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店頭巡禮——泰藝電子(8289)

店頭巡禮——泰藝電子(8289)

呂宗耀

科技

592期

2008-04-24 10:02

致力於石英元件專用核心技術與自動化生產設備研究,成為國內惟一有技術生產恆溫石英震盪器(OCXO)的廠商。

一九八八年美國愛荷華大學以學術研究方式,運用股票買賣邏輯(Free Market Model),以政治、運動、天氣,甚至各種事件為標的,透過網路交易平台,最終反而比任何民調及專家預估,更精準地預測出各項議題結果。

二○○一年起該預測模式開始被商業化、交易規模日益茁壯,創立於愛爾蘭的Trade Exchange Network Limited旗下設立Tradesports、Intrade等網站,目前已成為全球最大、項目最多並以實際金錢交易的預期市場交易所,而風潮也蔓延至全球各地。

二○○六年底,由國內政治大學結合御言堂成立了「未來事件交易所」,是華人地區第一個預期市場交易所(但非實際金錢交易),也因在本次台灣總統大選中準確預測候選人的得票率而受到各方矚目。

事實上,預期市場交易所結果如此精準,關鍵在於當參與人數愈來愈多,也更能表達眾人意識之集合,股票市場也是相同邏輯,價格由投資大眾共同決定,股價乘上資本額就是公司股票總市值,這是最客觀、最直接用以衡量一家公司市場價值的指標。

然而,左右股價因素不僅營收、盈餘等財務數字,有數不清的實例說明相同獲利的兩家公司無論同不同產業,本益比卻可天差地別,因為股價邏輯架構在財務數字、願景與夢想上,背後組成除了可量化的財報數字、產業成長率,更重要的是不完全能量化的技術層次、業務能量、管理紀律、經營者格局……等競爭優劣。
 
然而不同產業皆有其成功競爭優勢,沃爾瑪大者為王、蘋果電腦創意導向、諾基亞著重人性化介面都各自成為該產業佼佼者,並非所有產業競爭特性皆相同,例如適宜利基、靈巧的工業電腦產業就與數大就是美的個人電腦產業背道而馳;注重品質安全的汽車零件產業,就與壞了就換的記憶體產業截然不同。

因此,想在股票投資勝出,不斷對公司所有內容進行對比的基本功不可少,包括數字「量」的對比、對整體產業與公司內涵了解後「質」的對比,才不至於被蒙蔽於單純數字之中,投資自然遊刃有餘。
 
 
泰藝電子(八二八九)成立於二○○○年,資本額六.二八億元,前身為泰電電業電子部門,一九七六年起即致力於石英元件專用核心技術與自動化生產設備研究,目前為國內惟一有技術生產恆溫石英振盪器(OCXO)的廠商,終端客戶涵蓋國內外知名通訊與網通設備廠、汽車電子廠商等,從其順利打進門檻最高的國際級電信設備廠供應鏈(能夠供應客戶上百種石英元件規格的要求),可印證其技術能力與產品品質之優秀。

董事長宋勝泰(一九四六年~),台灣大學電機系畢業、美國西北大學醫學工程碩士,業界資歷三十一年,技術能力很強,但經營相當低調,擅長各項石英元件研發與製程改良創新,在研發建立強大部隊及能量後,目前逐步在業務人才及版圖開展大力開拓,展現強烈企圖心。

宋董負責公司發展策略與部署,惜才用才、愛護員工,員工向心力很高、流動率極低,是一家從員工交談間即可感受出經營者以大家庭式的溫馨與誠懇、正直經營出典範的台灣中小企業。

宋董求學經歷相當優質,從這樣的基因延伸出他在人才找尋中的強大核心能量,總經理饒增富,一九五三年生,交大電子物理系,資歷二十三年,熟稔廠務運作,目前總管公司營運;李同德總監,一九五二年生,交大電子物理系,交大科管碩士,資歷二十九年,以技術見長;陳嘉華總監,一九五二年生,台大電機系,資歷二十七年,專業能力很強,兩位總監共同擔負業務拓展,而其餘的中高階幹部也幾乎具備二十年產業資歷。

經營團隊能力素質極高,宋董一開始切入產品發展導向,就選擇避開價格競爭激烈的消費性電子產品,全力在電信與寬頻設備、汽車電子、儲存系統等領域開拓,其在石英元件產業長線經營格局展現出與競爭同業間完全不同的寬廣視野。

○七年全球石英元件產值三十二億美元,預估○八年擴增至三十四億美元,○四到○八年年複合成長率六%,日本仍為領導廠商,市占率近七○%。不過,近年來日系廠商逐漸退出部分主流石英元件市場,轉向發展高毛利率的高階產品;而台灣廠商在成本優勢、技術層次與良率快速提升下,市占率持續提升,泰藝二○○四年全球市占率為一.二%,○七年已上升至二%,營業額年複合成長率一七%。

未來隨著3G、WiMAX等無線通訊及寬頻設備逐一布建,加上無線網路系統、藍牙、GPS等技術愈趨成熟,對於更高頻及更高精準的小型化頻率控制元件需求不斷提升,帶出石英元件產業長期穩定成長態勢相當明顯,泰藝從高階產品出發,加上全球產品發展趨勢走向高頻、小型化,泰藝未來發展將在不斷侵蝕日商市場態勢下,走出另外一片陽光。

泰藝○四~○七年合併營收分別為十一.○一億元、十三.三六億元、十六.六八億元、二十.五五億元,年複合成長率一七%,毛利率持續攀升,從一九%一路增加至二五%,每股稅前EPS分別為一.三九元、一.三一元、二.二三元及一.九三元。財務結構部分,迄○七年第三季為止,負債比二九%、流動比一八七%、速動比一四六%,財務面扎實。後續發展潛力,投資人可用心追蹤。
 

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