表象複雜的事物，只要弄清楚根本原因，就很容易掌握，而不是隱晦難明的神諭。例如次級房貸搞得全球動盪，但資金過剩的情形沒變，就可以持續看多。
巴菲特在○五年發行了三百億美元的賣出選擇權，期限三年，標的物為幾個未公開的證券市場指數，給大型投資銀行避險。從這兩年的表現來看，這筆保費收入將從或有負債項消除，可以穩當入帳。
股神當時的行動，比他○三年買中石油股票更難理解。但道理很簡單，他自己說的，波克夏最主要的業務是賣保險，特別是別家不敢收的巨額保單，發行賣出選擇權，就是為特殊客戶量身定作的保單。就算股市大跌，他被迫接手券商的大筆籌碼，因已事先收取高額權利金，真實成本比執行價還要低一成左右，而且股票都是他選的，真實風險比理論上低很多。
有些表象很複雜的事物，只要弄清楚最根本的原因，就很容易掌握，而不是隱晦難明的神諭。例如次級房貸搞得全球動盪不安，但資金過剩的情形沒變，就可以持續看多。
因為柯羅莎颱風的關係，石門水庫不到兩天就放掉兩個水庫的水，還保持滿水位，因為上游新增的水更多。錢就跟水一樣，用量或許暴增，但供應增加更多，就不會改變趨勢。次級房貸的確會造成部分投資人與金融機構的損失，但新增財富更多，就不是問題。
買寶成的理由，讀者想出來了嗎？其實就跟去年買正新橡膠一樣，中國概念。
寶成是少數今年股價跌的公司，非但在一千多家上市股票裡很稀有，在最熱門的中概股中更絕無僅有。從基本面來講，公司跨入電子製造業，分散原來的競爭優勢，大手筆投資兆豐金控，更是背離本業的決策舉動，這些疑慮合理解釋股價落後的原因。其實只要錢進的比出去多，就不用擔心。
兩個月前看國際股市，兩年前看正新，就跟現在的寶成一樣，問題一堆買不下手，所以只好後悔，怎不早知道逢低加碼就好。要早知道不難，就是分清楚現象與趨勢的差別，那些問題都只是現象，正在製造股價錯估的獲利機會。
.jpg)
