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店頭巡禮--能緹精密(3512) P.164

店頭巡禮--能緹精密(3512) P.164

能緹財務結構穩健,加上其身後技術基底,及不斷改良與創新產品的企業文化,值得投資者用功研讀與追蹤。

總體經濟數據變化莫測,股票市場指數高低起伏亦然,惟有由生活周遭趨勢內容不斷取材,不斷精進思考源頭,最後演進成為自己堅定投資邏輯,投資之路方能長久。魔幻小說《哈利波特》英文版完結篇《哈利波特:致命的聖徒》於二○○七年七月二十一日全球同步首賣,不到二十四小時已賣出一千萬本,美國首刷一千二百萬本更是打破美國歷史紀錄。

《哈利波特》作者羅琳(一九六五~)寫作生涯是從六歲寫第一本名為《兔子》的小說開始,讀者是小她一歲的妹妹,一九九○年二十四歲的她在前往倫敦火車途中,魔法故事靈感突然迸發,《哈利波特》因此誕生。在第一集《哈利波特:神祕的魔法石》前後五年寫作期間,羅琳生活極其艱辛,曾窮到靠社會救濟金度日。

從一位原本領取社會救濟金的單親媽媽,到《哈利波特》的成功,如今身價高達一億美元(已勝過英國女王),全球排名第一三六名。《哈利波特》前六集全球累積已賣出三.五億本,不過真正可觀的商機不是來自於書本,而是來自《哈利波特》周邊商品效應,首先是獲利最多的電影,目前已發行至第五集,其中有三集名列全球電影歷史票房前十名,而○七年七月才上映的第五集,首周全球票房即達到三億美元,預估未來可能再次擠入歷史票房前十名。

其次是電玩,包含全球市占最高的PS3、XBOX、Wii,皆已推出《哈利波特》相關電玩。最後是因《哈利波特》而架設的網站——麻瓜網(MuggleNet.com)是目前全球最大《哈利波特》相關網站,每日點擊數超過百萬人次,每月廣告收入數十萬美元。

想像力是產品成功元素

從《哈利波特》成功內容,給了我二個非常重要啟示,第一個是「無止境的想像力」,當羅琳最困苦,在嘈雜咖啡店搖著筆桿時,她的靈魂與思考並未受到外在環境限制,在浩瀚無邊魔幻世界裡,她的思緒不斷飛舞著,最終建構出了獨一無二、與眾不同的魔法城堡。

第二個是「創意」,如同iPod一般,Apple並未制定任何技術,而MP3隨身聽在iPod之前也已經存在許久,但iPod因為加進了創意,造成了熱賣。

《哈利波特》也是一樣,市面上魔法小說多如牛毛,但《哈利波特》卻因為加進了許多創意魔法元素而造成全球風潮。當思考源頭能從全面觀察角度出發,想像力與創意就能無邊無際,從投資角度就不會陷在每日行情波動中隨貪婪與恐懼而起舞了。

能緹精密(三五一二),成立於一九九○年,股本二.八四億元,成立之初主要營業項目為模具設計及製造開發,後於一九九七年轉型為專業散熱器沖壓製造廠,目前業務範圍以沖壓件散熱鰭片生產為主,含括桌上型與筆記型散熱鰭片(占營收六○%),DDR散熱片(一○%),下游客戶包含散熱模組廠鴻準、奇鋐、超眾、雙鴻及全球熱傳導工程及熱傳管理解決方案領導大廠愛美達,DDR散熱片則是切入記憶體模組廠金士頓。

董事長魏文珍(五十七年次),在學時期主修即是模具加工,畢業後二年以僅二十三歲年紀創立能緹,模具設計與開發為魏董開創企業最早耕耘的市場,於一九九七年踏入散熱鰭片沖壓行業,能緹目前在散熱片市場享有市占第一地位,魏董果決與判斷力是能緹成就的最大因素。

能緹打入國際大廠供應鏈

能緹於散熱片市場成功主要來自兩個因素:一為魏董從科班出身,深知產品優劣與成就公司未來關鍵邏輯,從散熱片製程能力出發,於是在當時原產業主要競爭者都聚焦在摺疊式散熱片情況下,能緹開創性的開發連續模,抓住製程快、成本低優點,將原競爭者打出市場,並以不斷創新精神,率先取得沖壓式散熱元件專利,引領公司產品於同業間、甚至全球處於領先地位。

二為魏董對資訊產業遠景的堅持與過人意志力。當初先以苦行僧方式親自拿著公司產品拜訪日本電產(NIDEC),因而打入國際大廠供應鏈,如SONY、恩益禧(NEC)、富士通等,接著在日本公司以嚴格把關製程著稱下所獲致的能緹產品品質保證,順利打進DELL、惠普等PC知名品牌,帶領能緹○七年初獲第五屆「中華民國年度十大潛力金炬獎」獲年度十大潛力企業、潛力經理人、潛力商品三項肯定,又一位從台灣本土深耕發芽,傳承台灣代代綿延企業家精神典範的優質公司出列,台灣綿延不絕企業繼起生命力,真是令人折服與驚歎。

能緹產品策略兩層核心能力分別為,一、模具設計及製造開發技術,二、散熱鰭片沖壓,目前主要業務以PC市場為應用端的沖壓散熱鰭片為主。隨著資訊電子產品加速小型化、功能不斷提升,亦促使晶片傳輸往高速及高頻發展成為必然趨勢,例如P4桌上型2GHz CPU發熱量即高達七五.三W??,未來晶片發熱量不僅逐年提升,往後三至五年中功率消耗更將隨時間呈指數增加。

目前沖壓散熱片產品應用於桌上型電腦約為三○%,且筆記型電腦至少有一個散熱片(或散熱模組)的需求,以能緹在PC市場散熱鰭片優勢地位,加上擁有模具設計及製造開發技術能力,至近期扣合式散熱片與周邊沖壓零件模具開發仍不斷改良推出,保有全球散熱片製造商領先地位,持續力不容小覷。

○四至○六年營收由六.六七億元、八.一五億元、九.三八億元,年複合成長率二○%,毛利率為二二.五%、二○.二%、一九.九%,稅前EPS為六.二一元、四.三八元、三.五二元,○六年合併負債比三八%,流動比及速動比為二一七%及一八九%,財務結構穩健,加上其深厚技術基底,及不斷改良與創新產品的企業文化,值得投資者用功研讀與追蹤。

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