多數人都認知到，現在幾乎每個行業都處於微利化階段，而會有這種結果，原因百百種，但不脫一個共同的特點，即各產業內的公司「oversupply」—過度供給；競爭者多，利潤自然不好。
資金成本是股本與負債的平均成本（WACC，Weighted Average Cost of Capital）；台灣的資金成本在亞洲地區偏低，大概只比香港高一點。
不過台灣近年的利率降低，股本成本也在下降；這是什麼意思呢？用一個稍嫌矛盾的方式解釋，過去一十至二十年股票的平均投資回報率，包括差價、配股配息，表現愈來愈差，大約在八％左右，而這幾年則又降至七％上下。對投資人來說，雖然不滿意公司只能提供七％的長期報酬，但也不容易找到更好的投資標的。
至於矛盾或不精確的地方在於，從公司的角度看，近幾年發行新股籌資的機會減少，各家公司都以CB（可轉換公司債）籌資；在自有資本部分要提供七％以上的報酬，在CB方面，則要付出約二％的利息，所以整體的資金成本大約是九％。這個水準在亞洲地區算是便宜的了；即使拿歷史平均值來看，也屬低廉。不過重點並不在於資金成本低廉與否，而在利潤不夠好；公司的毛利縮小，公司數量過多的問題也就浮現了。
亞洲社會文化最特殊的地方是，多數人喜歡自己當老闆。歐洲盡是大公司，而亞洲則缺百年企業；除日本外，亞洲真正具國際規模的大品牌，大概只有韓國三星。不過韓國幾乎傾舉國之力，犧牲了其他企業或經濟活動。
三星就像個黑洞，吸取了全韓國的資源，韓國政府提供給它的優惠也超多的。以三星這樣的規模，未來要再成長的空間勢必受限，所以現在積極往電子、生化方面發展，而且也有不錯的成就。這樣的局面短期對三星是正面的，但長期來看，肯定會造成負面影響。
三星的發展軌跡，正巧應驗了二百年前馬克斯對資本主義所提出的警訊：當企業大到一定程度時，便會形成獨占利益（monopoly profit）；擁有獨占利益，便較同業更有能力持續擴充，市場利益更為集中，其他業者就更難以匹敵。但是當企業大到過度時，整個市場活動將逐漸停滯；因為利益都歸這家獨占企業所有，其他企業或個人沒有能力消費。到最後，獨占企業也將開始萎縮。
理想的經濟生態是，小型企業容易進入，靠著自己的努力而逐漸壯大，而新公司仍源源不絕誕生；可是大型企業經營績效若不好，便將遭到出局的命運，讓出來的資源，則提供有能力的中小企業成長擴大。就像人類一樣，有人出生，也有人死亡，是很正常的情況；當然會有少數的人瑞，而我們也給予無限的祝福。
台灣的企業「入口」滿寬的，但是要注意的是，「出口」有些堵塞。就像停車場，入口很寬敞，但是出口卻很窄；車子一直進來卻出不去，結果塞爆整個停車場，車子連動都有問題。
企業出口指的當然是公司消滅，包括合併、倒閉、分割。這幾年在財政部軟硬兼施下，銀行已積極處理大部分的呆帳，其中賣給AMC（資產管理公司）的數量相當多；眼前銀行的問題舒緩了，下一階段AMC將加快處分手中買下的不良資產。而在產業界，也即將出現準備或已經「出場」的企業，加速整合的場面。
電子公司的過度競爭已成為市場的共識，將成為企業出口的重心。電子公司有的專精研發，有的長於製造；前者可走ODM，後者可走OEM路線。不過若還是只靠製造，總有被其他公司或國家替代掉的一天，台商要在目前還掌握供應鏈優勢之際，抓住通路。
至於通路要如何抓呢？首先是發展自己的品牌。現在大家都認清品牌的價值了。簡單講，有品牌的公司比較「怕死」，產品不敢賣太低的價格，不會亂敲客戶竹槓，有問題也不敢不盡快處理；或許產品不見得比別人好，但是卻有一定的保障。品牌價值通常伴隨著規模而成長，所以多數廠商都願意與品牌廠商往來。因此，小公司一定要合併，才能發揮品牌的價值。
喬治索羅斯曾舉過企業的「Reflexivity」（反射性）概念；意即大公司比較有價值，擁有品牌、市占，原料取得也具優勢。同時大公司的本益比高，資金成本低，投資效益高，如此形成循環，規模便更大，品牌就更有價值。
要達到這種境界，一方面要有這樣的認知，也必須有法規的配合；最後，更要有歷史經驗，也就是要有一、兩個大家看得到的成功案例，作為模仿的標竿。在實務運作上，則需要專業的律師、會計師、投資銀行等人才，甚至媒體溝通人才。
在投資銀行的領域中，股票業務可分為資本市場及M&A（購併）兩部分；資本市場即IPO（首次公開發行）、現金增資、發行新股等，目前市場已經運作得相當成熟順暢，也是台灣比較了解的部分。每個M&A的案子都會碰到先前沒遇過的問題，除了財務精算外，還要與政府、工會、供應商、社區溝通，而媒體在此也扮演相當重要的角色。不少M&A案例中，不管成或不成，與媒體經營成敗有很大的關係；如果媒體肯定該案，進行便會比較順利；媒體若說不好，政府不敢支持，而工會或供應商即使同意，也不敢明白表態。
多數台灣公司的股權仍牢牢掌握在大股東手中，一方面缺乏監督，另方面降低公司的價值。從公司治理的層面來看，公司內部缺少不同的意見，一切都憑恃老闆英明；但老闆不是永遠都英明，這樣的公司也不是理想的合併對象，更得不到索羅斯標榜的Reflexivity的效果。
