民俗故事裡的年獸已經被除魅，但投資人心中年獸猶存，這個關還沒過。絕大多數人，要等到清明掃墓才接受冬去春來的事實，不然，怎麼有便宜好撿。
投資人的年獸，當然不是童話故事中吃人的怪獸，而是長時間休假，累積出來的不確定因素。
台灣沒交易，可是地球還在運行，別處發生的天災人禍，還是有影響，一天不反應，兩天不反應，七八天不反應，構成巨大的心理壓力。等到恢復交易那刻，電腦竟然可以正常運作，銀行帳上的錢也沒被駭客Ａ走，慶祝劫後餘生成為開紅盤的喜悅，通常以上漲居多。同樣的道理，放假時間真的有事，這紅盤就變色了。
純粹統計不能作為決策的依據，只能說有很高的參考作用，今年破功的元月效應跟新年紅盤，就是血淋淋案例。真正有影響的還是背後的邏輯，現象之間的因果關係。
統計是不是一無是處？錯，就是因為太有用，太常用到，才要花大力氣去搞懂。好比車禍越來越多，我們應該去改善道路系統，提升車輛安全性能，甚至重新教育駕駛的行為模式，絕非禁止汽車上路，要求大家回頭學老祖宗靠兩條腿，以求杜絕被車撞死的危險。
還是次級債惹的禍
斷送元月效應與農曆春節兩個神話的禍首，還是美國次級債。經過層層包裝後，沒人弄得懂自己銀行買到啥，更別提透過理專再轉售出去的究竟是南北或西東。投資銀行在設計產品的時候，使用很神奇的計量方法，看起來很專業，其實是大量的統計與數值模擬。
這方法在穩定的世界裡很準，但是當環境有所變化，與理論假設的條件不符合時，就有問題。更多的資源投入，更強有力的銷售渠道，只讓傷害擴大，而非降低風險。
本質上，一九八七年因為衍生性金融商品造成的崩盤，九八年長期信用管理公司造成的危機，跟這次風波相同，都是模式轉換造成的。舊理論沒考慮到的新變化發生，系統潰決，體質差的玩家就此出局，順帶拖一群老百姓陪葬。
這種沒被系統算到的變態情形，就是不確定因素，就是風險來源。弄清楚問題在哪，踏上解決問題的第一步，把不確定轉化為確定，風險也就降低了。以這回的凶手次債來說，歐美金融業幾十幾百億美元地提列壞帳損失，看起來嚴重，但爛瘡惡膿挖乾淨，復原速度反而快。日本之前好像沒事，恐怕代誌真大條。台灣這回走美式路線，真實傷害應該比之前本土性金融風暴或消費者信用崩解那兩次小很多。
當我們問：台股還有哪些風險？等於在想：還有哪些沒想到的？政治是個議題，但變化空間不大，最難預料的只剩美國若選出黑人總統會有哪些新作為而已。至於物價或業績與經濟增長率，不容易有驚奇。意外不多，也就是風險有控制。
既然如此，股價為何不漲？
民俗故事裡的年獸已經被除魅，但投資人心中年獸猶存，這個關還沒過。絕大多數人，要等到清明掃墓才接受冬去春來的事實，不然，怎麼有便宜好撿。
斷送元月效應與農曆春節兩個神話的禍首，還是美國次級債。經過層層包裝後，沒人弄得懂自己銀行買到啥，更別提透過理專再轉售出去的究竟是南北或西東。投資銀行在設計產品的時候，使用很神奇的計量方法，看起來很專業，其實是大量的統計與數值模擬。
這方法在穩定的世界裡很準，但是當環境有所變化，與理論假設的條件不符合時，就有問題。更多的資源投入，更強有力的銷售渠道，只讓傷害擴大，而非降低風險。
本質上，一九八七年因為衍生性金融商品造成的崩盤，九八年長期信用管理公司造成的危機，跟這次風波相同，都是模式轉換造成的。舊理論沒考慮到的新變化發生，系統潰決，體質差的玩家就此出局，順帶拖一群老百姓陪葬。
這種沒被系統算到的變態情形，就是不確定因素，就是風險來源。弄清楚問題在哪，踏上解決問題的第一步，把不確定轉化為確定，風險也就降低了。以這回的凶手次債來說，歐美金融業幾十幾百億美元地提列壞帳損失，看起來嚴重，但爛瘡惡膿挖乾淨，復原速度反而快。日本之前好像沒事，恐怕代誌真大條。台灣這回走美式路線，真實傷害應該比之前本土性金融風暴或消費者信用崩解那兩次小很多。
當我們問：台股還有哪些風險？等於在想：還有哪些沒想到的？政治是個議題，但變化空間不大，最難預料的只剩美國若選出黑人總統會有哪些新作為而已。至於物價或業績與經濟增長率，不容易有驚奇。意外不多，也就是風險有控制。
既然如此，股價為何不漲？
民俗故事裡的年獸已經被除魅，但投資人心中年獸猶存，這個關還沒過。絕大多數人，要等到清明掃墓才接受冬去春來的事實，不然，怎麼有便宜好撿。
