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寧靜心靈、進取商訊 P.110

寧靜心靈、進取商訊 P.110

海芋( Calla Lily ),原產於南非,三月到五月為盛開期,每一株花的花期大約是八到十天,花香淡雅宜人。最早的栽培地是陽明山的竹子湖,花田有十公頃,花農約三十戶,各花田的採花價格平均一百元可採六至八枝,路邊零賣一枝約十元。每年陽明山竹子湖的海芋花季,絕對是北部居民「寧靜心靈」的重要依靠。

今年的陽明山海芋季為三月二十六日至四月十七日,在串連各海芋田所形成的海
芋大道新景觀中欣喜揭幕了。相對於台北此刻這麼紛擾、惱人且揮之不去的政治
雜訊,今年的海芋觀賞人數尤令人期待。經由隨手抓住的海芋,讓它純白潔淨的
花朵,去洗濯選舉後不斷被污染的思緒,或許才能在目前世界新經濟商業模式巨
變的浪頭中,寧靜心靈、進取商訊。

此刻我要提的「蛻變的投資觀察」從兩個角度出發,其一是從○三年開始,許多
美國的大廠展開了一連串不尋常的動作----美國德州儀器公司切入了消費性電子
產品;HP (惠普)、Dell (戴爾)、Intel (英特爾)、Microsoft (微軟)
都有志一同地將觸角伸向了數位家電產品;GE (奇異)旗下的 NBC 在○三年購
併了 Vivendi Universal;○三年底,媒體巨人梅鐸宣布買下全美最大的衛星電
視公司 DirecTV。

這些看似毫無關連的廠商,其實在背後都有一波巨浪在推動著他們往同一個方向----數位時代即將來臨產生的世紀狂潮。

德州儀器公司( TI )成立於一九三○年,市值四八一億美元(新台幣一.六兆
元), 年營收九十四億美元,市值營收比五比一,是全球最大製造 DSP (數位
訊號處理器)的廠商,○三年確立數位產品將成為未來主軸,而積極切入無線、
寬頻及數位消費這三塊領域。

TI 已推出的產品包括 Digital Light Processing Chip,這個長寬不到半吋的方形小 chip 可以容入兩百萬個可移動的鏡面,而使數位電視螢幕上的影象更加清晰。 

○四年,TI 計畫推出 OMAP 和數位收音機,OMAP 能讓手機變成一台小型錄影機,可收看數位電視或玩 3D 遊戲。 而數位收音機可以在手機上接收無線廣播的內容。 TI 嗅到了市場的轉變,而靈活的改變其策略和產品來迎合消費者的口味,TI 一年的股價漲幅高達約七成。

反觀一九八二年成立,以最優秀的伺服器製造崛起,市值一三三億美元,年營收
一一一億美元,市值營收比一比一,下滑的公司昇陽( Sun Microsystems ),
自二○○○年的科技股泡沫破滅以後便一直一蹶不振,甚至在○三年三月初還被
S&P 將其信用評等調降為 BBB,正式成為垃圾等級( junk rating )的一員。

昇陽在幾年前伺服器市場龍頭老大的位置早已不保,如今伺服器市場的競爭激烈
,昇陽非但無法降低成本來彌補一些銷售上的弱勢,也開發不出新產品來抓住這
一波數位時代的趨勢。

這和主機板大廠技嘉董事長葉培城所說的有異曲同工之妙:「消費性電子的市場特色就是變化快速,可以預期即使產品做對了,市場蜜月期也不會太長,但不跟上則連機會也沒有。」很不幸的,昇陽顯然沒有跟上這次市場的腳步,今後要翻身似乎更是難上加難,崛起到衰敗,二十年而已,令人感傷。

這兩家大廠的盛與衰給了我們投資者很大的啟發:惟有走在前端,對市場動向了
解以及行動靈敏的投資人才有可能勝出。股海的動向千變萬化,之中產業有千百
種,如果不懂得靈活思考並掌握市場的走向,聚焦所長,牢記雅虎創辦人楊致遠
在最近匆匆訪台二十六小時中所留下的名言「只有聚焦,才能存活」,就註定只
有失敗的份。

三年底梅檡的媒體帝國 News Corp. 在購買 DirecTV 和英國 BSkyB 之前,就擁
有了 Fox News (福斯新聞網), 二十一家當地體育電視台,20th Century Fox
Studio (二十世紀福斯公司), 及超過一百家以上的報社。 

如今他把觸角伸向衛星電視公司,拿下它一二○○萬的用戶,創下了連接「內容和通路」的創舉。梅檡的思維顯而易見:他看準了數位電視這個趨勢,而在這個時代光有內容還不夠,要如何把這個吸引人的內容推銷出去,強大的通路商是不可或缺的。而梅檡現在已具備了相當優秀的內容及全美最大的系統商,已為數位電視的開戰做好完全的準備,蓄勢待發,全球股市一定會反應這樣的蛻變。

Comcast 成立於一九六三年,為美國最大的有線電視系統業者,市值六四五億美
元(台幣二.一兆元),年營收一八三億美元,市值營收比三.五比一,是好公
司,其提出六百億美元購買 Disney 完全是同樣的邏輯。只是這回變成了「通路
」購併「內容」的購併案,但其背後的涵義完全相同。雖然目前的購併未成功,
但這個趨勢已經很明顯了。

同樣地,在○三年,全球前十大企業之一,市值三○三七億美元(新台幣十兆元
,等於台灣一年 GDP ), 年營收一三四一億元,市值營收比二.二比一,極力
在蛻變的奇異公司旗下的 NBC 也用三十八億美元購併 Vivendi Universal。

NBC 擁有寬頻網路、 超過十四家當地電台、 NBC Studio、 有線電視台 CNBC、
MSNBC、 Bravo、 Mun2 和全美第二大西班牙電台 Telemundo。 購併 Vivendi
Universal 為 NBC 帶進: Universal Picture 電影製片廠、 Universal
Television production studio、有線電視台 USA、 Sci-Fi、Trio 及環球影城
主題公園。 兩家的資源整合之後, 「內容」會變得更加強大、豐富,如今 NBC
Universal 已是全美第六大傳播媒體公司。可以預見將來他也極有可能收購一家
通路公司,擴大版圖,好與眾家媒體公司搶占數位電視這一塊肥肉,為即將到來
的數位時代蓄勢待發、決戰客廳。

其二是○四年 Nike 的股價屢創新高,這家一九六二年成立,市值二○二億美元
,年營收一一二億美元的公司,背後到底有什麼故事造就了它的高成長。○三年
底, Nike 與全美最大的運動通路商 Footlocker (年營收四十六億美元,市值
三十三億美元)再度攜手合作,把之前所有下架的 Nike 球鞋重新上架。

Nike 是全球最權威的運動品牌,Footlocker 是全美最大且據點多的體育零售商
,Nike 和 Footlocker 的復合,達成魚幫水、水幫魚的效果; 這讓兩家公司在
○四年營收、收益都有亮麗成長。

從 Nike 與 Footlocker 合作的事件裡, 我們看到了梅檡購併 DirecTV、
Comcast 想購買 Disney 同樣的邏輯----單單只有內容是不夠的,只有銷售能力
而內容貧乏也無法吸引客戶。唯有兩者相輔相成,才能撞擊出強大的能量勝出。
在 Entertainment Economy (娛樂經濟)中, 內容與通路的結合並融合開展出
的數位化時代嶄新的侵略殺戮商業模型,將快速漫延全球所有商業形態。股市投
資者一定要用心亮眼,才能找對公司,贏出財富。

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