能配現金的股票，籌碼會比那種還要吵員工分紅配股的安定許多。
有一個標準算法，拿年度的配息跟現金增資與初次公開發行的金額比較，計算錢從投資人口袋流出還是流入。
去年說過，我們見證了投資歷史的紀錄，因為台灣證券史首次上市公司發出來的錢，比他們跟股東要的錢還多。當然，說那個話時，預測趨勢的意義大於現況的報導，因為有部分事實沒被充分討論：海外可轉換公司債沒算在內。在公司會計上，這個被列入「舉債」而不是資本額的變動，可是後來都轉換了，終究還是造成股票增加的事實。張忠謀先生說，台積電從明年開始要配現金了，為這個趨勢作了驗證。
結構轉變，不再僅追求資本利得
二十多年前，ＩＢＭ首度宣布要配發現金股息，引起市場震撼，股價跌得唏哩嘩啦。因為這表示公司認為維持超過半個世紀的高成長結束了，錢與其留在帳上，不如還給股東。股價從原本享有成長股的高本益比，被調整為價值型的評價，自然要跌。現在從公司治理的角度來看，肯誠實面對經營環境的改變，願意採取對股東比較有利的做法，這樣的經營團隊，反倒值得信賴。
投資市場的效率，表現於預先反映正確的決策方向。誠如這段時間一再強調的調整，資訊產業的本益比從三十倍、二十倍一直到十倍以下，早在經營者承認之前，對這個應該的獲利分配政策轉變，預言在股價上。
投資學在講，買股票的獲利，要用買賣的資本利得加上持有期間配息所得合計。第一次萬點行情時，沒有人在乎配息。第二次萬點的時候，已經有公司在配現金，可是市場還是只看資本利得，追逐成長股。因為被忽視，所以創造出價值股最佳的投資機會。這次的結構變化，震撼強度不比上次小，一定有沙裡掏金的機會。
現金股息，長線投資的有利關鍵
配息絕對是重要因素。以前可以跟股東講，要用錢，出股票就是了。可是，越來越多長線投資者是不可以賣股票的。舉例來講，國泰人壽怎麼可能把手上的中華電信股票拿到公開交易市場買出？長線投資人，像保險公司、退休金這種投資機構，錢越來越多，對於可以買的權值股持有比重也很高，在市場上出清成為不可能的任務。所以他們對於公司治理參與的程度會提高，對現金配息的要求會增加。隱含著：能配現金的股票，籌碼會比那種還要吵員工分紅配股的安定許多。
明年開始，討論股票多還是錢多，就可以用這個股票供給與現金配發的計算方式，不必抓瞎亂猜。而且現在就可以斷定，錢會比股票多。加入發現金陣營的公司越來越多，以前的漏洞，在海外發行的存託憑證或可轉債，會因為沒人買而安樂死。一消一長，趨勢的方向定焉。
這個趨勢對長線投資人有利，獲利模式穩定，配息政策清楚的公司，可以實現以時間降低波動風險的目標。關鍵就在現金股息！
