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美元將繼續沉淪?

美元將繼續沉淪?

黑傑克

名人專欄

593期

2008-05-01 16:30

關心台幣走向,首先要了解美元趨勢。聯準會猛降利率真能拯救經濟?美國總統大選後,老鷹將重振雄風?國際局勢在改變,台灣將從中找到跳躍的契機。

台幣還會不會升值?會,但幅度有限,最多到二十八元對一美元,還有一成多的空間。這問題的核心應該是:美元還會貶值嗎?
 
先再回頭問另一個問題:美國的資金寬鬆嗎?
 
聯邦準備理事會猛降利率,政策大放水,要用錢海把次貸的問題淹掉。但是錢有進到市場嗎?會不會掉到流動性陷阱?
 
如同日本之前的狀況,雖然利率低到存款者領不到利息,但想用錢的找不到錢,投資不足,所以景氣沒復甦的希望。其實,這景況放到台灣前幾年也相同。
 
有可能,新股上市取消或延後,公司債與國債的殖利率差放大,顯示信心低迷,聯準會放出來的錢沒進到市場,資金需求者依然找不到錢。根據供需理論,如果一項商品的供應不足,但需求不變,價格應該是往上走而不是往下,美元就是這項論述裡的商品。
 
日圓過不了一百,英鎊站不住二,歐元就那樣了,甚至人民幣都回頭探七,所以台幣在三十混也是從眾行為。因為貨幣供給不像想像中那樣寬鬆,借美元不容易,當然不會大貶。
 
如果本周美國不調利率,或者調幅只有一碼,那可是利多。
 
那麼美元會不會升值?
 
幣值反映經濟實力,美國當下除了內需龍頭的房產業不景氣外,還有雙赤字的根本問題。柯林頓時代,美國有財政盈餘,這才成就美元在九○年代的大多頭走勢。
 
如果歐巴馬選上下屆美國總統,九成九會從伊拉克撤軍。如此一來,美國四年至少可以省下一兆美元的軍費。同時國際原油價格要扣掉戰爭的風險溢價,每桶至少降三十美元,○九年財政與貿易赤字自然大幅改善,美元就有機會漲,而且是大漲。若是希拉蕊當選總統,也有六成以上的機會照這劇本演出。
 
萬一共和黨勝出怎麼辦?這問題或許可以商榷,但是那個黨推出的候選人是誰?目前大部分的人都還搞不清楚。好比有了陳水扁,民進黨推誰選總統都無關於大局。
 
有了良好的比較標準,台灣要分析美國的狀況比別人方便許多,只要參照這段總統選舉行情,大概對第四季與明年首季的發展就能掌握得很好。
 
選前行情跟著民調走,屆時咱們也可以湊熱鬧比照外資出份英文報告:歐巴馬贏,道瓊工業指數上看兩萬點;小布希的接班人勝,至少要跌到八千點。雖然在交接前還會發生狀況,像砲打伊朗神祕船這種事,但總體來說,選舉結果與過程,還是為世人帶來希望。
 
迎接世界和平之前,還有道難關:八月的北京奧運。聖火傳遞的喜事被弄成義和團,這件事已經是國際情勢發展的重大變數,北京不見得管得住。
 
台灣沒資格站旁邊看戲,因為我們一定會被牽扯進去。不過,危機就是轉機,二次大戰之後,國際局勢大變,成了台灣跳躍契機。
 
韓戰、越戰到中國大陸開放,甚至日本經濟的崩潰,都造福台灣的產業。當然,這次也不會例外。
 

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