在今天看見明天

衝、衝、衝 大家都瘋了 P.130

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雖然今年高點不是七一○○點,可是七○○○點絕不是隨便買隨便賺的水平。想買股票?若股票跌了二○%,你還願意加碼,就買吧!

國之將亡,必有妖孽;股市將崩,必有亂漲。

用來檢驗股市是不是多頭的三個標準:景氣循環的階段;企業獲利的增減;資金的鬆緊,都還是偏向多頭,我也認為七一○○點不是今年的高點,可是為什麼用這麼聳動的標題?原因無他,小心駛得萬年船。

內需由溫變冷


碰到新事件的時候,我們總要檢查一下,這個資訊對於股票的價值有沒有真實的影響?沒有的話,就採用牛頓力學第一定律,維持原來的部位就好了;如果有影響,當然就因應調整之,易經說的:窮則變、變則通、通則久。沒有,也不要相信有亙古不變的操作準則。

當街頭散步,或者到中正紀念堂節食減肥的活動頻率越來越高的時候,對經濟活動一定會有影響。要檢驗這句話的可信度很簡單,就看三月份的百貨公司銷售數字、零售業的統計就行了。如果衰退低於一○%,都是很樂觀的了。若再進一步檢視房屋、汽車這些耐久財的消費,可就更不堪聞問。

選總統這件事,對上半年的內需,產生良好的降溫效果。往好的方面想,也就沒有通貨膨脹的壓力,貨幣政策要由寬轉緊的時點,一定也會延後的。

外銷的問題不大,反正顯示器還是要由陰極射線管轉成液晶顯示面板,全球的景氣復甦,並沒有因為韓國罷免總統、西班牙火車爆炸、阿扁再作四年總統而有所改變。所以,缺貨的還繼續缺,業績成長的繼續長,股價自然還有高點可以繼續期待。

人心漂浮不定


上個月談過騙人的統計,這種統計失真的效應,這兩周來還變得更嚴重。選舉前股價加權指數是六八○○點,現在好像也差不多。可是有的股票漲很多成,有的卻是跌很多成,平均起來,大盤變動不大。

更嚴重的在於,股價常常漲停或跌停。這種停板的設計,就是要大家冷靜想一想,已經漲停了,還要去追嗎?已經跌停了,還要砍嗎?很少有公司的基本面,一天之內出現七%的變化。可是,從三月二十二日以來,漲跌停的家數一直很多。這只反映出,投資人的內心非常不安定,不管是作多或作空,犯錯的機率都會比平均值高很多。

另一個可能是對沖基金的比重愈來愈大。由於指數期貨的開放,然後機構法人借券賣出的合法化,這些工具的齊備,對沖基金在台灣市場的涉入程度也愈來愈高,結果就是市場的波動程度愈來愈大。就是,漲的時候,會漲更兇;反之,跌的時候,修正幅度也會加大。

雖然今年高點不是七一○○點,可是七○○○點附近絕對不是隨便買隨便賺的水平。想買股票?如果它的價格跌了百分之二十,你會加碼嗎?如果是的話,就買吧!

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