從當前情勢看來，連準會好像非降息不可；相反地，現金亞洲的經濟卻是史上最佳情況之一，企業財務穩健，手上滿是現金。
反方認為，儘管亞洲這些年快速發展，但仍極度仰賴出口，且大部分是出口至美國。正方的看法則是，次級房貸是美國特有的問題，亞洲經濟實力將足以減緩這項危機所帶來的衝擊。
在進一步探討之前，我先表明我的立場。至少從股市本身來看，我認為美亞間並沒有所謂的「連結」（coupling）關係；因此基本上我投脫勾陣營一票。
從歷史經驗看，我看不出美亞股市在任何階段有出現過強烈的相關性。當然，如果我們只提個別的單日行情，那麼全球市場確實有齊漲齊跌的現象；但經過一段時日後，相關性會逐漸消退。
一九八七年十月，美股一天之內暴跌二五％，然而在這之後的幾年內，卻是亞股表現最亮麗的階段。今年年初，遠東市場才剛突破九三年十二月所創下的高點，而標準普爾五○○指數則已是當年的三倍。還有，別忘了九七年亞洲金融風暴時期，當亞股面臨有史以來最嚴峻的市場及經濟危機之際，美股卻走出二次大戰以來最強勁的多頭行情。
這種經常性的脫勾走勢，主要來自貨幣性因素，而非經濟性因素造成。當前全球製造經濟的連接性遠甚於以往，但是只要有分離的貨幣機制，央行的貨幣政策就不會趨於一致。當九七、九八年亞洲、俄羅斯及巴西經濟崩潰時，美國聯準會祭出降息，以減緩全球經濟衝擊；由於當時美國經濟穩健，因而能在身強體壯之時，享受降息補藥的好處。
當前情勢看來，聯準會好像非降息不可，甚至可能得多次降息；相反地，亞洲經濟卻是史上最佳情況之一，企業財務穩健，手上滿是現金。而政府預算控制得宜，外匯存底三兆美元左右，遠高於七年前。不過，除非把錢花在消費或投資，否則這將只是假性榮景。
更優的是，近年亞洲企業的投資率極低，因此產能設備升級的需求愈來愈高。大賣場、百貨公司和其他零售通路都在大幅拓展規模；亞洲區內的觀光業也蒸蒸日上。因此，亞洲的經濟成長，不再全然仰賴美國消費者的奶水。
不過台灣的情況略微不同。儘管亞股已克服九三年的高點，但台股離九○年的山頂還有二五％的幅度。不論是末端或中間市場，台灣一向比亞洲更依賴對美出口；這可能意味著，台灣無法與美國完全脫勾。如果台灣能透過觀光與貿易，加速融入亞洲區經濟體系，未來將擁有極佳的上漲潛力。
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