轉機股漲了，循環股漲了，業績成長股也漲了，但是沒有惡意購併搧風點火，行情就醬子了。
可惜！用的招式還是買委託書、跟大官們密室協商這些老招，小股東拿個咖啡壺就該回家叩謝皇恩浩盪。了不起多收一封電子信，告訴你王者再臨的故事。
如果只有開發這樣也就算了，還有很多其他的合併案可以期待。但是第一金控說，還是自己整頓比較要緊，跟別家結親的事暫且不談。此話一出，大概就替今年的金控合併風潮直接畫上句點了。
金控公司不合併，為何就會讓大盤上不了萬點，有這麼嚴重嗎？
從獲利來看，今年的整體上市公司賺的錢會創紀錄；景氣狀況良好，資金也很寬鬆，但是賺錢公司的本益比，很少超過十五倍的，更別提成長股動輒五六十倍的美好舊日時光。原因無他，投資人依然保守理性，貪婪的個性沒被激發，所以股市異常平穩，宛如成熟市場的沉悶。
如果有買來賣去就不一樣，不講國外的案例，二十世紀台股最後的萬點行情，不就是在台積電與聯電爭相購買世大積體電路的熱情中，迸發出來的。
因為要買一家公司，或者要把自己賣掉，就要把未來的價值全部算進去，才會把整個評價的水平拉高，也就是讓市場可以接受的本益比往上調整。當張忠謀說三十倍的本益比是合理的，我們當然就可以用這樣的標準去看其他的半導體公司，看其他的企業。
台灣股市有業績、有錢、又有全球景氣成長做後盾，缺的就是那位老大哥跳出來說：股票太便宜了，出個價，我把你們公司買下！只要有個案例成功，台灣股價加權指數很快就可以跟香港恆生指數出現黃金交叉。
泰國股市去年漲很多，東京市場今年漲很多。這些經歷亞洲金融風暴後又復甦的國家，有個共同特點：銀行倒掉的很多。銀行倒了，其實就是產能的收縮，剩下的公司當然日子就好過多了。產業重整後，才會有生命力，才會有可投資的明星出現，像力晶現在賺到金庫爆掉，不就是靠其他競爭者的屍骨換來的。
台灣的金融業透過合併，名目上的家數看來變少了，但是分行數不減反增，甚至也沒有大幅調整人員的動作。固然轉換過程比較平順，卻也意味著脫胎換骨，競爭力提升的速度會很緩慢。所以，金融業是最需要購併刺激的行業。
今年萬點是沒有指望了，但細水長流未必不是好事。當市場很理性的時候，股價通常就很合理。換言之，這種時候挑股票就不用心急。上市公司多那麼多，產業又變得比以前複雜，真的需要點時間去了解這些變化。
