瑞典皇家學院發表今年的諾貝爾獎得主，每年都有人得物理獎，但不是每個得獎者都像愛因斯坦一樣開創新的世界。孔恩解釋這種現象，大的學者架構出典範之後，其他人就是在這典範內塗壁補牆，等到這房子再也不起，就到了該建立新典範的時候。
台灣投資人，有幾個要注意的趨勢：定性分析的重要性逐漸提高；企業理財裡債券的比重愈來愈高；外資持有台股比重超過二○％，單一營業日的交易額甚至有超過五成的紀錄；股價淨值比低於一、本益比六、七倍價值投資族群成為常態；能配發現金的才是好公司，辦現金增資，不管在國內辦還是到海外用存託憑證的方式，總之跟股東要錢就有問題。
會分析，才是有本事
關於市場結構變化的名單還可以再列下去，足夠讓學者們做好多年的研究。論文可以慢慢寫，投資決策不能等。之前談低本益比，談市場停滯的時間會愈來愈長，其實都是在這個結構轉變的範疇內探討投資分析該有的應對。這個轉變並不是主機板產業成熟了，換成液晶顯示器面板當紅的變化，而是影響決策模式的根本轉移。
以定性跟定量分析來說，過去十年，隨著開放外資語證券投資信託公司的成立，這些機構投資人大規模製造各種報告，讓定量分析最基本的每股盈餘、淨值、本益比這些觀念成為投資台灣股市的基本常識。台灣股市從最早主力作手主導，技術分析當道的時代，演化成機構法人為主，基本分析才叫本事的紀元。
窮則變、變則通、通則久
可是博達、皇統的案例，甚至一九九八年本土性金融風暴倒台的東隆五金、正義食品，其實都是經營者針對法人機構偏好，以創造美麗的數字，耀眼的成長機會，最後卻重傷投資大眾的悲劇。
除非有深厚的會計學背景，細細研讀年報的翔實資料，否則光看媒體或券商提供的財務摘要，無法避免踩到地雷的命運。真要有能力那樣讀報表，大概也夠格到一般企業擔任財務人員了。對投資大眾，用常識判斷公司的發展策略可不可行，注意經營者的道德操守，就有莫大趨吉避凶的功效。
未來幾期，將持續對結構轉換進行探討，先提供簡單的結論：不能再當台灣是投資的新興市場了！
