一次是九七年八月二十七日的一○二五六點，另外兩次是二○○○年台灣總統大選之前的二月十八日寫下一○三九三點，及總統大選之後四月六日的一○三一五點。
假如抓住這幾個高點，來看看市值前三十名的個股，尤其是擠進前十大市值的公司，最能看出台灣產業的脈動。
國壽、中商銀獨占鰲頭 金融股狂飆時代代表作
第一個觀察點是九○年的二月十二日股市寫下一二六八二點的歷史新高，當時前十大市值公司榜首就是國泰人壽，指數漲到一二六八二點的時候，國泰人壽股本四十二‧三五億元，股價當時漲到一四五五元，市值達六一六二億元。其實那個時候還有一匹黑馬，那就是已併入兆豐金控的中國商銀，在九○年曾寫下八四六元的高價，當時中銀股本已達七十四‧○四億元，股價大漲之後，市值達六二六三‧七八億元，一度取代國泰人壽成為八○年代金融股狂飆時代市值的龍頭。
九○年前十大市值的企業，依序是中國商銀、國泰人壽、中鋼、一銀、華南銀行、彰化銀行、台北商銀、台泥、中華開發，以及台塑。在十大市值公司當中，金融股囊括了七席，大型傳產股則有中鋼、台泥、台塑進榜，當時電子股還未成氣候，聯電在八五年上市，股票上市第一天就跌停，在指數漲到一二六八二點的時候，聯電的股本只有二十六‧二五億元，當時股價一度拉升到一八八元，總市值只有四九三‧五億元，在當時的排名還比不上台中企銀、南企、大同，甚至華隆市值都超越聯電。
在台灣錢淹腳目的時代，金融股炙手可熱，當時有六檔金融股股價超過千元，包括國泰人壽的一九七五元、華銀的一一二○元、一銀的一一一○元及彰化銀行的一一○五元，中華開發也漲到一○七五元，甚至連企銀股都漲翻天，北企（北商銀）一度漲到一一八○元，當時南企漲到六七○元、中企漲到六五二元、竹企也漲到六一○元，最離譜的是以台東為腹地的台東企銀股價居然飆升到六二三元。東企一年獲利二千多萬元，股價漲到六二三元，市值達一八六‧九億元。還有現在已下市的高企股價都飆到五五六元。可以想見，台灣在大投機的時代，金融股的泡沫是吹到何等離譜的地步。
其實也不僅金融股如此，大型產業股只要有土地在手，股價也飆向天際，像台火漲到一四五○元，華園飯店也漲到一○七五元，台泥當時有鼓山廠也炒高到三○六元，市值一度超過一千五百億元。不過誰都想像不到，台泥十年以後會跌到剩下七元，當時搶進前三十大排行榜的公司，像華隆已瀕臨下市邊緣，太設則是千瘡百孔，力霸也是每下愈況，南紡、南企、台中商銀、國喬，甚至大同都已經沒有十幾年前的風采。
一九八五年台股跌到六三六點，到了九○年狂升到一二六八二點，金融股與資產股吹起了太多泡沫，等到九二年台幣升值到一美元兌二十四‧五二元之後，台幣由升值變成貶值，資產泡沫吹破，此後資產跌價，金融呆帳如影隨形，金融股與資產股股價暴跌十幾年，傳統產業也因為幣值升值，失去競爭力而日漸邊緣化。
台積電、聯電市值超前 電子業進入十倍速時代
進入九○年代，美國高科技產業開始獨領風騷，台幣逐漸貶值，此時台灣電子代工業崛起，九五年中共對台展開文攻武嚇，台股跌至四四七四點，此後電子業景氣來臨，台股在電子股領軍之下，首度站上一二六八二點崩盤之後的萬點行情，九七年八月二十七日，加權指數漲到一○二五六點，此時台積電以四○八‧一三億元的資本額，創下六五七○‧八九億元的總市值，勇冠市值排行榜的榜首，而聯電也以三七九‧九四億元的資本額創下五二四三‧一四億元的市值，緊追在台積電之後，拿到市值排行榜的榜眼，台積電、聯電市值超前，正式揭開半導體領軍的時代。
不過當時金融股「百足之蟲死而不僵」，大多數仍享有高股價，國泰人壽市值退居第三，但仍有五千億元以上，其後是中華開發、華南銀行、第一銀行、彰化銀行，之後兩席是南亞與中鋼，此時的華碩已虎視耽耽挺進到第十一名，日月光、鴻海、華邦、茂矽已搶進二十名以內。
國壽、中商銀獨占鰲頭 金融股狂飆時代代表作
第一個觀察點是九○年的二月十二日股市寫下一二六八二點的歷史新高，當時前十大市值公司榜首就是國泰人壽，指數漲到一二六八二點的時候，國泰人壽股本四十二‧三五億元，股價當時漲到一四五五元，市值達六一六二億元。其實那個時候還有一匹黑馬，那就是已併入兆豐金控的中國商銀，在九○年曾寫下八四六元的高價，當時中銀股本已達七十四‧○四億元，股價大漲之後，市值達六二六三‧七八億元，一度取代國泰人壽成為八○年代金融股狂飆時代市值的龍頭。
九○年前十大市值的企業，依序是中國商銀、國泰人壽、中鋼、一銀、華南銀行、彰化銀行、台北商銀、台泥、中華開發，以及台塑。在十大市值公司當中，金融股囊括了七席，大型傳產股則有中鋼、台泥、台塑進榜，當時電子股還未成氣候，聯電在八五年上市，股票上市第一天就跌停，在指數漲到一二六八二點的時候，聯電的股本只有二十六‧二五億元，當時股價一度拉升到一八八元，總市值只有四九三‧五億元，在當時的排名還比不上台中企銀、南企、大同，甚至華隆市值都超越聯電。
在台灣錢淹腳目的時代，金融股炙手可熱，當時有六檔金融股股價超過千元，包括國泰人壽的一九七五元、華銀的一一二○元、一銀的一一一○元及彰化銀行的一一○五元，中華開發也漲到一○七五元，甚至連企銀股都漲翻天，北企（北商銀）一度漲到一一八○元，當時南企漲到六七○元、中企漲到六五二元、竹企也漲到六一○元，最離譜的是以台東為腹地的台東企銀股價居然飆升到六二三元。東企一年獲利二千多萬元，股價漲到六二三元，市值達一八六‧九億元。還有現在已下市的高企股價都飆到五五六元。可以想見，台灣在大投機的時代，金融股的泡沫是吹到何等離譜的地步。
其實也不僅金融股如此，大型產業股只要有土地在手，股價也飆向天際，像台火漲到一四五○元，華園飯店也漲到一○七五元，台泥當時有鼓山廠也炒高到三○六元，市值一度超過一千五百億元。不過誰都想像不到，台泥十年以後會跌到剩下七元，當時搶進前三十大排行榜的公司，像華隆已瀕臨下市邊緣，太設則是千瘡百孔，力霸也是每下愈況，南紡、南企、台中商銀、國喬，甚至大同都已經沒有十幾年前的風采。
一九八五年台股跌到六三六點，到了九○年狂升到一二六八二點，金融股與資產股吹起了太多泡沫，等到九二年台幣升值到一美元兌二十四‧五二元之後，台幣由升值變成貶值，資產泡沫吹破，此後資產跌價，金融呆帳如影隨形，金融股與資產股股價暴跌十幾年，傳統產業也因為幣值升值，失去競爭力而日漸邊緣化。
台積電、聯電市值超前 電子業進入十倍速時代
進入九○年代，美國高科技產業開始獨領風騷，台幣逐漸貶值，此時台灣電子代工業崛起，九五年中共對台展開文攻武嚇，台股跌至四四七四點，此後電子業景氣來臨，台股在電子股領軍之下，首度站上一二六八二點崩盤之後的萬點行情，九七年八月二十七日，加權指數漲到一○二五六點，此時台積電以四○八‧一三億元的資本額，創下六五七○‧八九億元的總市值，勇冠市值排行榜的榜首，而聯電也以三七九‧九四億元的資本額創下五二四三‧一四億元的市值，緊追在台積電之後，拿到市值排行榜的榜眼，台積電、聯電市值超前，正式揭開半導體領軍的時代。
不過當時金融股「百足之蟲死而不僵」，大多數仍享有高股價，國泰人壽市值退居第三，但仍有五千億元以上，其後是中華開發、華南銀行、第一銀行、彰化銀行，之後兩席是南亞與中鋼，此時的華碩已虎視耽耽挺進到第十一名，日月光、鴻海、華邦、茂矽已搶進二十名以內。
在前二十大市值企業中，半導體股蒸蒸日上，在九七年已展現明日之星的風貌，而當時華碩代表主機板，鴻海代表連接器，英業達代表筆記型電腦，台達電代表電源供應器，國巨代表被動元件，華通代表印刷電路板，在九七年都已經浮上台面。
九七年是電子業崛起、金融及產業逐漸沒落的轉機點，而這也是金融股最後的「榮耀」，因為九八年亞洲金融風暴後，金融股首當其衝，隨後一連串的逾放、呆帳纏身，營建業大亨跑路，傳統產業周轉不靈，電子業則跟著美國進入十倍速奔馳的年代。
電子業快速奔馳至二○○○年已到了登峰造極的地步，二○○○年的總統大選前夕，台股漲到一○三九三點，此時台積電市值擴大到一‧五九兆元，聯電仍居老二，但市值也超過一兆元，晶圓雙雄赫然都有上兆元的身價，而原先在十大市值之外的華碩擠進第三，以四四四八億元市值打敗國泰人壽。
九七年是電子業崛起、金融及產業逐漸沒落的轉機點，而這也是金融股最後的「榮耀」，因為九八年亞洲金融風暴後，金融股首當其衝，隨後一連串的逾放、呆帳纏身，營建業大亨跑路，傳統產業周轉不靈，電子業則跟著美國進入十倍速奔馳的年代。
電子業快速奔馳至二○○○年已到了登峰造極的地步，二○○○年的總統大選前夕，台股漲到一○三九三點，此時台積電市值擴大到一‧五九兆元，聯電仍居老二，但市值也超過一兆元，晶圓雙雄赫然都有上兆元的身價，而原先在十大市值之外的華碩擠進第三，以四四四八億元市值打敗國泰人壽。
此時十大市值公司，金融股只剩下國泰人壽與中華開發。而電子股則囊括多數，包括華碩搶到第三，鴻海與廣達搶到六、七名，華邦拿到第十名，日月光則排在第十一，前十大市值公司，電子股拿下六席，傳統產業則只剩下南亞、台塑留在榜上。
國泰、富邦、兆豐擠進前十 金融業展現整併後的競爭力
此時，美國那斯達克正漲到五一三二點，美國網通股泡沫從二○○○年吹破，台灣的電子股分類指數從五六九點急跌而下，隨著那斯達克在兩年之內從五一三二點跌至一一○八點，九○年代曾創下高價的電子股都遭到重創，像華碩曾經漲到八九○元、廣達漲到八五○元、禾伸堂到九九九元、威盛到六二九元，如今都跌至百元之內，很多昔日風光的電子股都在高科技泡沫吹破後面臨困難的調整，像華通從三三七元跌至十‧三元、威盛從六二九元跌至三十二‧三元、錸德從三五五元跌至十三元、中環從二一三元跌至十一‧二五元。
進入到二十一世紀，股市的市值依舊進行大調整，在去年 SARS 疫情中台股一度跌至四○四四點，此時台積電市值跌破一兆元大關，只剩下八一九四億元，但仍穩居榜首，中華電信則以四九二○億元居次，此時國泰金控已拿下第三名寶座，反而是晶圓雙雄之一的聯電退居第四。電子代工的鴻海勇奪第五，富邦金控第六，台塑、南亞、中鋼及兆豐金控擠進前十名。
從這個結果可以看出，金融業大整併，金控公司市值已大幅提升，而傳統產業競爭力也穩住，中鋼重回前十大，王永慶領軍的台塑、南亞，經過十幾年來產業的起起落落，台塑、南亞一直都在前十大榜內。傳統產業能像王永慶那般，長期保持競爭力，市值不退的實在是微乎其微。
華碩、廣達退出十名外 科技股不再一枝獨秀
而過去不可一世的電子代工業，除了鴻海仍威風凜凜外，華碩與廣達都退出前十大的行列。台股再經過一年的變化，指數從四○四四點漲到七一三五點，到目前為止，台積電仍保持領先，穩居第一的寶座，而排名在二、三、四名的中華電信，國泰金控與聯電則形成亂集團，市值差距不大。
國泰、富邦、兆豐擠進前十 金融業展現整併後的競爭力
此時，美國那斯達克正漲到五一三二點，美國網通股泡沫從二○○○年吹破，台灣的電子股分類指數從五六九點急跌而下，隨著那斯達克在兩年之內從五一三二點跌至一一○八點，九○年代曾創下高價的電子股都遭到重創，像華碩曾經漲到八九○元、廣達漲到八五○元、禾伸堂到九九九元、威盛到六二九元，如今都跌至百元之內，很多昔日風光的電子股都在高科技泡沫吹破後面臨困難的調整，像華通從三三七元跌至十‧三元、威盛從六二九元跌至三十二‧三元、錸德從三五五元跌至十三元、中環從二一三元跌至十一‧二五元。
進入到二十一世紀，股市的市值依舊進行大調整，在去年 SARS 疫情中台股一度跌至四○四四點，此時台積電市值跌破一兆元大關，只剩下八一九四億元，但仍穩居榜首，中華電信則以四九二○億元居次，此時國泰金控已拿下第三名寶座，反而是晶圓雙雄之一的聯電退居第四。電子代工的鴻海勇奪第五，富邦金控第六，台塑、南亞、中鋼及兆豐金控擠進前十名。
從這個結果可以看出，金融業大整併，金控公司市值已大幅提升，而傳統產業競爭力也穩住，中鋼重回前十大，王永慶領軍的台塑、南亞，經過十幾年來產業的起起落落，台塑、南亞一直都在前十大榜內。傳統產業能像王永慶那般，長期保持競爭力，市值不退的實在是微乎其微。
華碩、廣達退出十名外 科技股不再一枝獨秀
而過去不可一世的電子代工業，除了鴻海仍威風凜凜外，華碩與廣達都退出前十大的行列。台股再經過一年的變化，指數從四○四四點漲到七一三五點，到目前為止，台積電仍保持領先，穩居第一的寶座，而排名在二、三、四名的中華電信，國泰金控與聯電則形成亂集團，市值差距不大。
今年才掛牌的台塑石化則勇奪第五，鴻海退至第六，中鋼因為鋼鐵業景氣大好，排名超越南亞，富邦金與兆豐金則拿下前十大的最後兩席，從前十大名單來看，電子股排名退後，而金融與傳產股力道正在上升。
目前市值前十大的排行榜上，電子股只剩下四席，金融與傳產各分得三席，正好可以看出電子、傳產、金融三分天下的局面，而股市在三足鼎立的情況下，加權指數漲到七千點，看起來漲升的格局仍然十分堅實，這個情況與九○年代電子股獨撐大局的現象完全不一樣。
九○年代電子股一枝獨秀，指數一旦大漲，往往因為電子股炒得太高而崩盤，現在形成三分天下的局面，資金均衡布局，股市不再出現單腳上升後的崩盤走勢。這種三分天下的局面，目前都有利基點，其一是電子產業隨著美國科技股起落，再加上未來很多新產品推出，電子產業仍是台灣族群最龐大的產業。
目前市值前十大的排行榜上，電子股只剩下四席，金融與傳產各分得三席，正好可以看出電子、傳產、金融三分天下的局面，而股市在三足鼎立的情況下，加權指數漲到七千點，看起來漲升的格局仍然十分堅實，這個情況與九○年代電子股獨撐大局的現象完全不一樣。
九○年代電子股一枝獨秀，指數一旦大漲，往往因為電子股炒得太高而崩盤，現在形成三分天下的局面，資金均衡布局，股市不再出現單腳上升後的崩盤走勢。這種三分天下的局面，目前都有利基點，其一是電子產業隨著美國科技股起落，再加上未來很多新產品推出，電子產業仍是台灣族群最龐大的產業。
其次是金融股，因為資產價值回升，台灣過去是「內冷」的結構，如今變成「內溫」，房地產交易熱絡，一直到金融呆帳危機化解，台灣內需股以營建、資產、金融為主，形成另一隻腳。
傳產股價翻十番 中國需求打造股市第三隻腳
很可能形成二十一世紀第一個十年未來主流的，應是中國需求所帶動的傳統產業新契機，不論是中鋼，或是台塑石化、台塑、南亞、台化，這些傳統產業未來的成長動力全在中國需求上面。
九○年代以來，台灣的傳統產業逐漸喪失競爭力，股價個個變成雞蛋、水餃股，但是過去兩年以來，傳統產業開始翻身，像燁隆從○‧三六元變成十九‧七元，春雨從一‧五九元變成十九‧九元，志聯從○‧二六元變成十二元，千興從○‧五三元變成二十四‧二元，允強從六元變成五十二元，新光鋼鐵從四‧二五元變成五十八‧五元。航運股的新興從五‧二元變成三十二‧三元，裕民航運則從六‧三元變成五十九元，陽明從五‧九元變成四十三‧三元。
這些昔日乏人問津的低價股，如今都有十倍漲幅，主要的關鍵是中國需求帶動原物料價格大漲，從水泥、鋼鐵、石化到航運。昔日奄奄一息的台灣傳統產業全都因中國需求而大翻身，也成了股市最強有力的第三隻腳。
正在蛻變中的電子股，儘管下游代工股逐漸感到吃力，仍有鴻海的奮戰不懈，未來的明日之星當屬面板股，過去一年來，友達、奇美、華映、彩晶、廣輝市值都增加三倍，到目前為止，友達已登上市值第十二大，而奇美也擠進市值第十九名，華映也搶到第二十五名，未來五家面板廠都將進入前三十大，其中友達有機會成為十大市值公司。（本文轉載自377期今周刊）
傳產股價翻十番 中國需求打造股市第三隻腳
很可能形成二十一世紀第一個十年未來主流的，應是中國需求所帶動的傳統產業新契機，不論是中鋼，或是台塑石化、台塑、南亞、台化，這些傳統產業未來的成長動力全在中國需求上面。
九○年代以來，台灣的傳統產業逐漸喪失競爭力，股價個個變成雞蛋、水餃股，但是過去兩年以來，傳統產業開始翻身，像燁隆從○‧三六元變成十九‧七元，春雨從一‧五九元變成十九‧九元，志聯從○‧二六元變成十二元，千興從○‧五三元變成二十四‧二元，允強從六元變成五十二元，新光鋼鐵從四‧二五元變成五十八‧五元。航運股的新興從五‧二元變成三十二‧三元，裕民航運則從六‧三元變成五十九元，陽明從五‧九元變成四十三‧三元。
這些昔日乏人問津的低價股，如今都有十倍漲幅，主要的關鍵是中國需求帶動原物料價格大漲，從水泥、鋼鐵、石化到航運。昔日奄奄一息的台灣傳統產業全都因中國需求而大翻身，也成了股市最強有力的第三隻腳。
正在蛻變中的電子股，儘管下游代工股逐漸感到吃力，仍有鴻海的奮戰不懈，未來的明日之星當屬面板股，過去一年來，友達、奇美、華映、彩晶、廣輝市值都增加三倍，到目前為止，友達已登上市值第十二大，而奇美也擠進市值第十九名，華映也搶到第二十五名，未來五家面板廠都將進入前三十大，其中友達有機會成為十大市值公司。（本文轉載自377期今周刊）
