成長股應該要成長，穩健的公司不應該有意外，
所有的人都該專注！
房龍在《人類的故事》裡寫到，如果有人在希臘講這樣的話，可能會被視為異類。古希臘公民理想是「萬物追求適度」，這個智慧也是吾輩投資人所應當學習的。
根據歷史資料統計，股本大小的確對投資績效有所影響。因而產生一些「常識」，諸如，小型股跟成長連結在一起，大型股跟穩健、安全、不會漲聯想在一起。其實，那些統計本身有問題。數字不會說謊，解釋數字的人會。
小型股代表成長？──大型股則是穩健？
最簡單的例證是：假如二十年前投資微軟，到現在將有幾千倍的獲利等等。讓時光回到一九八○年代，當時的軟體股，最熱門的恐怕是蓮花，是dabse，infomix（不用費心去找，這些都陣亡了）。大多數早知道這個產業有搞頭的錢，都隨著這數千家不再存在的公司而化為灰燼。
一千個投資者，只有一位好運選到微軟獲利，其他九九九個正常人，被假裝不存在。整體來說，當時投資在軟體，經過二十年，平均報酬率不會比同期道瓊工業指數好。
可是，明明白白的統計顯示，累積三十年以上，小型股的報酬率很優啊，該如何解釋。在學術上，這種誤差稱為倖存者偏差。因為歷史性資料的統計，只找得到還活著的公司，而這家可以歷經如此殘酷競爭還存活著，當然有過人之處，自然回饋股東超級好的報酬率。
可是，明明白白的統計顯示，累積三十年以上，小型股的報酬率很優啊，該如何解釋。在學術上，這種誤差稱為倖存者偏差。因為歷史性資料的統計，只找得到還活著的公司，而這家可以歷經如此殘酷競爭還存活著，當然有過人之處，自然回饋股東超級好的報酬率。
道瓊三十的那些大象，可不是一出生就這麼大隻，也是從小一步一腳印發展出來。他們從小到大的過程，也就是小型股神話構建的基礎。
對應於小型股就是成長的迷思，就是大型股代表穩健。上期提到，真正的成長股，不會被規模限制住，史龍、季寧、葛拉夫、威爾許這些典範，都是各行業全球最大的企業，可是，也交出該行業最好的成長紀錄。同樣，恩龍的崩潰，或者消逝的康百克，也都曾是全球最大的。規模龐大，可不是愚蠢決策的免疫保證。
分散未能降低風險──惟有了解才能制勝
第三個有統計根據的迷思，分散代表降低風險。這個錯誤的觀念好像馬克吐溫跟凱因斯都批評過了，那個雞蛋與籃子的論證，說明一切。
孤注一擲肯定高風險，可是離離落落跟個雜貨店似的，也不能降低風險。邱永漢跟是川銀藏這類日本派投資大師對於組合的邏輯，用簡單的口訣說：買三支，準備三支，最多再看四支，絕不可以超過十支。
對應於小型股就是成長的迷思，就是大型股代表穩健。上期提到，真正的成長股，不會被規模限制住，史龍、季寧、葛拉夫、威爾許這些典範，都是各行業全球最大的企業，可是，也交出該行業最好的成長紀錄。同樣，恩龍的崩潰，或者消逝的康百克，也都曾是全球最大的。規模龐大，可不是愚蠢決策的免疫保證。
分散未能降低風險──惟有了解才能制勝
第三個有統計根據的迷思，分散代表降低風險。這個錯誤的觀念好像馬克吐溫跟凱因斯都批評過了，那個雞蛋與籃子的論證，說明一切。
孤注一擲肯定高風險，可是離離落落跟個雜貨店似的，也不能降低風險。邱永漢跟是川銀藏這類日本派投資大師對於組合的邏輯，用簡單的口訣說：買三支，準備三支，最多再看四支，絕不可以超過十支。
如果對一家要投資的公司的營收、獲利、經營者經歷等等資料不瞭若指掌，怎可放心買、放心抱？彼得林區完全相反，他的基金隨時都持有超過三百家公司的股票，可是長期績效也不遜於任何人。因為他也是對所投資的公司瞭若指掌！
古希臘人的智慧如何給現代投資者啟示？回歸原點：成長股應該要成長，穩健的公司不應該有意外，所有的人都該專注！
古希臘人的智慧如何給現代投資者啟示？回歸原點：成長股應該要成長，穩健的公司不應該有意外，所有的人都該專注！
